公募基金周报:稳健均衡配置 关注主题投资

[摘要]建议投资组合适当防范风险,采取稳健策略以应对短期市场可能带来的波动。推荐产品有广发行业领先、光大配置、宝盈策略、兴全趋势等。

基本结论:

稳健均衡配置,关注主题投资——开放式基金投资建议

权益类产品方面,短期市场的不确定性依然很大,一方面短期全面降息降准的宽松政策运用概率较低,另一方面若仍旧是微刺激的定向宽松政策,对经济改善空间仍将有限,市场也难以给出更积极解读,,短期市场向上突破需要更有力度的改革政策支撑。落实到基金投资上,考虑基本面向上动力已经衰竭、短期政策托而不举难超预期,投资者乐观情绪难以为继,建议基金投资组合适当防范风险,采取相对稳健的策略以应对短期市场可能带来的波动。

在具体的产品上,其一,可关注组合配置相对均衡且选股能力突出的产品,通过自下而上的选择能力在震荡市场环境中获得超额收益;其二,对于以医药、食品饮料为代表的风险收益配比具备优势且受益于沪港通的消费成长风格基金,具备稳健优势,可继续作为组合配置的一部分;其三,考虑接下来四中全会对于改革类政策的预期提升,擅于把握主题投资机会的产品仍有望延续优势。目前推荐的产品有广发行业领先、光大配置宝盈策略兴全趋势等。

固定收益类基金方面,短期来看,中长期品种收益率已经较大幅度下行,未来如果没有更强力的宽松政策出台,进一步下行空间相对有限,同时考虑到9月下旬资金将季节性紧张,如果再叠加新股发行冻结资金,短期市场存在波动可能。因此,9月份债市呈现震荡行情的概率较高。落实到基金投资策略上,建议从收益性与安全性兼顾的角度筛选出擅于精选高收益债券且下行风险控制能力较强的债券基金。目前推荐的产品有天治双盈、招商收益、万家稳增、鹏华增利、建信信用、工银添颐、易方达安心回报、易方达稳健收益、中银双利、工银双利等基金。

QDII方面,现阶段美国央行保持低利率的市场环境,给新兴国家带来较好的投资时间窗口。港股方面,上交所已开始“港股通”的测试阶段,这将在流动性方面对于港股市场起到“催化剂”作用;有望在10月实现真正的港股直通车,届时香港市场有望继续吸引大量合格投资者加入。3季度,我们建议投资者重点增加包括港股在内的新兴市场基金的配置;同时,维持在美股基金上的均衡配置。目前,我们仍然延续这种策略。最近的美股基金建议配置以纳指100为主的指数型,以及受益美房地产市场的国泰美国房地产。新兴市场基金中,建议仍以港股区域为主,参考品种为广发全球精选富国中国中小盘南方中国中小盘、华宝海外中国等。

过去一周基金市场分析

标普500连续下跌, A股震荡收高——过去一周基础市场简述

国内方面,周内(2014-8-29~2014-9-4)A股市场震荡收高。数据方面,上证指数收于2306.86点,上涨5.06%;深证综指收于1268.56点,上涨5.83%。周内A股市场行业板块全部上涨。

海外方面,美国7月贸易赤字意外收窄至405.5亿美元,8月ISM服务业指数上升至59.6,8月服务业PMI降至59.5。随着经济回暖,企业加大雇员,美国上周首次申请失业金人数基本持平,小幅上升至30.2万人,高于30万人的预期美国股市周四小幅收低,标普500指数连续第三个交易日下跌并失守2000点关口。

图表1:各类基金净值增长率(2014-8-28~2014-9-4,QDII基金计算期2014-8-27~2014-9-3)

公募基金周报:稳健均衡配置 关注主题投资

图表2:行业指数表现(%)(2014-8-29~2014-9-4)

公募基金周报:稳健均衡配置 关注主题投资

来源:国金证券研究所

目前推荐的产品有广发行业领先、光大配置、宝盈策略、兴全趋势等。周内A股市场震荡上行,成交量增加,行业板块涨跌不一。周内基金收益较上周好转,但分化依然存在。其中,中邮核心成长股票、大摩卓越成长股票、华商主题精选股票等的周收益在7%以上,总体来看,成长型风格基金收益表现相对较好,此外,跟踪军工指数的相关指数基金业绩表现尤为突出。

图表3:表现居前的开放式股票型+混合型基金

股票型

业绩(%)

指数型

业绩(%)

混合-灵活配置

业绩(%)

中邮核心成长股票

9.05

申万军工

8.53

博时裕隆灵活

9.31

大摩卓越成长股票

8.02

富国军工

8.51

浦银战略产业

7.82

华商主题精选股票

7.68

前海中证军工

8.17

浦银消费升级

7.7

工银信息产业

7.6

诺安上证新兴产业ETF

5.62

长盛航天海工

7.54

农银低估高增

7.57

建信中证500

5.44

农银研究精选

7.49

大摩主题优选股票

7.56

混合-积极配置

业绩(%

混合-保守配置

业绩(%

泰信发展主题股票

7.55

工银精选平衡混合

5.38

兴全可转债混合

4.65

诺德周期策略股票

7.48

长盛成长价值混合

5.3

华安宝利配置混合

4.47

信诚新兴产业

7.46

上投摩根双核平衡混合

5.17

易方达平稳增长混合

3.95

信诚中小盘股票

7.44

华夏经典混合

4.88

国富中国收益混合

3.67

工银主题策略股票

7.44

鹏华普天收益混合

4.86

大成景益

3.43

来源:国金证券研究所 天相数据

基金交易价格上涨——偏股上市交易型基金一周表现

本周上市交易类的LOF基金整体价格平均上涨2.76%,ETF基金价格平均上涨8.59%。截至9月4日,LOF基金按规模加权平均折价0.71%;ETF基金按规模加权平均折价0.05%。

图表4:部分LOF基金及ETF基金折溢价率(%)(截至2014-9-4)

LOF基金折溢价率前五名

折溢价率

LOF基金折溢价率后五名

折溢价率

ETF基金折溢价率前五名

折溢价率

ETF基金折溢价率后五名

折溢价率

交银添利

8.92

申万菱信量化小盘股票(LOF)

-2.95

交银深证300价值ETF

5.21

责任ETF

-1.93

兴全模式

7.86

中欧沪深300指数增强(LOF)

-3.29

中证500沪市ETF

4.35

银华上证50等权ETF

-2.03

南方中国中小盘股票指数(QDII-LOF)

5.28

中银盛利纯债

-3.76

南方上证380ETF

2.2

深F60ETF

-2.17

嘉实黄金(QDII-FOF-LOF)

4.23

信诚新机遇股票(LOF)

-3.79

诺安中小板等权重ETF

2.1

华泰柏瑞上证中小盘ETF

-2.72

中欧新动力股票(LOF)

3.68

南方永利1年

-4.16

易方达黄金ETF

1.48

国投金地ETF

-4.07

短期资金面压力不大,债基收益上扬——固定收益基金一周表现

公开市场本周(8月30日-9月5日)有400亿元正回购到期,无央票及逆回购到期。据此推算,本周净投放70亿,已连续4周实现净投放。短期资金面压力不大。市场方面,周内国债指数上涨0.07%;企债指数上涨0.14%;转债指数上涨3.7%。

周内 14只封闭式债券型基金净值简单平均上涨0.79%,价格上涨1.24%,整体简单平均折价0.266%,其中建信信用、招商信用中银信用的基金折价率相对较高。

本周纳入统计的35只债券型杠杆份额基金整体价格简单平均上涨0.95%。固定收益份额基金整体价格简单平均上涨1.51%。从折溢价变化来看(截至9-4),债券型杠杆份额基金整体折价0.58%。债券型固定收益份额基金普遍折价交易。

本周保本类基金平均收益上涨1.03%。132只货币基金万份单位收益平均为8.17元,7日年化收益率平均为5.73%。

图表5:表现居前的各类债券型基金

普通债券型

业绩(%)

新股申购型

业绩(%)

完全债券

业绩(%)

可转债型

业绩(%)

指数型

业绩(%)

民生加银增强收益债券C

5.8

兴全磐稳增利债券

3.13

海富通纯债债券C

5.89

民生转债优选C

8.22

银华转债B

19.31

博时信用债券C

5.03

南方永利1年

3.08

东吴转债

3.52

汇添富可转换债券C

7.4

融通标普可转债C

3.51

易方达安心回报债券A

4.85

华富收益增强债券A

2.56

长盛年年收益债C

2.84

长信可转债A

6.9

长盛全债指数增强债券

1.21

汇添富多元收益债券C

3.32

华安稳固收益债券

2.41

浙商聚盈信用债债券A

2.76

申万菱信可转债债券

6.34

德邦德信B

0.55

长信利丰债券

3.28

易方达岁丰添利

2.3

工银纯债债券A

1.65

博时转债增强债券C类

6.12

上证企债30ETF

0.21

注:A\B\C分级债券基金只列示一级。

来源:国金证券研究所

图表6:表现居前固定收益份额基金

图表7:表现居前债券型杠杆份额基金

基金名称

价格涨幅(%)

折溢价(%)

是否具有配对转换

基金名称

价格涨幅(%)

折溢价(%)

是否具有

配对转换

互利A

9.91

-3.11

浦银增B

4.36

-1.98

鼎利A

0.79

1.78

德邦企债分级B

3.40

8.51

多利优先

0.55

-11.28

工银瑞信增利B

3.37

-5.61

聚利A

0.54

-2.95

鹏华丰利B

2.92

-4.78

浦银增A

0.18

-0.79

招商双债增强B

2.60

-3.66

来源:国金证券研究所 天相数据

大中华概念领涨——QDII开放式基金一周净值表现

海外方面,美国7月贸易赤字意外收窄至405.5亿美元,8月ISM服务业指数上升至59.6,8月服务业PMI降至59.5。随着经济回暖,企业加大雇员,美国上周首次申请失业金人数基本持平,小幅上升至30.2万人,高于30万人的预期美国股市周四小幅收低,标普500指数连续第三个交易日下跌并失守2000点关口。周内总体来看,“大中华概念”的QDII基金收益表现靠前。

图表8:表现居前的QDII基金

基金名称

业绩(%)

富国中国中小盘

3.7

银华H股

3.49

恒生中企ETF

3.45

招商标普金砖四国指数(QDII-LOF)

3.44

华安香港精选股票(QDII)

3.42

来源:国金证券研究所 天相数据

杠杆份额随市上涨——股票型封闭式基金一周市场表现

截止到2014年8月29日,传统封闭式基金整体平均折价率为11.05%。在平均剩余存续期1.62年背景下,平均到期年化收益率(按当前市价买入并持有到期按当前净值赎回的年化收益率水平)12.79%。

图表9:价格涨幅居前的传统封闭式基金

基金名称

价格涨幅(%)

折溢价(%)

到期年化收益率(%)

剩余期限(年)

基金鸿阳

2.59

-15.00

7.38%

2.28

基金丰和

2.29

-15.06

6.58%

2.56

基金同盛

2.12

-4.19

26.24%

0.18

基金景福

2.00

-5.44

18.23%

0.33

基金金鑫

1.99

-3.07

24.48%

0.14

来源:国金证券研究所 天相数据

图表10:传统封基折溢价变化(截至2014-8-29)

公募基金周报:稳健均衡配置 关注主题投资

从股票型分级基金表现来看,本周股票型杠杆份额基金价格简单平均上涨6.51%。固定收益份额基金本周整体价格简单平均上涨1.26%。从折溢价变化来看(截至9-4),本周股票型固定收益份额基金整体折价2.35%,其中同辉100A、易基稳健、建信央视50A溢价率靠前。杠杆份额基金整体溢价9.55%,其中申万进取银华锐进浙商进取溢价率靠前。

图表11表现居前的固定收益份额基金

图表12:表现居前的杠杆份额基金

基金名称

价格涨幅(%)

折溢价(%)

是否具有配对转换

基金名称

价格涨幅(%)

折溢价(%)

是否具有配对转换

同辉100A

11.78

22.57

商品B

13.01

7.38

华安300A

10.47

-0.96

泰达进取

12.54

5.08

瑞和小康

5.17

-2.10

房地产B

12.25

-7.07

工银500A

4.07

0.43

浙商进取

10.52

19.87

合润A

3.54

-2.31

双力B

10.04

-1.86

来源:国金证券研究所 天相数据

一周基金市场要闻

本周9只基金发布成立公告。中海惠祥分级债券型证券投资基金首募10.57亿元; 融通月月添利定期开放债券型证券投资基金首募8.01亿元;富国中证移动互联网指数分级证券投资基金首募4.09亿元;诺安聚鑫宝货币市场基金首募2.01亿元;摩根士丹利华鑫纯债稳定添利18个月定期开放债券型证券投资基金首募20.99亿元;招商行业精选股票型证券投资基金首募15.96亿元;广发逆向策略灵活配置混合型证券投资基金首募2.66亿元;东方新兴成长混合型证券投资基金首募2.74亿元;中银产业债一年定期开放债券型证券投资基金首募21.60亿元。

本周4只基金发布发售公告。易方达龙宝货币市场基金、建信现金添利货币市场基金、景顺长城景丰货币市场基金2014年9月9日发售。博时月月盈短期理财债券型证券投资基金2014年9月15日发售。

本周3家基金发布高管变更公告。九泰基金,法定代表人变更为王学明,选举吴强为董事长。摩根士丹利华鑫基金(微博),秦红离任副总经理。东海基金,陈太康离任副总经理。另有26只基金发布基金经理变更公告。本周13只基金发布分红公告。

中国交建设立基金公司开业:公司注册资本2亿元,中国交建持股70%,为控股股东,深圳市融通资本财富管理有限公司占股30%。该基金实际上是央企的产业基金,主要投向于中国交建所从事的基础设施建设以及配合现在中国新型城镇化发展的一些大的建设项目。

首只参与国企混合所有制改革公募基金获批:嘉实元和封闭式混合型发起式基金已获证监会核准。该基金是市场上首只参与国企混合所有制改革的公募基金,将参股重组后的中石化销售公司,这也是公募基金首次获准投资非上市公司股权。

泰康人寿(微博)获公募基金牌照:泰康人寿早就获得公募基金销售的牌照,而泰康资产在投资方面做得不错,所以想进军公募基金领域。进军公募基金有两种方式:一种是以子公司的形式进入;另一种是以公司内部事业部的形式来做。

奇虎科技子公司拟参与设立基金公司:新沃基金管理有限公司申请设立,拟由新沃资本控股有限公司和北京奇付通科技有限公司分别持股70%和30%。北京市企业信用信息网的资料显示,北京奇付通科技有限公司成立于2012年2月,注册资本1亿元,奇付通由北京奇虎科技有限公司全资控股。

中信华泰审批公示基金托管望添新军:日前,中信证券华泰证券的证券投资基金托管资格申请获得证监会审批公示。这意味着,两家券商若获得审批通过,券商系基金托管队伍将添新军。业内人士认为,券商开展基金托管业务对行业发展有积极意义,尤其是在打破商业银行垄断,以及推进证券公司创新业务发展方面有重要作用。

一周基金经理观点汇总

汇丰晋信:乐观九月 五类股票值得关注

对于9月份行情我们相对乐观。宏观经济相对稳定,环比仍在改善,尽管力度有所减弱,但毕竟回升之路有波折。此外,金融数据的波动将不会改变流动性宽松的格局。稳增长需政策继续托底,改革力度将显著加快,国企改革将逐步铺开,10 月份即将召开的十八届四中全会,沪港通即将启程……多方因素均有助于恢复投资者信心。行业方面,可具体关注五类股票:一、消费类股票--消费迎来季节性机会,下半年进入消费旺季,一些行业景气度持续提升,消费股总体低迷时间已过长,如农业、食品、医药等;二、优质成长:新能源智能汽车、智能装备、智能生活,行业如机械、电子、汽车等;三、稳增长的投资受益行业,如高铁、环保、新能源等;四、行业景气度提高的行业,如电子、农业、造船等;五、主题投资,如国企改革、信息安全与国防军工等。

万家基金:短期悲观情绪或修复

针对近期市场的波动,万家基金认为,导致市场情绪变为悲观的几个数据受一些技术性特征的影响,目前对基本面本身的判断仍然是维持平稳,将受旺季影响逐步环比逐步回升,因此,市场短期的情绪悲观有修复空间,旺季前期的地产销售、工业品消费量环比上升如果被解读为经济动能有所恢复,在未来一个月不可证伪,这会使看空情绪有所平复。万家基金表示,就基本面来看,市场预期走弱属于情理之中,经济所处的阶段性特征导致政策刺激短期进一步加大的可能较小,处在主导力量的对地产链条的悲观看法缺乏对冲性因素,因此情绪有所回落,但就经济基本面的真实状况来看,实际变化不大。未来随旺季到来,权重板块下跌动力已经减缓,可能对情绪消退形成对冲,但强度是否能达到带领指数引发下一波上涨,有待继续验证。

博时基金:估值全面提升需要低利率的市场环境

经济层面,我们需要习惯较低经济增速与较高通胀水平的经济新常态。在投资拉动的经济格局下,资金饥渴症仍然存在,低回报行业的产能出清仍需要较长时日,房地产产业链下行风险较为明显。在经济转型未出现明显进展的情况下,大规模经济刺激的最终结局是继续提升市场利率中枢以及通胀水平。在目前无风险利率高企的背景下,A股市场整体估值水平无法实现大幅提升,故全面牛市的基础并不存在,震荡分化仍将是行情主基调。国企改革目前看没有明确的时间表,预期先有阵痛,再有红利。经过体制和机制变动,经济运行效率将得到提升、产业结构将进一步优化。展望后市,我们建议重点关注经济转型受益的行业及公司,同时重视现金流充裕且估值具备安全边际的个股投资机会。短期我们建议关注产能及库存调整到位的有色金属、农业、化工等行业的投资机会。

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