安信国际:中国手游文化业绩有待释放

转型至快速增长的手游行业。中国手游文化原有业务为i) IT 服务、ii) 借贷业务、iii) 医学珍断及体检服务、以及iv) 证券及投资业务,公司自2014年初通过一系收购将逐步转型至快速增长的手游业务。艾瑞咨询预计中国手游行业市场规模2014E-16E CAGR 将达48.1%,至2016E 519 亿元人民币,在国内线上游戏市场占比将从20.6%提升至28.2%。

已收购盛八投资24%股本。根据公司自年初至今公告一系列收购完成后,公司将持有盛八投资24%股份,总收购代价为2.1 亿港元 (代表整体估值8.73 亿港元)。根据公告数据及盈利保证协议,盛八投资2013/14E/15E 净利润分别为74.9/98/118.2 百万港元,收购估值相等于2013/14E/15E 市盈率12/9/7 倍。盛八投资主要通过旗下三间子公司 – 大事科技、上海顽迦及上海颠视从事设计、开发、推广、发行及营运线上游戏,已开发著名游戏包括「手机三国」及「航海争霸」。

未来将推出NBA 主题手游。盛八投资将于4Q14E 推出「Q 卡三国」及「NBA英雄」两款手游。现时国内只有两间公司正式获NBA 授权开发相关游戏,其中于2013 年底推出的「NBA 梦之队」每月流水达2,000 万元人民币。管理层相信由盛八投资开发的「NBA 英雄」将可于内容及玩法方面取得优势,并配合10 月份NBA 新赛季推出,将有望成为年度焦点手游。正值转型期间业绩有待释放。2014 年上半年公司收入同比上升79%至9,111 万港元,主要由2013 年10 月开展的体检业务之新增贡献带动。但由于公司业务仍处于转型期,加上有较多的并购及相关的财务费用,1H14净亏损扩大至1,076 万港元 (1H13:411 万港元)。截至2014 年6 月底,公司净现金/净资产分别为1.26 亿/2.44 亿港元。

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