涂国彬:恒指二万五整固 后市还看港交所

[摘要]应留意早前强势的港交所,若作为沪港通概念领航者的港交所股价不振,则港股大盘整固调整势所难免,围着二万五整固仍是短期主旋律。

踏入8月之后,港股可算是好事多磨,花了数周,在24900附近争扎多时,才终于突破2010年的高位24988,并重上二万五大关。上周二(19日)终于升穿恒指二万五后,至今仍在关口徘徊,直到本周一(25日),好不容易才高见25243点。

不错,高低位均有上移迹象,但整体格局上,仍未摆脱整固。考虑到本周四(28日)为期指结算日,以7月中开始的一段涨势,高低点计,升幅超过一千点,相信本周再往上涨的机会不大,恐怕尚要先行于二万五关口守稳,等待期指转仓,才出现明显方向。

板块轮动,推升恒指

总结这一波行情,已有交代,尤其早前腾讯(0700)公布业绩后,未能更上一层楼,便由中移动(00941)接力,其后又有澳门股如银河娱乐(00027)和金沙中国(01928)等轮流给力,才有恒指反复向上的走势。

问题是,经过这连番推动,成交反而比7月高峰时略减,而近日大盘升跌股份比例,上升股份已相对减少,显示大盘急需整固,而无力再上的原因,多少因为近日发业绩的中资金融股,未能作出类似贡献。

值得留意,同期MSCI香港指数,已经升穿2007年的历史高位,反映的是,恒指升势放缓,并非大盘气氛有变,只是经过7月下旬的全面升势后,投资者明白无法单以资金增加推动,选股为上,业绩或前景先行,相对来说,之前一些纯粹概念性而水涨船高,但业绩未见改善的,例如在沪港通概念支持的部分中资股,投资者便倾向锁定获利,先沽为敬,转投可攻可守的股份,如友邦(01299)及中银香港(02388)等,这样一来,走势分化,升势更形放缓。

A股整固,未见突破

事实上,中资股今次升势较短暂,观乎国企指数,自7月31日起,升至11255点高位后,便围绕11000点关口,其间高低位差距虽然持续收窄,但整固了接近一个月,仍未出现较象样的明确突破。

同时,A股亦有类似情况,沪深300指数8月初至今,于2319点至2380点之间,不足3%的区间内,窄幅整固。同样地,上证指数虽然反复向上,但升幅亦明显放缓。

至于大受投资者欢迎,近日经常出现在港股十大成交金额榜前列的ETF,例如安硕A50中国(02823)及南方A50(02822),它们追踪的富时中国A50指数,近日渐见反复回落,从月初最高的7467点,下移至近日最低约7116点。

数据是催化剂或噪音?

诚然,A股及中资股弱势,配以消息,大概可理解为受着逊于预期的经济数据影响。然而,在一个上升浪中,只要经济情况并非大幅转坏,数据本身可能只是噪音或噪声,若然出现符合预期,甚至胜预期的经济数据,则又可以随时会被视为升市的催化剂。

的确,A股虽有调整,例如富时中国A50指数自8月初反复回落,但跌得不多,至今仍高于7月28日的水平,有着大成交配合,加上大阳烛形态,上破上半年高位当日底部7065点,上升格局仍未改变,因此,最近资金流转的情况,应该只属短暂。

无论如何,港股若要再向上,以指数中板块推算,中资股仍是焦点所在,政策面和消息面则以中国经济政策和沪港通为主。目前策略,应留意早前强势的港交所(00388),若作为沪港通概念领航者的港交所股价不振,则港股大盘整固调整势所难免,围着二万五整固仍是短期主旋律。

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