国元香港:恢复长城汽车强烈推荐评级

投资要点:

上半年销量小幅下降,收入略有增长:

公司上半年销售汽车34.7万辆,同比下滑5%,主要因为轿车销量的大幅度下滑和皮卡的下降。SUV板块销量依然亮丽,上半年增长21%。从业绩来看,公司上半年录得营业收入285.3亿元,同比增长接近8%。销量下降收入仍能增长的主要原因是SUV占比的提高。由于费用增加,导致期内归属于上市公司股东的净利润为39.5亿元,同比降3.3%;基本每股收益1.3元。

1-7月销量同比下降7.5%,7月有望筑底:

2014年1-7月,公司合计销售汽车395677台,同比下降7.5%。其中7月汽车销量为48273台,同比下降19.7%,环比下降0.5%,环比降幅收窄。7月份,SUV销量为35399台,环比下降1.2%,同比下降3.0%。其中主力车型H6环比增长明显,M系列和H5下降幅度偏大。皮卡销量为8974台,环比下降11.9%,同比下降15.1%。轿车销量为3895台,较上月的2512台增长明显,但与上年同期的13029台相比仍大幅下降。

最坏时期已经过去,下半年增量较多:

分车型来看,H6的产能瓶颈有望在年内解决,自动挡的上市也有助于该车型继续上量,下半年预计仍然会维持较高销量水平。H2于7月份上市后,目前累计订单约为7000台。公司启动个性化在线汽车商城,为消费者提供多样化的汽车配置。以该车型的市场定位,年内月销量有望上万。新车型H1也将于9月份上市,H9有望年底上市。6-7月份的销量有望成为年内的低谷,预计未来H6、H2、H1、H9等车型的销量会有所提升,如果H8能在四季度上市,有望为公司的股价加入催化剂。

给予强烈推荐评级,上调目标价至40港元:

我们预测公司2014-2016年的EPS为3.00、3.69及4.25元,目前股价相当于2014年8.2倍估值。考虑到行业估值和H8上市日期的临近,提升目标价至40港元,相当于2014年10.7倍估值,较现价有29.7%的涨幅,恢复强烈推荐评级。

正文已结束,您可以按alt+4进行评论

相关搜索:

您认为这篇文章与"新一网(08008.HK)"相关度高吗?

热门推荐

看过本文的人还看了

在这里,发现聪明钱
扫描左侧二维码即可添加腾讯财经官方微信;
您也可以在微信公众号搜索“腾讯财经”,开启财富之门。
[责任编辑:kewinfan]

热门搜索:

    企业服务