每经记者 孙宇婷 贾丽娟

在沪港通、国企改革等多重利好刺激之下,恒生指数近来愈战愈勇,并于上周前半段一举站上25000点大关,后受8月汇丰PMI低于预期部分拖累,出现回落,但终在上周最后一个交易日再度冲破关口。就恒指下一步走势,近日有大行发报告称,在升穿25000点阻力位后,恒指有望上试2007年高位32000点。

那么,接下来市场会否如报告所言乐观上行?后市有哪些风险因素需要留意?又有哪些机会值得投资者关注?

针对上述焦点话题,《每日经济新闻(微博)》(以下简称NBD)与两位资深香港证券业人士——国元证券(香港)投资分析师张浩瀚,以及广发证券(香港)分析师陈惠杰进行了深入交流。

资金流入+蓝筹股拉动

NBD:恒生指数上周一举突破25000点大关,创下6年来新高,其动力是什么?

张浩涵:主要是权重较大的恒生指数成分股表现抢眼,其中贡献比较大的有中国移动(00941,HK)、汇丰控股(00005,HK)、中国海洋石油(00883,HK)等。就四个分类指数而言,虽然金融和地产呈现震荡形态,但重心仍在上移,而公用事业股和工商业股持续发力,中资红筹和本地蓝筹共振,造成恒指冲击25000点以上区域。从这些上涨动力的分布以及近期港元汇价持续处于高位来看,似有海外资金流入港股大规模建仓蓝筹股迹象,这十分值得投资者留意,尤其是在现在美国股市处于相对高位、港股市场处于相对低位的阶段。

陈惠杰:恒指突破25000点的主要为资金流入香港市场,近期港元偏强,港元上周几次触及每美元兑7.75元港元的强方保证方。另一方面,蓝筹成分股如中国移动等业绩理想亦成带动恒指上破25000点的动力之一。

NBD:有大行称,恒指有望冲至32000点,你怎么看?你认为下一个阻力点位是什么?

张浩涵:目前港股处于突破5年多来高点的初期阶段,进一步向上拓展空间还需要量能的积聚、乐观预期的强化、场外资金的持续流入以及经济形势的托举等因素形成合力,一旦合力形成,向上的空间可能会超出很多人的预期,建议投资者在向上行情中不要轻易言顶。即便恒指冲至32000点,就静态市盈率来说也不过14.87倍左右,这和1986年以来的月度均值14.59倍以及中位数14.58倍亦相差不多。

我无法预测下一个具体的阻力点位,但认为目前最大的阻力来自于市场熊市思维惯性,所以建议投资者密切观察市场思维和情绪的变化。

陈惠杰:我也注意到有大行称恒指有望冲至32000点。但它所写报告的依据是以技术分析为主。我不敢说恒指不能100%上试32000点,但认为现阶段过份乐观。目前我认为恒指下一个阻力会是26300点。

“轻”数据“重”预期

NBD:此轮行情能走多远?

张浩涵:近期港汇持续强势,国际资本向香港流动的迹象十分明显。从近期资金介入的标的和力度来看,其志不在小。在大规模增量资金的带动下,市场热度很可能从大盘股向中盘股和小盘股扩散,进而推动市场预期向乐观方向发展,一旦趋势为主流投资者普遍认同,那么港股市场的重心上移很可能不断地超出大部分投资者预期。

陈惠杰:我们看好港股今年第三季的表现,上升势趋或可延续至十月份,而乐观预计恒指或可达27500点左右水平。不过,这个指数的预测是基于多个假设,包括资金流向、企业业绩等。

NBD:上周公布的8月汇丰制造业PMI初值为50.3,创三个月新低,远不及市场预期的51.5,对此如何解读?

陈惠杰:我认为其中一个原因或是受较预期弱的7月份货币供应数据影响。另一方面,6月份货币供应数据实在太好,令市场对8月份汇丰中国制造业供应指数较乐观,并引起此次落差。不过,从各项子指数来看,新出口及新定单仍在50以上,内地制造业仍在相对稳定地复苏。

张浩涵:不必过度解读汇丰制造业PMI数据,投资者可以深入思索“经济增长速度换挡期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期三期叠加”以及“中国稳增长政策储备充足”这些表述的含义,以免被短期经济数据扰乱定力。在目前阶段,“轻”数据而“重”预期会较为接地气、贴近现实。

关注国企改革和绩优股

NBD:后市短期内还有哪些事件可能成为影响港股走势的重要因素?需要注意哪些风险?

张浩涵:沪港通的推进、国资国企改革的进展、国际资本流动方向(港元汇价)及国内经济形势及政策的变动仍是需要密切观察的重要因素。到8月底,市场仍处在上市公司业绩密集公布期,要提防业绩不及预期的公司股价大幅向下修正的风险。

NBD:后市哪些港股的机会值得留意?

张浩涵:在近期大盘蓝筹推动港股进入新的时空后,投资线索会不断凸显,下面略举一二。

国企改革是始终要关注的一条主线,投资者可先关注央企的改革进展,建议关注中国建材(03323,HK)等公司。

考虑到中国军工资产证券化的推进,建议关注中航科工(02357,HK)等公司。

波罗的海干散货运价指数(BDI)8月中旬后急升,利好航运股,建议关注东方海外国际(00316,HK)和太平洋航运(02343,HK)等。

在沪港通概念方面可挖掘的标的仍有很多,比如,在同一行业两地不同估值的角度出发,可以关注与A股同行业相比有明显估值优势的建滔积层板(01888,HK)(A股生益科技2.53倍PB,建滔积层板0.76倍PB)等。

以上线索仅供投资者参考,建议投资者要从自己熟悉的、能建立起坚实逻辑的行业和个股中寻找机会,独立决策。

陈惠杰:本周美国会有较多数据公布,包括7月份新屋销售、耐用品订单及消费者信心指数,这些数据好坏对美股会否回落有较大影响。另外,港股市场另一焦点仍在最后一周的业绩公布高峰期,预计市场资金将继续炒作绩优股,而大盘成分股上升动力或减弱,本周恒指料继续在25000点水平整固。可留意的板块包括券商股及澳门博彩股。

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