张浩涵:轻舟才过一重山 继续看好港股

本周,恒指曾上冲25200点,整体向好。笔者认为,站上25000点后的港股,后市更值得期待。

观察恒指本周冲击25200点的动力可以看到,大权重成分股表现抢眼,直接推动了恒生指数重心稳步上移,其中贡献比较大的有中国移动(00941)、汇丰控股(00005)、中国海洋石油(00883)、中银香港(02388)、恒生银行(00011)及友邦保险(01299)等。就四个分类指数而言,虽然金融和地产分类呈现震荡形态,但重心仍在上移,而公用事业分类和工商业分类持续发力、中资红筹和本地蓝筹共振,推动了恒指冲击25000点以上区域。从这些上涨动力的分布以及近期港元汇价持续处于高位来看,似有海外资金流入香港大规模建仓蓝筹股迹象,这十分值得投资者留意,尤其是在目前美国股市处于相对高位、香港股市处于相对低位的阶段。

恒指突破25000点后,市场上出现了上看32000点的观点。笔者认为,目前港股处于突破5年多来高点的初期阶段,进一步向上拓展空间还需要量能的积聚、乐观预期的强化、场外资金的持续流入以及经济形势的托举等因素形成合力,一旦合力形成,向上的空间可能会超出很多人的预期。

近期港汇持续强势,国际资本向香港流动的迹象十分明显。在沪港通即将推出、中国推动国资国企改革、美国股市处于相对高位而香港股市及中国A股处于相对低位的时期,这些资金入港似与香港股市高度关联。从近期资金介入的标的和力度来看,其志不在小。在大规模增量资金的带动下,市场热度很可能从大盘股向中盘股和小盘股扩散,进而推动市场预期向乐观方向发展,一旦趋势为主流投资者所普遍认同,那么港股市场的重心上移很可能不断地超出大部分投资者预期。

就像在向下行情中不要轻易说哪里是底部一样,建议投资者在向上行情中也不要轻易言顶。即便恒指冲至32000点,就静态市盈率来说也不过14.87倍左右,这和1986年以来的月度均值14.59倍以及中位数14.58倍亦相差不多,估值亦不能说贵。而目前最大的阻力来自于市场熊市思维惯性,建议投资者密切观察市场思维和情绪的变化。

目前到8月底市场仍处在上市公司业绩密集公布期,要提防业绩不及市场预期公司股价大幅向下修正。

笔者认为,在近期大盘蓝筹推动港股进入新的时空后,投资线索会不断凸显,下面列举部分线索供投资者参考。

国企改革是始终要关注的一条主线,中国移动(00941)近期的上涨是个很好的实例,这方面投资者可先关注央企的改革进展,建议关注中国建材(03323)等公司。

考虑到中国军工资产证券化的推进,建议投资者关注中航科工(02357)等公司。

波罗的海干散货运价指数(BDI)8月中旬后急升,利好航运股,建议投资者关注东方海外国际(00316)和太平洋航运(02343)等。

在沪港通概念方面可挖掘的标的仍有很多,比如,在同一行业两地不同估值的角度出发,可以关注与A股同行业相比有明显估值优势的建滔积层板(01888)(A股生益科技2.53倍PB,建滔积层板0.76倍PB)等。

上周提示短期关注的网络彩票股:御泰中彩控股(00555)、华彩控股(01371)、第一视频(00082),建议继续关注。

而在4G推动业绩提升板块方面,建议投资者密切关注摩比发展(00947)。国元香港研究员余小丽认为,摩比发展(00947)上半年业绩符合预期,毛利率有进一步提升空间,伴随中国4g市场高速增长及其积极布局海外市场,2014年摩比发展(00947)业绩高增长具有强确定性,目前股价对应2014年预期业绩的市盈率仅为8.9倍,估值较为便宜,维持强烈推荐评级,目标价为2.43港元,对应2014年预期业绩12倍市盈率。

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