房地产行业:货币持续放松 房价回落

  宏观形势

  货币回落而经济稳中偏弱,通胀小幅回落:7月M2同比增13.5%,比上月降1.2百分点;CPI同比增2.3%;美元兑人民币汇价期末6.1675;PMI为51.7%,升0.7个百分点;进出口总额同比升6.90%;贸易逆差473亿美元。

  行业形势

  7月一二线城市土地成交环比回落:7月一二线土地累计成交2.81亿平,同比减16.1%,比上月降4.2个百分点,当月成交土地0.35亿平,环比降25.0%。

  新开工和销售增速差继续缩小:7月新开工和商品房销售累计分别同比减12.8%和7.6%,分别比上月升3.6和降1.6个百分点。两者增速差继续缩小。

  开发商结余资金增速继续回落:7月开发商资金来源与房地产投资之差累计1.86万亿,同比降17.4%,比上月降0.24个百分点。

  地产A对H股折价:龙头地产A股14年PE动态6.92倍,较龙头H股折价7.12%。

  新开工和购地增速小幅反弹,房价环比跌幅继续扩大:7月购地、销售和新开工分别累计同比降4.8%,降7.6%和降12.8%。7月百城住宅平均价格10835元/平,同比增4.72%,比上月降1.76个百分点;环比降0.81%,环比跌幅扩大。

  估值和投资

  8月20日,板块PE(TTM)12.36倍。基本面向下,政策面向上,当前地产PE对A股PE溢价率为2.74%。行业估值较前期有所上行。

  风险提示:行业面临加息和政策调控两大风险。

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[责任编辑:slashzhao]

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