海通国际:降华晨中国至持有评级

华晨中国(1114 HK, 持有):增长动力依然强劲但估值已合理,降评级至持有 

上半年业绩强劲增长。上半年净利润同比增长79%至36亿元人民币,分别高于海通国际和市场一致预期的5%和21%。业绩增长主要受宝马合营公司推动,宝马同比销量增长28%。

受递延成本影响,下半年利润率走低。宝马合营公司上半年利润率创新高达15%,高于去年全年的9.4%。公司在下半年会计入更多的研发费用和铁西新工厂的新项目,预计下半年利润率下降。

利好因素充分反映,降评级至持有。公司基本面依然稳健,但是当前估值已经充分反映潜在的利好因素。我们维持目标价15.5港元,建议投资者寻找更好的入场机会。

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[责任编辑:kewinfan]

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