上市公司高管“豪放”增持的背后

随着A股行情的回暖,上市公司高管的增持热情被再度“点燃”。据上海证券报数据统计,今年以来已有万科A、伊利股份阳光照明3家公司的高管动用过亿资金增持自家股票,其中万科A和伊利股份增持市值均过十亿级别。此外,中弘股份赛轮股份美的集团凤凰传媒等公司高管的出手在千万级别;而去年全年仅有中联重科一家公司高管增持规模上亿

⊙记者 朱方舟 ○编辑 邱江

在本轮高管增持潮中,一个较为明显的特点是,高管的“出手”很大,动辄斥资千万甚至过亿;而增持背后的动机,值得探究。

增持“组合”分三类

纵观今年以来高管的增持案例,在增持人员的构成上大致可分为三大类别:高管集体直接增持、高管“傍”实际控制人增持、高管通过持股公司增持。

新乡化纤是管理层“全员出动”增持的典型案例。公司今年6月底公告称,基于对公司基本面和未来发展前景充满信心,公司董事邵长金、宋德顺、王文新、肖树彬,监事周建华以及副总经理韩书发、朱学新和总工程师曹俊友,以及董事李云生的配偶崔丽娟、监事张春雷的配偶李雪玲,从二级市场合计增持公司股票76.7万股。

公司实际控制人与高管携手增持的案例也不在少数,如赛轮股份、大北农北陆药业等。今年5月至7月,赛轮股份实际控制人、董事长杜玉岱,携副董事长、总裁延万华合计斥资7223.81万元累计增持公司651.07万股,均价11.1元/股。

而高管通过下属持股公司增持自家股的案例在今年可谓“崭露头角”,其中最为典型的当数万科A。根据万科A的员工持股计划,共有1320名员工率先成为万科A的首批事业合伙人,所有事业合伙人均签署承诺书,将其在奖金集体账户中的全部权益,委托给其设立的深圳盈安财务顾问企业(有限合伙)进行投资管理,包括引入融资杠杆进行投资。今年3月至6月,深圳盈安财务顾问企业(有限合伙)通过券商的集合资产管理计划,累计购入万科A约2.12亿股股份,耗资高达18亿元。

高位增持表信心

高管增持自家股的动因,在各家公司公告中的陈述大多不外乎“基于对公司未来发展前景的信心”,其代表为伊利股份。

半年报窗口期刚过,伊利股份四名高管即在7月29日至30日对公司进行了“天价”增持,资金总额达12亿元。上交所交易信息显示,这四名高管累计增持4881.65万股。其中,董事长潘刚两日内增持2360万股;另外三名增持的高管分别为伊利集团副总裁、执行董事赵成霞、副总裁刘春海以及副总裁胡利平,增持价格在24.25元至25.37元/股之间。

从这四名核心高管增持的价格来看,约为历史高点(2013年10月)的73%左右,无疑属于高位增持。是什么给了这些高管如此信心?方正证券研究报告指出,上半年原奶价格下降幅度超预期,给伊利股份产品促销提供很大的利润操作空间。此外,沪港通效应、半年报业绩超预期、新产品销售超预期等都构成股价的催化剂。

增持动机藏深意

事实上,高管增持的背后往往还隐藏着更深层次的原因,其中最为常见的是为定向增发“保驾护航”。

如中弘股份,便是通过高管增持计划释放“利好”提振股价,以助力公司完成非公开发行。7月18日,中弘股份公告称,控股股东中弘卓业计划在7月31日前增持公司股票1000万股,同时公司董事赵毅、金洁、刘祖明亦计划在7月31日前每人增持公司股票100万股。截至7月30日,中弘卓业累计增持公司股票1013万股,占公司总股本的0.53%;董事赵毅、金洁、刘祖明分别增持公司股票98.11万股、97.1万股、100万股,累计耗资1033.45万元。而他们表述的增持目的均是认为公司当前股价已低于合理估值水平。

事实上,翻阅中弘股份过往公告不难发现,公司曾于2013年9月份抛出了30亿元的再融资方案,拟定向增发募资投向海南如意岛旅游度假开发项目一期。今年3月,公司对定向增发方案作出修订,将发行价格调整为不低于3.13元/股,募集资金总额不变。6月21日,中弘股份称收到证监会核准批复,有效期为6月13日起6个月。然而,在收到核准文件的6月20日,中弘股份的收盘价只有2.95元,较发行底价低了近6%,完成定增的难度不小。于是,进入7月份后,公司频频释放包括增持在内的“利好”,股价随之起舞,截至昨日收盘,公司股价已逐步企稳在3.66元/股一线,将3.13元/股的发行底价踩在了脚下。

华英农业高管则是在逾亿股定增股份解禁的关键节点,进行了杠杆式增持,其动机亦是别具深意。华英农业高管以“山东信托-恒泰5号信托计划”为平台,于7月22日大笔增持公司股份1056万股,该部分股权是通过大宗交易平台定向接盘的。而就在本月7日,华英农业13180万股定增股上市流通,其中有7家认购方持股规模在1056万股之上,不由令人猜测,恒泰5号或接手某位定增股东的持股,助其提前“撤退”。而从华英农业案例本身来看,其“融资式增持”颇有变相股权激励的意味。

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[责任编辑:katezhao]

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