商业贸易行业:黄金拖累增长 8月终端预计回暖

7月50家销售额下降2.1%,排除金银珠宝上涨1.3%14年7月全国50家重点大型零售企业零售额同比下降2.1%,增速同比、环比分别下降11.3pp、1.9pp。7月50家下降主要因为:(1)金银珠宝迎来年内最后一个高点,排除金银珠宝后50家增长1.3%,较去年同期仍下降4.1pp,主要受三公消费控制影响明显;(2)食品、化妆品、日用品、家电持续疲软拖累整体增速。

金银珠宝迎来最后高点,服装持续回暖

7月金银珠宝销售额同比下降23.3%,增速同比、环比分别下降64.3pp、14.6pp,主要因为13年7月社零限额金银珠宝增长41.7%,为年内第二高点。预计8月后金银珠宝基数将近消失,50家将恢复正增长。7月服装销售额同比增长4.1%,增速同比、环比分别增长-0.1pp、2.7pp,随价格回升而持续回暖。食品、化妆品、日用品、家电分别增长0.7%、2.1%、3.5%、-0.3%,增速同比分别增长-0.1pp、-9.8pp、4.5pp、-6.4pp,环比分别增长2.7pp、3.4pp、-3.5pp、-2.0pp,受三公消费限制基数影响依旧疲软。

Q2B2C电商和移动购物依旧增长迅猛,阿里、京东两强格局稳定

根据艾瑞咨询Q2公布电商数据,14Q2电商、B2C电商、移动购物分别同比增长47%、73%、232%,B2C电商(侵蚀C2C)和移动购物(侵蚀PC购物)仍维持高速增长。其中B2C电商14、15、16年仍将维持73%、54%、36%增速,移动购物14、15、16年仍将维持202%、95%、56%增速,仍是电子商务中的蓝海。从竞争格局来看,网络购物整体和移动购物两个市场阿里、京东两强格局稳定,唯品会表现较为突出,第4名后波动较大。

行业展望与投资建议:基数影响接近尾声,紧抓品牌消费品

随着黄金基数最高点已过,三公消费控制基数接近尾声,预计从8月份开始零售指数开始有较为明显的改善,50家将恢复到个位数增长区间,社零也将有1-3pp的上升空间。继续看好:(1)优质消费品公司老凤祥,持续关注上海家化;(2)国企改革组合王府井北京城乡重庆百货银座股份、鄂武商A、老凤祥、广百股份;(3)业绩改善、积极转型的中央商场红旗连锁;(4)跨境B2C电商业态。

风险提示

终端零售大幅下挫、国企改革进度不达预期。

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[责任编辑:slashzhao]

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