穆迪:中国海外发展业绩可支援其Baa1评级

穆迪表示,中国海外(00688.HK)2014年上半年业绩可支援其Baa1的发行人评级及高级无抵押债务评级。

评级展望仍为稳定。

穆迪副总裁/高级分析师曾启贤称,尽避中国海外2014年上半年利润率和合约销售额下降,但其收入增长强劲,财务状况与流动性良好,因而可继续支持其Baa1的评级。

鉴於房地产业整体利润率承受压力,中国海外的毛利润率仍符合穆迪的预期。穆迪预计中国海外全年毛利润率基本将维持在32.5%-33.5%左右。

曾启贤表示,由於2014年第二季度中国海外的合约销售额较第一季度增长7.9%,穆迪认为该公司有望完成1,400亿港元的全年合约销售额目标。

截至2014年6月底,中国海外持有现金498亿港元,未来12个月估测运营现金流为450-500亿港元,两者足以全额支付2015年6月底之前的应付土地款项和短期贷款。截至2014年6月底,该公司的现金/短期债务比率高达235%。

与此同时,截至2014年6月30日的12个月,中国海外的EBITDA/利息覆盖率达到10.5倍左右的较高水准,反映了其强劲的帐面销售情况与较低的融资成本。

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