紧跟蓝筹行情 转债类7月领跑债基

[摘要]众禄基金研究中心认为,具体基金上可以关注华商收益增强、工银瑞信添颐、华商双债丰利、建信可转债、南方广利等。

债券型基金7月整体取得了正收益,上涨0.75%。按投资范围来看,可转债类债基取得了3.02%的收益,高于其他类型。表现靠前的债基都积极参与蓝筹行情、且对利率债配置较少。

1、债券型基金7月飘红

7月债券型基金整体取得了正收益,上涨0.75%。在不同类别上,按运作方式来看,开放式债基上涨0.90%,表现好于封闭式债基0.46%的涨幅;按投资范围来看,可转债类债基取得了3.02%的收益,高于其他类型,纯债类债基表现最差,仅上涨0.44%。

紧跟蓝筹行情 转债类7月领跑债基

从二季报来看,封闭式债基杠杆达到1.75,大幅高于开放式债基1.56的水平,但是高杠杆并未带来高收益,这主要是因为封闭式债基大部分为纯债类债基,且投资风格偏保守,对股市参与力度小,基本没有分享7月股指上涨的收益。

目前市场上的可转债正股以蓝筹类个股居多,转债类基金大部分也配置于此,7月份大盘蓝筹股大幅上涨推动可转债上涨,转债类基金整体受益于此;而二级债基股票仓位与可转债配置比例均高于其他类型,也在一定程度上分析了股市的上涨。

分级债基B类份额本月净值增长率本月为1%,其市场价格下跌0.57%,这主要是因为,分级债大多为纯债类债基,经过前一阶段的大幅上涨,投资者对债市上涨预期有所下降,加之股指大幅上涨,债基的市场关注度下降。目前分级债基B类份额平均杠杆为3.27,平均折价率为0.84%。

表1、二季度各类债基资产配置情况

股票

债券

银行存款

国债

金融债

可转债

短融

企业债

封闭式

0.10

156.41

11.09

0.75

9.42

4.78

22.45

120.08

开放式

3.34

141.32

6.19

2.09

17.39

19.71

12.30

106.63

纯债类

--

152.58

10.73

1.33

12.89

2.86

25.70

123.22

一级债基

1.59

147.88

6.86

1.57

15.23

14.60

10.31

111.88

二级债基

5.33

138.25

5.49

1.83

15.29

15.60

11.25

103.93

可转债类

12.14

133.45

4.90

1.54

5.45

162.79

--

8.84

资料来源:众禄基金研究中心

2、单只基金表现:转债类债基7月最高涨超5%

从单只基金来看,排名前五的基金中三只为可转债类债基,其余两只为二级债基,这五只债基均对可转债保持了较高的配置比例,在股票仓位上,除申万菱信可转债外也均保持了较高的比例,在杠杆上前四只也在同类平均水平之上,对于7月份调整幅度较大的国债与金融债配置较少。总的来说,表现靠前的债基表现出对蓝筹行情参与度较高、对利率债配置较少的特征。例如,华安可转债债券A涨幅达5.36%,博时宏观回报债券A、博时信用债券A、建信转债增强债券A收益都超过4%。

表2、7月份债基TOP5

证券名称

收益率(%)

股票占比

杠杆

利率债占比

企业债占比

可转债占比

类型

华安可转债债券A

5.36

14.08

1.71

4.68

1.66

130.40

可转债

博时宏观回报债券A

4.56

8.78

2.01

0.00

90.95

82.65

二级

博时信用债券A

4.43

19.24

1.74

2.40

10.64

128.90

二级

建信转债增强债券A

4.18

13.24

1.75

5.14

0.00

138.43

可转债

申万菱信可转债债券

3.81

4.98

1.44

0.00

0.00

128.30

可转债

资料来源:众禄基金研究中心

38月债基投资策略

众禄基金研究中心认为,7月公布的一系列经济数据显示国内经济在逐渐企稳回升,经济基本面对债券市场的支撑力度开始减弱。公开市场持续净投放凸显出央行维稳资金面的意图,继续对债券市场构成拉动。全月债券市场在多空交织的环境之下维持震荡格局。基于经济企稳回升的预期,债券市场难以出现比较明确的投资机会,但由于去年三季度GDP增速基数偏高,三季度GDP同比增速有放缓压力,兼具保增长、调结构、降低社会融资成本的央行将继续保持价格型宽松。债券市场出现趋势逆转的可能性不大,债券基金还具有持有价值。

在债券型基金的选择上,纯债类债基收益预期较为稳健,其中债券投资能力较强的品种可以持续关注,而对于参与股市较为积极的品种,预期继续受益于股指的上涨,其中可转债类债基受益幅度最大,在控制风险的前提下,投资者可以对其重点关注。

众禄基金研究中心认为,具体基金上可以关注华商收益增强、工银瑞信添颐、华商双债丰利、建信可转债、南方广利等。

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