海通国际:港股近期猛涨后小憩片刻

复苏可能已经开始,但应从最近短期上涨中先行获利。受益于六月中国宏观数据利好以及14年2季度GDP增长回升,恒生指数以及恒生国企指数自7月22日起分别上升5.9%和7.5%。我们上周也和投资者进行了大量会议和讨论,重点问题在于这次的回升究竟是短期上涨还是长期全面复苏。在我们7月24号发布的报告“市场的重新评估揭开序幕”中,我们提到了一些会帮助香港及中国股市于下半年回升的因素,但同时也指出股指股价的上涨过度超出基本面提升的风险。因此我们认为大市从近期的涨势将有回调,而投资者先应短期获利。

预期政府下半年会有更多的财政和政策支持,因此中国实体经济不是需要担心的问题。我们的宏观研究组保持对下半年中国宏观经济的积极看法,并预计此类政策支持将继续下去并稳固经济上涨势头。我们预计全年将会实现7.7%的GDP增长,主要动力将来自基建与投资。在财政方面,我们预计14年3季度会有更多注入流动性的措施出台,如全面降准以及央行推出抵押补充贷款。

但几类风险依然存在。虽然中国实体经济基本面乐观,但几类风险依然存在,令我们相信股市反弹不会是畅通无阻。我们认为中国信托业,美国结束量化宽松,美联储提早加息以及欧元区的不景气带来的风险都有可能使得反弹势头减速。

我们预计在下一波上涨前会有一段回调,应先行撤出近期跑赢大市的板块而转入高防守性行业。概括来说,我们对于14年下半年的观点依然不变,但预期复苏步伐比较缓和,而相对近期上涨则过快和过急。近期股市上涨主要是由材料、中国地产以及中国金融等落后大市板块推动,但之前困扰这些板块的问题现在依然存在。所以从短期策略来说,我们建议投资者先撤出近期跑赢大市的板块而转入高防守性以及有稳定派息的行业(例如,香港公用,香港金融,房地产投资信托)。为了从信托行业存在的风险中获益,我们也建议投资者注意中国信达(1359 HK,买入)。

投资建议。在市场平静一段时间之后,我们14年下半年推荐行业依然为TMT以及互联网行业(受益于国内4G发展与增长),新能源行业(政府政策支持),非银行金融(受益于沪港通开通与高增长),澳门博彩业(中期结构性增长),以及乳业板块(多年整合后进入收成期)。优选股票为腾讯控股 (0700 HK), 中国通信服务 (0552 HK, 强烈买入), 保利协鑫能源 (3800 HK, 买入), 中信证券 (6030 HK, 强烈买入), 金沙中国 (1928 HK, 买入), 以及现代牧业 (1117 HK, 强烈买入)。

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[责任编辑:kewinfan]

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