建材行业:6月水泥需求增速3.6% 水泥价格下滑

水泥行业。

本周全国水泥市场价格326 吨,环比下降1.1%。高标号水泥价格大部分城市保持不变,北京环比下跌20 元/吨,上海环比下跌30 元/吨,合肥环比下跌20 元/吨,福州环比下跌20 元/吨,广州环比下跌15 元/吨。(单位:元/吨)全国磨机开工率环比下跌1%至55.6%,水泥库存比上升0.2%至71.9%。全国水泥煤炭价差248 元/吨,环比小幅下跌1.4%。

统计数据:1-6 月全国水泥累计产量11.4 亿吨,同比增长仅为3.6%,较去年同期低6.1%,半年产量增速创同期新低。14 年1-6 月累计固投21.3 万亿元,同比增长17.3%,较去年同期低2.8%;1-6 月累计房地产投资4.2 万亿元,同比增长14.1%,较去年同期低6.2%;;单月数据来看,6 月水泥产量2.3 亿吨,同比增长0.8%,较去年同期低8%。

投资策略:本周华北地区价格稳中有落,华东地区价格继续下行。7 月中旬,市场需求依旧疲软运行,部分地区受持续降雨影响,价格继续下行。14 年上半年新增熟料生产线22 条,产能3100 万吨,新增产能回落。近期稳增长力度加大,铁路密集开工,预计在三季度末释放对水泥的需求。我们维持看好沿江优势区域,供给收缩叠加价格基点高保障企业效益。另短期建议重点关注华北京津冀一体化,区域内的供需关系有所改善。华北水泥目前处于盈利底部,后续有望受益区域投资建设、环保、淘汰落后产能政策,区域盈利有望好转。维持推荐:海螺水泥冀东水泥金隅股份华新水泥江西水泥、关注巢东股份

u 玻璃行业。

平板玻璃:主要城市玻璃平均价格(4mm) 为53.1 元/重箱,环比下跌1.3元/重箱,跌幅2.21%,其中北京上涨1 元/重箱,上海下跌1 元/重箱,秦皇岛、西安、广州下跌2 元/重箱。主要指标:停窑率(25.15%,处于高位)、毛利率(-22.73%,环比下跌2.33%)、库存(3263 万重箱,环比上升0.12%).

本周国内浮法玻璃原片市场跌多涨少。新增一条生产线,安徽蓝实集团二线。在价格持续走低情况下,未来停窑率可能进一步增大,供需矛盾略微好转。

华北地区,风向标沙河地区市场价格开始小幅上调。华东地区、华南地区价格下跌,主要是近期需求进一步下滑。华中地区,下游需求尚可,价格稳定。短期来看,市场将继续维持弱势盘整状态。下游需求不佳,新增产能开工,不利因素大于有利因素。

特种玻璃:光伏玻璃市场镀膜玻璃本周价格略微下调。下游需求持续不佳,原片供过于求局面较难缓解。随着生产成本的逐步上涨,厂家盈利空间进一步压缩。目前终端市场尚未形成有效拉涨,短期内弱势格局或将延续。5mm 离线单银LOW-E 玻璃方面,本周价格稳定。在新增房地产放缓增速背景下,绿色建筑却正步入发展阶段。未来期待建筑改造带来的需求增长,前景良好u 新型建材行业。

我们主要推荐1)北京利尔:下游钢厂盈利弱倒逼企业开源节流,帮助节省耐材成本,主业保持稳定增长。2)伟星新材:受益渠道快速发展,星管家模式推动品牌建材稳步发展。3)关注受益水利管网建设的龙泉股份纳川股份,业绩增长确定高的企业东方雨虹北新建材

u 重点关注公司估值。

本周国内A 股市场小幅上涨,申万玻璃制造指数跑赢沪深300 指数1.2 个百分比,申万水泥制造指数跑赢大盘2.7 个百分点。玻璃板块绝对PE 为16.35倍,水泥板块绝对PE 为9.34 倍。

(申银万国)

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