煤炭产业:库存压力较大 动力煤价维持弱势

上周,港口煤价继续下调10元/吨,神华集团半个月以来3次下调煤价,标杆煤价已经跌破500元/吨,从当前市场来看,煤炭库存压力仍较大。南方水电形势较好,火电受到挤压,虽然迎峰度夏来临,日均耗煤量上升为63.9万吨,升幅6.8%,但依然处于较低水平。各大企业降价并不能改善需求,只能通过挤压供给进而达到再平衡,预计短期煤价仍将维持弱势下行。

期货市场,动力煤、焦煤、焦炭期货价格继续下跌。钢焦煤产业链,螺纹钢、铁矿石期货小幅反弹,焦炭、焦煤再次回落。操作上,短期动力煤将继续探底,焦煤、焦炭经过前期横盘,将继续下跌,建议继续持有空单。铁矿石近期幅度近10%,后市阻力增大,建议适当时点再次介入做空。

煤-焦-钢产业链,继续去库存,焦煤价格、焦炭整体持平

钢铁、国际焦煤价格小幅反弹。上海螺纹钢HRB400价格为3120元/吨,上涨60元/吨。山西临汾等地主焦煤价格为770元/吨,持平。国际澳洲峰景矿主焦煤青岛港到岸价为124.50美元/吨,上升1.75美元/吨。唐山、邯郸等地焦炭价格与上周持平。

钢铁产量、钢厂库存、下游库存均下降。6月下旬重点企业日均粗钢产量177.8万吨,环比下降5.9万吨,降幅3.2%;钢厂及独立焦化厂的焦煤库存为976.9万吨,环比下降2.81%。主要城市钢企库存1327.53万吨,下降0.7%。重点钢厂库存为1391.5万吨,旬环比下降7.9%。

动力煤:库存压力依然较大,港口煤价继续下跌

港口煤价稳中下跌。秦皇岛煤价山西优混(5500)为500元/吨,持平;环渤海动力煤价格为513元/吨,下跌6元/吨;广州港煤价山西优混(5500)为580元/吨,下降15元/吨;神混1号(5500)为580元/吨,下降15元/吨,其中澳洲(5500)煤价为570元/吨,下降5元/吨;坑口大同矿区(5500)煤价格为367.5元/吨,持平。

沿海煤炭运价指数稳中有升。秦皇岛至广州运价报30.4,上涨0.1元/吨;秦皇岛至上海运价报20.9,与上周持平。

港口库存回升,沿海电厂库存小幅下降。六大电厂库存为1336.3万吨,减少36.5万吨,库存为19.8天,下降3.4天;受高温天气影响,本周日均耗煤63.9万吨,增加4.1万吨。秦皇岛港煤炭库存为727.6万吨,环比上升2.6%。山西产地库存为4183万吨,环比上升42.5万吨,升幅1%。

投资策略:继续等待,关注去库进程。总体来看,煤炭股票无大的投资逻辑,维持行业中性评级。下半年煤价将先抑后扬,去库存煤价将继续下跌;三季度后期的补库推动煤价反弹,建议关注行业去库进程。

风险提示:宏观经济回落幅度超出预期

(招商证券)

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[责任编辑:alexhydra]

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