国浩资本:海通证券将受惠于股市反弹

海通证券(6837)将受惠于中国股市的反弹 ,维持买入评级

海通证券(6837,$12.28)为中国领先的证券公司,预期其将长期受惠于中国资本市场的改革。在过去1个月,公司的股价上升6.0%,表现优于恒生指数2.6%。我们相信这是源于越来越多投资者对国内股市下半年的表现感到乐观。

首先,虽然有超过600家公司已经公布招股书,据报中国证监会将于今年下半年批准大约100单A股IPO,其间每月IPO的数量基本一致。由于估值吸引的关系,截至目前为止在6月份上市的IPO基本上在市场录得强劲的需求,上市后的股价表现亦佳。海通证券将会是国内IPO市场转趋活跃的受惠者。第二,我们相信2014年10月开始执行的沪港直通车将会令大量的资金流入A股市场,因国内股市的估值相对环球股市的估值存在很大的折让。第三,A股市场估值达到历史最低水平,对长期投资者来说相当吸引,尤其是国内的经济在第2季开始见底。最后,中国房地产价格结构性的下跌及信托产品持续出现违约会刺激资金从房地产市场转移至股票市场。总而言之,我们对未来12个月A股市场的表现持正面看法,中资券商无疑将是此发展中的主要受惠者。

基于彭博数据,海通2014年盈利将按年增27%至人民币51.0亿元(每股盈利按年升27%)。现时股价相当于1.44倍2013年市帐率及18.4倍2014年预期市盈率,我们认为公司价值被低估。本行维持买入评级,6个月目标价为13.6元,相当于1.60倍市帐率。市场共识目标价为13. 3元。

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[责任编辑:kewinfan]

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