北大医药14亿购医疗服务 标的一体医疗被指侵权

6月18日北大医药(000788.SZ)发布重大资产重组预案称,将收购一体集团、一体正润、金益信和持有的一体医疗100%股权,交易对价约为 14.02 亿元。

同时,公司拟计划向北京众和非公开发行股份募集配套资金 4.67亿元,用于重组完成后的业务整合和补充上市公司流动资金。

对此,北大医药表示,通过收购一体医疗,北大医药将从拥有抗肿瘤药研发、生产、销售,延伸至肿瘤诊疗设备及其整体解决方案,形成肿瘤治疗产业链,并正式进入医疗服务领域。

公司称,此次共发行股份约 1.41亿股,发行价格均为 13.29元/股。交易完成后,北大医药实际控制人北京大学持股比例由 40.2%变为 32.53%。一体集团、一体正润、金益信和分别持有北大医药 10.52%、3.07%、0.73%股权,北京众和持有 4.77%股权。

不过,作为公司此次的收购标的,一体医疗此前却被指侵犯了福瑞股份(300049.SZ)法国子公司Echosens所属FibroScan产品的知识产权。

今年6月6日,福瑞股份在接受长城证券研究员调研时曾明确说,一体医疗仿制了该公司的FibroScan肝纤维化无创检测仪器,公司会采取必要的措施,保护公司的合法利益不受到侵害。

当天,北大医药证券部人士回应21世纪经济报道时表示,公司目前并不知晓此事。而且,公司也在重组预案中提及,截至本预案出具日,一体医疗及其子公司不存在诉讼、仲裁、司法强制执行或其他妨碍公司权属转移的情况。

“Fibroscan的知识产权保护事宜系由法国Echosens管理,我们已通知提醒法国Echosens管理层密切关注此事,并尽快给出明确答复。”对此,福瑞股份内部人士称。

私募称估值划算

据北大医药当天发布的重组预案显示,按收益法评估得出的结果,此次标的资产的预估值约为140215.32 万元。截至 2014 年 4 月 30 日,一体医疗的母公司净资产账面价值约为 32600.87 万元,预估增值率高达330.10%。

海通证券分析师余文心认为,一体医疗以生产研发伽马刀、全身热疗、超声肝硬化检测仪等医疗器械起家,拥有同类企业所不具有的技术优势。

重组预案显示,一体医疗主要通过以大型医疗设备及提供技术服务作为投资与医院合作共建肿瘤治疗科室取得投资分成。截至目前,一体医疗已与二十多家医院建立了合作分成的业务模式。2012年和2013年,一体医疗归属于母公司所有者净利润分别约为4100.30万元和5666.56万元。

一体医疗承诺,若本次交易在2014年完成,则一体医疗2014年、2015年、2016年的净利润不低于7463.65万元、9332.93万元、12393.38万元;若本次交易在2015年完成,则一体医疗2015年、2016年、2017年的净利润不低于9332.93万元、12393.38万元、14938.41万元。

对此,深圳一家私募机构人士称:“如果一体医疗单独上市的话,肯定不是这么低的估值,公司此次收购是一笔划算的买卖。按照2014年净利润预测值一体医疗预测2014年净利润为7464万元计,对应收购价格约为19倍PE。”

相比之下,同为竞争对手的福瑞股份二级市场动态市盈率已在百倍之上。“公司用医疗设备公司的估值收了个提供医疗服务为主的公司,个人认为其未来的预期还是比较明朗的。”该人士称。

不过,如今福瑞股份与一体医疗潜在的医疗纠纷有可能给重组蒙上一层阴影。另据当天的公告披露,在一体医疗出示的医疗器械注册证书中,该公司超声肝硬化检测仪仅获得了国家食品药品监督管理局的批准文书,并没有通过欧盟CE认证和美国FDA认证。

北大医药现资本野心

申银万国证券研究员罗佳荣表示,在公司收购一体医疗背后,此举与北大医疗集团加快速实现旗下资产证券化的布局有关。

北大医药作为北大方正集团下属唯一的医药上市公司,是集团的医药医疗资产证券化平台。此前,北大医疗集团最早于2009年向北大医药注入大新药业,紧接着又于2011年注入北医医药,已形成成熟的从集团到上市公司的“收购—注入”模式。

“北大医疗集团依靠北大医学部及方正集团的雄厚资源,持续进行医药及医院资源的收购,我们预计集团将通过北大医药上市平台实现医院资产的快速资产证券化。” 罗佳荣称。

截至目前,北京大学医学部现有8家三级甲等附属医院,13家教学医院,为北大方正集团医疗服务板块提供全力的医师、管理及品牌支撑。

此外,余文心还透露,公司股东北大医疗计划通过北大国际医院的旗舰作用,采取向外收购医院和托管医院的方式,逐步形成全国范围内的连锁医院网络。

“届时,公司此次收购形成的肿瘤治疗产业链也将更有效的渗透到北大医疗的医院网络中。” 余文心预计。

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