辉立证券:IGG“城堡争霸”收入激增

[摘要]IGG,初始评级“买入”,目标价为7.18港元。

IGG (8002.HK) - “城堡争霸”收入激增,有望带来两倍收益

IGG 2014年首季营业额达到4406万美元,同比增长205.5%,相当于其2013总营业额的50%以上。在这当中,2920万美元是从其2013年7月推出的旗舰游戏“城堡争霸”所得。股东应占溢利扭亏为盈,盈利1365万美元,已经超过2013年整年纯利的695万美元。每股盈利为1美分。

透过与腾讯的合作,于内地推广“城堡争霸”,预计IGG可以进一步提升其中国市场份额。另外,截至今年首季,“城堡争霸”只有22.3%的收入来自苹果IOS应用平台,在IOS上仍然有很大的成长空间。

我们给予IGG初始评级“买入”,目标价为7.18港元,相当于2014年和2015年预测每股收益的19.9倍和15倍。

财务回顾

IGG上月中公布其2014年首季业绩,营业额达到4406万美元,同比增长205.5%,相当于其2013年总营业额的50%以上。在这当中, 2920万美元是由其2013年7月推出的旗舰游戏“城堡争霸”所得,占移动游戏收入的84%。股东应占溢利扭亏为盈,同比从2013年第一季的390万美元亏损转为1365万美元的利润,而这已经超过了2013年整年纯利的695万美元。每股基本盈利为1美分。

我们的看法

IGG的2013年度和2014年首季的表现非常优异,这主要是由“城堡争霸”所带来的贡献。与腾讯合作后,预计IGG可以进一步增强在中国的市场份额。另一方面,截至今年首季,“城堡争霸”只有22.3%的收入来苹果IOS应用平台,而其IOS版本是比Android晚3个月推出。虽然与2013年底的290万美元相比,从IOS的收入已经增加了124.1%至650万美元,但仍有很大的成长空间。

投资建议

因此,基于“城堡争霸”的高增长和更多新游戏将在今年推出,另外公司与Dynam(6889.HK)合作开发弹珠机也会带来潜在收益,我们给予IGG初始评级“买入”,目标价为7.18港元,相当于2014年和2015年预测每股收益的19.9倍和15倍。

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