黄德几:蒙牛乳业整固后可望再上

[摘要]蒙牛乳业,宜候低36.5元港元吸纳,反弹阻力40港元。

蒙牛乳业(2319)主要从事生产和销售液体奶,包括UHT奶、乳饮料和酸奶,去年分部收入按年上升17.2%至379亿元(人民币,下同),占总额的87.4%。根据市场研究机构Nielsen的数据,集团的液体奶及低温酸奶去年的市场份额继续稳居市场第一。截至去年12月底,集团在内地设有31个生产基地,合共产能777万吨。

虽然面对奶源价格上升,但对集团整体的影响较细。集团拥有八个自建牧场完全投入使用,今年将新建两个牧场,同时去年集团增持现代牧业(1117),以及入股原生态牧业(1431),加强优质奶源的供应。至于奶粉业务,去年6月以114亿元向雅士利(1230)提全购,打造婴幼儿配方奶粉平台。另外,引入Arla Foods超高端的Baby & Me有机婴幼配方奶粉,并推出欧世超金佳智婴儿配方奶粉。去年奶粉收入大增3.9倍至21.8亿元,收入占比增至约5%。

集团与法国Danone集团签署框架协议,合并重组双方在内地的酸奶业务,有助引进后者的研发技术,提升产质量素。另外,集团今年2月,以溢价向Danone定向增发股份至9.9%,双方进一步加强股权及经营层面的战略合作。去年,集团资本负债比率由12.1%大增至46.8% ,惟经营活动所产生的现金净流入增加至32.84亿元,现金及银行结存71亿元。

走势上,4月11日呈「穿头破脚」的利淡形态,形成下降轨,目前失守各主要平均线,STC%K线跌至接近%D线,惟MACD熊转牛差距,整固后可望再上,宜候低36.5元(港元,下同)吸纳,反弹阻力40元,不跌穿35.3元续持有。

金利丰证券研究部执行董事黄德几

笔者为证监会持牌人士

金利丰证券有限公司

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