固定收益月报:关注可转债基金的投资机会

[摘要]债市的投资机会仍然存在,在“微刺激”的作用下,权益类市场或迎来反弹,建议投资者可适当配置可转债基金。

摘要

得益于政策面的稳增长微刺激,内外需求端有所改善,经济出现短暂企稳的迹象逐渐增多。

近期债券市场收益率的加速下行,主要还是源于市场对资金利率的乐观预期。国务院加大“定向降准”力度,表明未来仍会是差异化的政策,以结构性宽松为主。

127号文的推出,非标资产在数量和收益上将出现趋势性的收缩。金融机构特别是银行将增加债券等标准化资产的配置。

随着利好的逐步兑现,以及年中时点对资金利率进一步下行空间的压制,债券市场单边上扬的势头或将告一段落。但债市的投资机会仍然存在,在“微刺激”的作用下,权益类市场或迎来反弹,建议投资者可适当配置可转债基金。

基础市场回顾

5月,债券市场整体处于偏暖的格局中。中债总财富指数收于147.05点,相比上月末上涨1.66%。从分项来看,中债国债总财富指数、金融债总财富指数、企业债总财富指数和中债短融总财富指数全月涨幅分别为1.87%、1.55%、1.38%、和0.43%。

中债总财富(总值)指数

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中债系列指数近一年收益

固定收益月报:关注可转债基金的投资机会

资料来源:Wind,好买基金(微博)研究中心

中债银行间固定利率国债到期收益率曲线显示,一年期国债收益率为3.36%,单月下行20.05个基点;十年期国债收益率为4.07%,下行22.18个基点。

国债收益率

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非国开行政策性金融债收益率

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银行间AAA企业债收益率

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银行间AA级企业债收益率

固定收益月报:关注可转债基金的投资机会

资料来源:Wind,好买基金研究中心

5月,银行间一年期AAA级企业债收益率下行5.96个基点,三年期下行35.82个基点,十年期下行26.28个基点,分别为4.84%、5.14%和5.67%。银行间一年期AA级企业债收益率下行12.96个基点,三年期下行35.80个基点,十年期下行21.28个基点,分别为5.69%、6.22%和7.17%。

5月,一年期AAA级企业债信用利差扩大14.09个基点,十年期收窄4.10个基点。AA级一年期扩大7.09个基点,十年期扩大0.90个基点。从绝对值水平看,3-5年期AAA级企业债的信用利差已经回落至历史1/2分位处,其余期限分布在1/3分位处。AA级企业债信用利差仍位于历史高位,但在近5年数据的中位水平。

AAA企业债信用利差

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AA企业债信用利差

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资料来源:Wind,好买基金研究中心

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