涂国彬:港股升势未尽 终极目标24988

5月中起,笔者论到港股,一改年初至4月时的悲观,转为看好,而且是愈来愈,好目前情势,比笔者想象更佳,趋势正是难能可贵的持续升势。

可不是吗?承接4月尾的走势,持续压在22100之下,气氛甚差,投资者情绪大多悲观。事实上,恒指由4月高位23225,在沪港通消息公布一两天内,气氛突然高涨,指数上冲,成交急增,这反而埋下了之后大跌的走势。除了个别在高位可以松绑解套的,不少人面对如此反高潮,自然无心恋战。

不要忘记,由年初高位,也就1月2日(全年首个交易日)的高位23469,恒指反复回跌,2月5日见21198,3月20日见21138,过程中,不单是恒指大盘的走势拖累气氛,反而是去年热炒的个股板块,从高位回落甚多,才是致命一击。

的确,澳门博彩股由1月中去回落,即使龙头一线的,最多曾跌四成,至于科网股,由3月中开始领跌,连带去年不少热门股,都有很深的回调,这才是令股民受伤极深。

原因不难明白,去年大家总结经验,得到所谓炒股不炒市的精神,坚看选股,以增长型为主,尤其去年5月中以后,美国联储局主席伯南克谈到年底退市云云,之前两三年一众收息股,立时跟债市一样,面对抛售压力,如此一来,在蓝筹股主力如中资金融或本地地产无力之下,大家只有积极以濠赌或科网应战一途,结果相当出色,连带大盘气氛也高涨起来,一直延续到今年1月中,当时新股仍然有不错认购反应和首日升幅,即可见一斑。

然而,就在大家都深信炒股不炒市,口袋中尽是濠赌和科网股时,却又是市场转变节奏之时。事后孔明不难看得出第一季的热情,去到难以支撑的地步,但当其时,大家只缘身在此山中,何尝希望得悉什么真面目?

这可怪不得港股投资者,环顾全球市场,年初至今,债市回稳,金市回稳,这两大资产类别,都不应有此反应,可偏偏就是如此走向。是的,退市终于在去年底落实执行,减买债的步伐每次会期都预料是100亿美元,按理应该债市受压。可是,投资者是向前看的,去年中伯老一声,早已开始有反应,不待真正执行时,已经反映得七七八八。

同样道理,金价还在憧憬第二次量宽的效果时,已经高见1921美元,之后反复走低,愈跌愈急,在1100至1200之间才有点支持力度,当时还是得力于来自实金的需求,反映一段主题式的炒作行情,例如量宽之下的金价升势,可以有多泡沫。

在音乐椅的游戏中,最重要是音乐未停,但大家有经验的,都不会真的等音乐停,而是在最后几个小节,已经积极减持,更进取的,便是在开始下跌后,每见低位,再往下推。一句到底,投资者不用等到第三次量宽公布执行,更不用等到退市开始,已经反映无力向上的事实。故此,在今年初起,反其道而行,金价反弹,又显得合情合理,跟债市的反弹,同出一辙。

无论如何,港股目前成交虽然不多,但只反映投资者需时调节心态,小量成交,反映不急买,但亦反映不急抛,各个板块都有轮流炒作,反而利好后市向好,5月有好开始,6月应有力再上,先看去年高位24112,下一步,是近几年的高位24988,大家要有心理准备,轻舟已过万重山,升后才知升市来。

涂国彬 永丰金融集团研究部主管

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