张浩涵:“5”未穷“6”不绝 推荐博雅互动

从恒指的走势来看,笔者4月30日《调整已充分,港股未必“5穷”》及5月5日《再谈港股未必“5穷”》两文已得到验证,而对于6月份恒指走势,虽然目前恒指运行到上月高点可能对部分投资者造成心理压力,虽然历史上看世界杯期间市场偏于清淡,但笔者认为6月不会出现去年的“绝望、绝境”式的行情,“5”未穷,“6”亦不会绝。大逻辑在前文中已有论述,不再重复,而吃一堑长一智,预料今年6月不会出现去年那样的“钱荒”是笔者看好今年6月行情的新增逻辑。

行业及个股方面,笔者今日浅谈网络游戏行业及博雅互动(00434)。

互联网及移动互联网对社会渗透率显著提高、数据传输速度不断加快造成游戏体验不断改善以及青年人的娱乐偏好等因素造成网游行业逆经济周期蓬勃发展。

市场对网游行业向好的逻辑比较认同,2013年,网游股有过抢眼表现,那时市场追逐的主要是逻辑和预期,2014年,预料网游股的表现则将取决于业绩如何,即个股将因业绩好坏而分化。从业绩预期的角度,笔者推荐博雅互动(434)。

博雅互动(434)是目前中国最大的棋牌类游戏开发和运营商,成立于2004年,致力于为用户提供立体化的互联网互动娱乐体验。其先后打造了博雅德州扑克、博雅斗地主、博雅麻将、博雅象棋、等近十款休闲类游戏,和众多国内外运营商建立了合作关系,旗下产品在泰国、印尼、德国等近三十个国家和地区运营。

棋牌类游戏一般生命周期较长,收入实现方式简单,这是相较于重度游戏的优势,而未来,博雅互动(434)的看点在移动端的增长和海外市场。

从移动端看,通过云技术打通移动端和PC端从而促进移动端增长是可期的。

从海外市场看,以英语为主的市场会面临与Zynga等大企业的竞争,日韩市场倾向于选择本国的游戏商,而博雅互动则避开了这些市场,瞄准小语种市场,例如东南亚、南美、欧洲市场,这些市场本身研发实力偏弱、移动经济正快速发展,且进入这些市场一般不会面临激烈竞争,因此,博雅互动在海外市场的发展也是值得期待的。

从数据看,2014年第一季度收入及利润分别增长48.3%及55.6%,截至3月底,付费玩家有106.8万人,较去年底增加近21%,每日活跃用户525.2万人,较去年底增加7%;每月活跃用户有2,446万人,较去年底增加近5%,而尤其值得关注的是移动游戏收入大增近两倍,超越网页游戏收入。从这些可以推断,公司处在明显的上升期。

综合以上种种因素,笔者建议投资者关注博雅互动(434)并密切跟踪其业绩变化。

国元证券(香港) 张浩涵

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