元富证券:结算前大盘或可进一步突破

HSI

内地股市窄幅震荡持续, 上指早盘横行待变, 信息科技, 网络及软件领涨大盘; 地产股亦受政策放宽传言推动攀升. 但能源及资源板块积弱限制了指数发展. 然而闷局在午盘打破, 弱势股跌后拉回及强势板块涨幅放大令上指尾盘走至日高水平收盘.

人行正回购虽然仍未停止, 但额度明显收敛. 上星期回购金额为650亿, 跟早前近千亿的回购差距甚大. 投资者预期在下月缴税高峰期之前人行应逐步放宽货币供应以响应市场需求, 而利率市场上亦有迹可寻, 一个月上海银行同业拆息SHIBOR下跌13个基点至4.065%, 预期未来两星期利率仍是主跌.

融创(1918)高溢价的收购要约令投资者重新评估内房股领值, 买卖双方股价开高后回调, 相反同业却近随急升. 内房股早前经过大幅度调整, 技术面亦到达严重超卖水平, 最后藉收购消息触发反弹. 涨势能否持续取决于放宽调控楼市政策是否如传闻般在一二线城市实施, 然而短期内对行业影响不大, 中央由此至终只是希望房价是有秩序地, 缓慢地调整, 过于负面时仍会出手相助, 但政策转向亦反映施政者的态度出现软化.

内地五月份制造业PMI回升, 而上星期内地连还推出基建及行业刺激政策提振大盘, 但信贷风险高企及房产市场低迷成为投资者却步的原因. 上指继续在2000点边缘震荡整理, 令区间向下移动至2000-2100点水平. 从技术面分析上指现时量能仍然不振, 未见突破盘整局面的催化剂. 传统行业及新产业轮流炒作依然是市场特色, 2000点的政策底角力未分胜负, 三角型走势随时失守下将加速探底.

香港

憧憬美国加息周期延后及欧洲史行可能进一步减息把两地股市推进至向上突破边缘, 德国股市早前受乌俄局势紧张及经济增长放慢拖累表现曾经落后欧洲其他股市, 但近日又再攻顶; 而英法股市更创本年新高, 宽松货币政策行使了6年后仍然对股市有效. 美国上月通膨在8个月后再次升至2%水平, 失业率不再是加息的触发点, 假期通膨成为经济问题, 加息的设定可能一变再变.

恒指上攻至23000点水平出现胶着, 周四美股三大指数扬升为港股提供利多情绪. 融创(1918)提出以近50%溢价买入绿城(3900)大股东股份刺激内房股大爆发, 权重的地产股急涨冲销弱势内地电讯股跌幅, 令大盘全日在震荡区间顶部横行整理.

上日大涨的光伏及新能源板块普遍下滑, 只有个别风电股能逆市扬升; 受中俄供气合作刺激飙升的油服股则出现大挫并由落后股份补涨. 而基建政策相关的水利, 公路及铁路类股涨势持续, 天然气供应合作在2018年才启动, 利多效应滞后; 相反基建项目已如箭在弦, 有限的资金加上市场题材炒作变化极迅, 追逐短期受益股份令板块轮动加快.

外围股市探顶, 恒指亦继续沿5日均线之上运行, 量能有稳中回升迹象, 短期技术强势未完. 结算前大盘或可进一步突破但应只能稍破23224点的四月中高位, 此外世界杯效应不能漠视, 提防假突破将后再次返回21100-23000点的区间内胶着. 以中线走势而言恒指仍未失守2009年以来延伸出来的上升轨, 一波高于一波的走势显示现时大盘未届突破时亦不是放空的时机.

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