黄德几:和黄业务稳健中长线持有

和黄(13)业务多元化,包括六大核心业务,资产遍及欧洲、本港、内地和其他地区,有效分散营运风险。集团早前以440亿元,出售屈臣氏24.95%股权予新加坡政府主权基金淡马锡,并派发每股特别股息7元。交易完成后,集团将保留对屈臣氏控股的控制权,同时有助改善净负债比率,而且未来若将屈臣氏分拆上市,届时的估值将更高。集团旗下零售业务,包括百佳、丰泽、屈臣氏酒窖、Nuance-Watson以及瓶装水和饮品生产业务,截至去年年底,门店总数高达10,581家。

集团去年度业绩表现理想,收益总额4,129.3亿元,按年上升4%,纯利升20%至311.1亿元,EBITDA升10%至956.5亿元。去年资产净值上升9%至4,762.3亿元,每股资产净值升至90.6元,同时憧憬未来将进一步释放价值,中长线值得看好。期末综合现金及可变现投资共1,027.9亿元,负债净额比率持续改善,按年下跌1.9个百分点至20%,财务状况稳健。

欧洲业务占集团的比重较高,分别占总收入和EBITDA的41%和39%。欧洲3集团积极扩张,去年1月收购Orange Austria,录得一次性收益净额9.6亿元,而6月以7.8亿欧元收购Telefonica之爱尔兰流动电讯业务O2,料于今年第二季完成。去年,欧洲3集团扣除资本开支(不包括频谱牌照)101.8亿元后,录得正数EBITDA近25亿元,料踏入收成期。

走势上,3月7日升至106.5元遇阻回落,期后股价在93.6元至102.7元长方形通道横行整固,STC%K线续走高于%D线,MACD牛差距扩大,走势维持向好,可考虑100元以下吸纳,中长线目标价130元。

金利丰证券研究部执行董事黄德几

笔者为证监会持牌人士

金利丰证券有限公司

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