公募策略周报:稳健配置为前提 关注固定收益类产品

[摘要]目前推荐的产品有天治双盈、中银双利、工银双利、易方达稳健收益、易方达增强回报、南方多利等。

基本结论:

稳健配置为前提,关注固定收益类产品——开放式基金投资建议

权益类产品方面,目前国内经济增长的下行压力尚未解除,市场对新股发行重启的预期逐渐升温,而国务院的政策微调仅有限对冲,市场趋势性力量难以形成。成长类个股虽然在前期下跌过程中释放了一定的风险,但对高估值的化解仍不充分,未来成长股的走势加速分化。建议立足优质成长股,从估值的合理性、成长的确定性角度逢低布局,并从主题投资角度关注政策微刺激下的结构性投资机会。

落实到基金投资上,基金组合继续建议采取相对稳健的策略。建议投资者核心持有具备稳健特征的成长风格基金,从组合估值角度关注组合平均估值水平相对合理的产品,与此同时,对于投资风格较为积极的成长风格基金,预留仓位等待积极型成长风格基金调整后的布局机会。此外主题投资机会仍然活跃,但与此同时投资机会的持续性较差也是当前市场行情的主要特点。在基金产品选择上,可关注投资灵活度高的品种。目前推荐的产品有:鹏华价值优势、富国天成华安逆向国泰金泰平衡、银河稳健兴全绿色中银主题等。

固定收益类基金方面,目前国内整体经济状况偏弱、通胀相对温和,资金面的相对宽松使得债券市场系统性风险较小,金融债投资价值优于国债,信用债走势也相对稳定,中高等级信用债和城投债具有较好的配置价值,建议投资者继续维持稳健配置思路,重点投资收益稳定的高信用等级品种。另外,投资灵活性高、基金经理管理能力强的优质产品也具有投资价值。目前推荐的产品有天治双盈、中银双利、工银双利、易方达稳健收益、易方达增强回报、南方多利、招商债券万家债券长信利丰、华商稳健、工银添颐等。

QDII方面,美国经济数据继续改善,但乌克兰东部冲突加剧,抵消了超预期的美国就业数据。黄金大涨反映出海外市场对于地缘风险的担忧,超过了美国经济数据好转带来的信心。综合 QDII1 季报基金经理观点,继续看好成熟市场,对大宗商品的投资观点谨慎但偏乐观,而开始对于商品市场持积极看法。5 月份,我们建议投资者可采取防御性配置:一方面,在美股基金和新兴市场基金方面做均衡配置,保持较低仓位;另一方面,可适度配置黄金主题基金以对冲股市风险。行业配置上亦采取防御姿态,目前建议偏向以农业、能源、消费等行业板块。目前推荐的产品包括鹏华房地产华宝油气、易方达标普消费品、广发全球农业、诺安全球黄金等。

过去一周基金市场分析

纳指接连收跌, A股走势疲弱——过去一周基础市场简述

国内方面,周内(2014-5-2~2014-5-8)A股市场震荡收跌。数据方面,上证指数收于2015.27点,下跌0.55%;深证综指收于1026.2点,下跌0.13%。周内A股市场行业板块除信息技术、能源、原材料上涨外,其余全部下跌。

海外方面,美联储主席耶伦的国会听证会进入第二天。美国上周初次申请失业救济金人数大幅减少,非农达到28.8万,失业率下降到6.3%,创下一个月以来的最低水平,预示了2季度美国经济将大幅度改善。美国股市周四收盘涨跌不一,纳指连续第三个交易日收低。

图表1:各类基金净值增长率(2014-5-1~2014-5-8,QDII基金计算期2014-4-30~2014-5-7)

公募策略周报:稳健配置为前提 关注固定收益类产品

图表2:行业指数表现(%)(2014-5-2~2014-5-8)

公募策略周报:稳健配置为前提 关注固定收益类产品

来源:国金证券研究所

部分基金收益强于市场——股票型及混合型基金一周净值表现

周内A股市场震荡下行,成交量萎缩,行业板块普遍调整。周内基金收益较上周好转,但分化依然存在。其中,申万菱信消费增长股票、中邮战略新兴产业股票的周收益在2%以上,收益表现相对较好。

图表3:表现居前的开放式股票型+混合型基金

股票型

业绩(%)

指数型

业绩(%)

混合-灵活配置

业绩(%)

申万菱信消费增长股票

2.85

鹏华资源分级

0.95

华商量化精选

1.265

中邮战略新兴产业股票

2.13

万家行业优选

0.81

中海分红增利混合

2.1067

万家精选股票

1.94

申万证券

0.5

中邮核心优势灵活配置混合

1.224

汇添富社会责任股票

1.85

招商中证大宗商品指数分级

0.46

上投成长动力

0.89

长信增利动态策略股票

1.68

万家中创

0.23

农银平衡双利混合

1.2533

易方达科讯股票

1.62

混合-积极配置

业绩(%

混合-保守配置

业绩(%

上投智选30

1.47

长盛成长价值混合

0.87

易方达平稳增长混合

0.52

工银信息产业

1.47

金元惠理宝石动力混合

0.86

上投红利回报

0.5

上投摩根新兴动力股票

1.45

泰达宏利效率优选混合(LOF)

0.78

上投天颐年丰

0.5

天弘永定价值成长股票

1.44

中欧新蓝筹混合

0.55

博时平衡配置混合

0.35

长城优化升级股票

1.32

富国天源平衡混合

0.49

天弘安康养老混合

0.27

来源:国金证券研究所 天相数据

基金交易价格涨跌不一——偏股上市交易型基金一周表现

本周上市交易类的LOF基金整体价格平均上涨0.42%,ETF基金价格平均下跌0.55%。截至5月8日,LOF基金按规模加权平均溢价0.38%;ETF基金按规模加权平均溢价0.02%。

图表4:部分LOF基金及ETF基金折溢价率(%)(截至2014-5-8)

LOF基金折溢价率前五名

折溢价率

LOF基金折溢价率后五名

折溢价率

ETF基金折溢价率前五名

折溢价率

ETF基金折溢价率后五名

折溢价率

鹏华盛世创新股票(LOF)

7.97

工银资源

-2.61

深F60ETF

6.24

富国上证综指ETF

-1.34

兴全沪深300指数(LOF)

7.47

中银盛利纯债

-2.9

招商上证消费80ETF

2.93

嘉实深证基本面120ETF

-1.4

长信中证中央企业100指数(LOF)

7.15

南方聚利1年债

-3.86

诺安中小板等权重ETF

1.87

深证TMT50ETF

-1.52

南方中国中小盘股票指数(QDII-LOF)

6.59

博时安丰18

-4.09

诺安上证新兴产业ETF

1.65

景顺300等权

-1.64

华安深证300指数(LOF)

5.93

信诚全球商品主题(QDII-FOF-LOF)

-4.76

海富通上证周期ETF

1.42

嘉实国债ETF

-1.77

主要指数微涨,部分债基收益上扬——固定收益基金一周表现

市场方面,在货币宽松的大环境下,信用债表现继续向好,高收益债指数和城投债指数均持续小幅上涨,但高收益债在评级调整期来临时仍面临一定估值压力。周内国债指数上涨0.15%;企债指数上涨0.07%;转债指数上涨0.04%。

周内 14只封闭式债券型基金净值简单平均上涨0.55%,价格上涨2.27%,整体简单平均折价1.056%,其中中银信用招商信用信用增利的基金折价率相对较高。

本周纳入统计的35只债券型杠杆份额基金整体价格简单平均上涨2.49%。固定收益份额基金整体价格简单平均上涨0.46%。从折溢价变化来看(截至5-8),债券型杠杆份额基金整体折价0.05%。债券型固定收益份额基金普遍折价交易。

本周保本类基金平均收益上涨0.24%。132只货币基金万份单位收益平均为9.56元,7日年化收益率平均为4.57%。

图表5:表现居前的各类债券型基金

普通债券型

业绩(%)

新股申购型

业绩(%)

完全债券

业绩(%)

可转债型

业绩(%)

指数型

业绩(%)

广发聚鑫债A

1.33

华商收益增强债券B

1.63

信诚新双盈(母)

3.08

建信转债增强债券A

0.48

广发中债金融债A

0.99

华宝兴业增强收益债券A

1.23

大成债券C

1.09

广发纯债A

1.66

大成可转债增强债券

0.21

嘉实中证中期企业债指数A

0.91

新华信用增益C

1.22

南方丰元信用债C

1.06

中银纯债A

1.36

汇添富可转换债券C

0.2

国联安中债信用债

0.88

银华增强收益债券

1.22

大成景兴信用债A

1.01

南方金利定期开放债券C

1.28

申万菱信可转债债券

0.11

华夏亚债中国指数C

0.68

信达信用债A

1.19

天治稳定收益债券

0.97

华泰柏瑞稳健A

1.05

富国可转债

0

南方中证50债券指数(LOF)A

0.52

注:A\B\C分级债券基金只列示一级。

来源:国金证券研究所

图表6:表现居前固定收益份额基金

图表7:表现居前债券型杠杆份额基金

基金名称

价格涨幅(%)

折溢价(%)

是否具有配对转换

基金名称

价格涨幅(%)

折溢价(%)

是否具有

配对转换

鼎利A

2.22

2.40

鹏华丰利B

18.07

6.69

互利A

0.99

-9.55

金鹰元盛分级B

6.14

-2.48

聚利A

0.37

-5.11

聚利B

5.51

-2.55

增利A

0.18

-1.23

双佳B

4.59

-2.66

浦银增A

0.09

-1.15

浦银增B

4.43

-3.19

来源:国金证券研究所 天相数据

油气、地产概念领涨——QDII开放式基金一周净值表现

近期美国经济数据继续改善,但乌克兰东部冲突加剧,抵消了超预期的美国就业数据。黄金大涨反映出海外市场对于地缘风险的担忧,超过了美国经济数据好转带来的信心。美国股市周四收盘涨跌不一,纳指连续第三个交易日收低。周内总体来看,油气、地产概念的QDII基金收益表现靠前。

图表8:表现居前的QDII基金

基金名称

业绩(%)

华安标普全球石油指数(QDII-LOF)

1.47

鹏华美国房地产(QDII)

1.42

广发美国房地产

1.25

国联安保本

1.19

嘉实全球房地产(QDII)

1.12

来源:国金证券研究所 天相数据

杠杆份额价格下跌——股票型封闭式基金一周市场表现

截止到2014年4月30日,传统封闭式基金整体平均折价率为8.89%。在平均剩余存续期1.28年的背景下,平均到期年化收益率(按当前市价买入并持有到期按当前净值赎回的年化收益率水平)14.94%。本周基础市场继续动荡走势,增加了部分封闭式基金停牌期间走势的不确定性,因此,建议对“封转开”基金相关的套利机会保持谨慎。

图表9:价格涨幅居前的传统封闭式基金

基金名称

价格涨幅(%)

折溢价(%)

到期年化收益率(%)

剩余期限(年)

基金鸿阳

0.59

-16.01

6.92%

2.61

基金安顺

0.58

-4.29

45.06%

0.12

基金科瑞

0.57

-13.76

5.31%

2.86

基金通乾

0.11

-12.42

5.87%

2.33

基金兴和

0.00

-4.87

28.80%

0.20

来源:国金证券研究所 天相数据

图表10:传统封基折溢价变化(截至2014-4-30)

公募策略周报:稳健配置为前提 关注固定收益类产品

从股票型分级基金表现来看,本周股票型杠杆份额基金价格简单平均下跌0.46%,基金涨跌不一。固定收益份额基金本周整体价格简单平均上涨0.54%。从折溢价变化来看(截至5-8),本周股票型固定收益份额基金整体折价3.30%,其中易基稳健、华商500A、建信央视50A溢价率靠前。杠杆份额基金整体溢价13.61%,其中申万进取银华锐进、诺德300B溢价率靠前。

图表11表现居前的固定收益份额基金

图表12:表现居前的杠杆份额基金

基金名称

价格涨幅(%)

折溢价(%)

是否具有配对转换

基金名称

价格涨幅(%)

折溢价(%)

是否具有配对转换

久兆稳健

17.98

3.35

泰达进取

7.28

4.16

易基稳健

6.55

12.18

诺德300B

7.24

29.45

万家创A

5.86

-1.06

双力B

3.46

1.02

工银500A

4.19

6.92

金鹰500B

2.96

17.60

工银100A

2.81

0.51

资源B

1.79

17.08

来源:国金证券研究所 天相数据

一周基金市场要闻

本周10只基金发布成立公告,国泰安康养老定期支付混合型证券投资基金首募2.06亿元;光大保德信银发商机主题股票型证券投资基金首募3.15亿元;景顺长城中小板创业板精选股票型证券投资基金首募2.81亿元;中邮双动力混合型证券投资基金首募9.90亿元;鹏华中证信息技术指数分级证券投资基金首募4.19亿元;海富通双福分级债券型证券投资基金首募5.07亿元;上银新兴价值成长股票型证券投资基金首募2.35亿元;华泰柏瑞创新升级混合型证券投资基金首募2.67亿元;富国富钱包货币市场基金首募2.09亿元;华富恒财分级债券型证券投资基金首募3.27亿元。

本周5只基金发布发售公告,东方红产业升级灵活配置混合型证券投资基金、诺安理财宝货币市场基金2014年5月8日发售。宝盈祥瑞养老混合型证券投资基金、东方多策略灵活配置混合型证券投资基金、上投摩根优信增利债券型证券投资基金2014年5月12日发售。

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