黄德几:中国建筑新签合约进度理想

中央对兴建保障房的力度未减,预期今年的开工将超过700万套,较去年为多。中国建筑(3311)为大型综合建筑商,去年承接江苏省温州市、浙江省嘉兴市等多个保障房BT项目合约,应占合约额合共150.75亿元。去年,集团投资及建筑保障房项目的建筑营业额,按年上升66.4%至61.57亿元。另外,内地业务拥有较高的毛利率,去年达到20.1%,随着收入占比增加,有利整体盈利表现。

集团去年累计新签合约超额完成,期内业绩稳定增长,营业额271.92亿元,按年上升24.1%,纯利升30.1%至27.72亿元,整体毛利率上升1.3个百分点至13.7%。今年首三个月,累计新签合约额228.7亿元,按年上升44.2%,相当于完成今年全年目标的41.6%,订单进度理想;截至3月底,在手总合约额1,358.9亿元,其中未完合约额889.3亿元,足够集团未来三年建造。集团今年首季营业额升37.8%至62.81亿元,经营溢利及应占合营企业盈利升27.7%至8.59亿元。

另外,集团2012年3月完成收购远东环球(830), 主要从事幕墙项目承建及工程业务,目前已完成重组,并在去年进入澳洲市场,有助集团进一步拓展海外,与自身业务产生协合效应。今年首季,远东环球新签合约额6.8亿元,按年上升54.5%。

集团整体财务稳健,截至去年12月底,手持现金升18%至81.16亿元,净借贷比率按年上升4.6个百分点至27.5%,平均借贷成本仅3.7%,属偏低水平。走势上,4月4日遇阻回落,目前失守各主要平均线,STC和14日RSI见明显反弹讯号,惟跌低于保历加通道底线,沽压料减,可考虑12.1元吸纳,反弹阻力14元,不跌穿11.5元续持有。

金利丰证券研究部执行董事黄德几

笔者为证监会持牌人士

金利丰证券有限公司

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