投资指南:指数基金那些事儿

[摘要]投资指基前应先确定跟踪指数,可根据投资风格选择相应指数,在大盘、中盘、小盘、成长、价值、特定行业中选择适合自身投资目标的指数。

导语:巴菲特曾说,投资股票的最好方法是买指数基金。事实上,指数基金对于不想花太多时间研究股票或是基金、希望降低投资成本、且较相信市场长期向上的投资者而言,确实是较好的选择。目前,境内基金市场已有246只股票型指数基金(不含QDII),那么面对众多选择,投资者应该如何取舍呢?在购买指数基金时,哪些关键需要注意?本期专题为您解答。

什么是指数基金?

指数基金是一种按照证券价格指数编制原理构建投资组合进行证券投资的一种基金。指数基金根据有关股票市场指数的分布投资股票,以令其基金回报率与市场指数的回报率接近。运作上,它比其他开放式基金具有更有效规避非系统风险、交易费用低廉、延迟纳税、监控投入少和操作简便的特点。

常用的跟踪方法有:完全复制法和抽样复制法。完全复制法主要用于成分股数量较少的指数。随着指数成分股数量的增加,用抽样复制法可以决定最优的样本数量,用一部分权重较大,对波动贡献较大的股票来复制整个指数,从而减低交易费用带来的跟踪误差。

市场概述

目前,市场上246只股票型指数基金中,共有161只标准股票指数型基金、37只增强股票指数型基金和ETF联接基金。据不完全统计,2013年底中国市场指数型基金规模已达3044亿元,但仍较上年减少461亿元。

表 今年以来指数型基金排名前二十

基金代码

基金简称

基金类型

今年以来业绩

业绩排名

163113

申万行业

标准指数型股票基金

1.29

1/246

000172

华泰增强

增强指数型股票基金

1.07

2/246

159935

景顺中证500ETF

标准指数型股票基金

0.56

3/246

519677

银河定投宝

标准指数型股票基金

0.10

4/246

512110

华安地产ETF

标准指数型股票基金

0.00

5/246

510440

大成中证500沪市ETF

标准指数型股票基金

-0.34

6/246

165521

信诚金融

标准指数型股票基金

-0.60

7/246

159918

嘉实中创400ETF

标准指数型股票基金

-0.75

8/246

161017

富国500

增强指数型股票基金

-0.75

8/246

070030

嘉实中创400联接

ETF联接基金

-0.85

10/246

165511

信诚500

标准指数型股票基金

-1.10

11/246

160218

国泰房地产

标准指数型股票基金

-1.42

12/246

162216

泰达500

标准指数型股票基金

-1.83

13/246

110026

易方达创业板ETF联接

ETF联接基金

-1.84

14/246

159922

嘉实中证500ETF

标准指数型股票基金

-1.88

15/246

510500

南方500ETF

标准指数型股票基金

-1.88

15/246

159915

易方达创业板ETF

标准指数型股票基金

-1.98

17/246

510510

广发500ETF

标准指数型股票基金

-1.99

18/246

000008

嘉实中证500ETF联接

ETF联接基金

-2.12

19/246

660011

农银500

标准指数型股票基金

-2.18

20/246

数据来源:恒生聚源

今年以来,大盘蓝筹仍按兵不动在底部徘徊,而近期创业板也处在估值回归的过程,反倒是介于大盘价值风格与小盘成长风格之间的中证500表现较好,因此跟踪中证500的指数基金普遍表现较好。

指数基金的分类

根据银河基金分类,指数基金可分为标准指数型基金、增强指数型基金、ETF联接基金。

其中,标准指数型股票基金是最基本的一类,以跟踪标的指数为主,力求最小化跟踪误差。我国的标准指数型股票基金已场内交易的ETF为主,不过也有小部分局限于场外申赎的品种。

增强指数型股票基金是以放大一部分的跟踪误差为代价,对小部分资金进行主动化管理,力争获取超越基准的正向跟踪收益。不过,增强型指数基金由于融入了主动管理的概念,相应的管理费用较纯被动产品要高。

ETF联接基金以投资ETF为主的基金,可看作是FOF的一种。基金管理人将份额持有人的资金投入到限定的ETF产品上,并预留一部分流动资金应对日常申赎。ETF联接基金将打包的ETF资产零售,拓宽了基金销售的渠道,让更多没有股票交易账户、资金量较小的散户购买到指数基金,也可间接帮助基金公司增加ETF规模。目前,一些场内规模较大的场内ETF都设有相应的联接基金。

指数基金值得投资吗?

指数基金的优点

目标明确,风格鲜明,受基金管理人的影响较小。指数基金背后都有被跟踪的标的指数,标的指数的风险收益特性决定了某只基金的风格特点,不会因为基金管理人的改变而出现风格漂移的情况。

较主动型管理产品而言有费率优势。被动型投资产品费率较低是正常现象,指数基金一般是满仓操作,基金经理一般不会调整仓位或是择时规避系统性风险。

短期来看,指数基金赋予了投资者择时的权力,基民们可利用指数基金便宜、精准地介入看好板块的上涨行情之中;长期来看,指数基金在更新换代中将最适合、最优质的公司纳入指数,长期投资价值凸显。

指数基金的缺点

我国市场投机氛围较浓厚、换手率较高,造成了“熊长牛短”的行情,大盘指数长期趴着不动,严重挫伤了投资者的积极性。

与国外发达市场迥异,我国的主动管理型产品经常跑赢大盘基准(如沪深300),大盘指数经常“被超越”,导致中小散户的投资热情不高。

其实,沪深300指数自成立以来(06年以来)的累计涨幅116.5%,表现尚可。此外,“熊长牛短”的行情其实有利于长期投资者在底部建仓摊薄成本。放长时间周期来看,没有只涨不跌的指数,也没有只跌不涨的指数,作为最能代表我国资本市场的沪深300指数必然会完成牛熊交替的过程。

13年价值股与成长股背离的走势导致众多主动管理型产品超越沪深300这一基准,但其实沪深300是一个有偏差的基准,因为它并不包含小盘成长股的风险。如果我们将中证500指数与创业板指数加入基准指数,那么13年股票型基金平均15%-16%的业绩回报其实略高于的水平。因此,13年沪深300基准被超越或多或少是由于市场风格轮动造成的,而基金经理的管理能力可从其重仓成长股超越所属中小盘指数的平均幅度来考察。

指数基金的费率

类型

费率

场内指数基金(ETF、LOF、分级)

无印花税,佣金不高于成交金额的0.3%,起点5元

场外指数基金(标准、增强)

申购费1.2%至1.5%(第三方销售平台打折后可降低至0.6%);

赎回费小于一年内0.5%,一至两年0.25%,两年以上免征;

管理费1%-1.2%,托管费0.15%-0.2%(上述两项已在基金净值中扣除)

ETF联接

申购费1.5%(第三方销售平台打折后可降低至0.6%);

赎回费0.5%;

管理费0.5%,托管费0.1%(上述两项已在基金净值中扣除)

场内指数基金的交易成本最低,ETF联接次之,场外增强指数型的成本相对较高。

各指数历史表现一览

日期

代码

指数名称

收盘点位

最近三个月

最近一年

最近三年

今年以来

2014/4/30

000016

上证50

1494.808

1.18%

-15.36%

-29.29%

-5.08%

2014/4/30

000044

上证中盘

2130.346

-5.09%

-3.74%

-32.06%

-8.18%

2014/4/30

000045

上证小盘

2822.402

-1.02%

6.61%

-27.57%

-2.74%

2014/4/30

000001

上证指数

2026.358

-0.33%

-6.96%

-30.40%

-4.24%

2014/4/30

399330

深证100P

2441.536

-5.06%

-12.81%

-38.60%

-9.66%

2014/4/30

399009

深证200P

3049.338

-7.59%

11.58%

-

-4.01%

2014/4/30

399010

深证700P

4305.915

-4.24%

26.68%

-

1.67%

2014/4/30

399106

深圳综指

1027.575

-4.97%

12.60%

-14.41%

-2.84%

2014/4/30

399005

中小板指P

4552.266

-9.50%

1.59%

-24.76%

-8.59%

2014/4/30

399006

创业板指P

1283.209

-14.22%

44.28%

40.59%

-1.63%

2014/4/30

000300

沪深300

2158.659

-1.99%

-11.79%

-32.39%

-7.35%

2014/4/30

000905

中证500

3766.17

-3.07%

11.83%

-22.14%

-1.64%

数据来源:恒生聚源

过去一年,中证500指数与创业板指P的涨幅较大,小盘股指数的表现普遍好于大盘股指数。

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[责任编辑:amysun]

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