钢铁行业:粗钢产量连续上升 原材料价格下降

投资要点

动态:1、宝钢股份一季盈利15.1 亿元,同比降7.23%;2、传银监会快速调查铁矿石融资,矿石期货大跌;3、中钢协:钢铁业二季度盈利会环比改善。产量:据中钢协最新数据显示,2014 年4 月中旬预估全国粗钢日均产量228.02 万吨,旬环比上升5.98%。其中,重点钢企粗钢日产量174.94 万吨,旬环比上升0.12%。此外,截至2014 年4 月中旬末,重点钢企产成品库存量达1581.5 万吨,较上一旬末上升67.56 万吨,环比上升4.46%。

原料:本周(20140428-20140502,下同)原材料价格普遍下跌。国内铁精粉市场稳中偏弱;进口铁矿石、钢坯市场价格走跌;国内焦炭价格弱势运行。目前唐山遵化地区66%铁精粉湿基不含税出厂价740 元/吨,较上周下降3.27%。截止5 月2 日,普氏指数105.25 美元/吨,较上周下降5.18%。进口现货方面,日照港61.5%的PB 粉报725 元/吨,较上周同比下降2.68%,青岛港64.5%巴粉730 元/吨,较上周下降2.67%。截至5月2 日,主要港口铁矿石库存总量为11306 万吨,较上周上涨0.38%,其中澳矿5278 万吨,巴西矿2518 万吨。唐山普碳方坯出厂报2920 元/吨,较上周同比下降0.34%。本周焦炭市场保持稳定。山西地区主流二级冶金焦出厂含税价875 元/吨,较上周上涨1.74%。

钢价:本周钢价小幅下跌。全国三级螺纹钢均价为3353 元/吨,较上周下降0.03%。热轧价格上涨0.09%,冷轧价格下降0.10%,中板下降0.20%。

螺纹钢主力合约RB1410 本周小跌,收于3227 元/吨,较上周下降49 元,螺纹钢期现价差为-126 元/吨,期螺和钢坯差价为307 元/吨。

库存:全国经销商库存为1734.96 万吨,环比上升3.32%。其中,螺纹钢库存890.19 万吨,环比上升9.35%,线材库存185.05 万吨,环比下跌3.74%,热卷库367.69 万吨,环比下跌0.44%,冷轧库存151.71 万吨,环比上升0.40%,中板库存140.32 万吨,环比上升0.50%。

盈利情况:本周我们测算的螺纹钢毛利为201 元/吨,较上周同比上涨2%。

热轧吨钢毛利为125 元/吨,较上周平。冷轧吨钢毛利131 元/吨,较上周同比平。

风险因素:固定资产投资增速大幅下降;铁矿石、煤炭成本上升;宏观调控超预期。

投资建议:普钢行业仍受产能过剩和需求疲软等不利因素制约,盈利料将弱复苏,但产能去化与成本降低可能将促使行业出现反转。普钢类板块,建议关注受益于沪港通、国企改革和转型升级的行业龙头,如鞍钢股份、宝钢股份、新兴铸管包钢股份;新兴景气板块,建议关注受益于油气管网开放引发的LNG 接收站加速建设与核电建设的清洁能源管材供应商久立特材,以及受益于国产航母建设军工行业高端制造核心材料供应商钢研高纳抚顺特钢等特钢公司,受益于油气管网建设加速的玉龙股份,具备先发优势的钢贸电商上海钢联、宝钢股份。

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