金螳螂携手家装E站点评:掀起整合行动,布局家装o2o

研报国泰君安证券2014-04-30 09:10
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    金螳螂正式布局家装O2O,打开发展新篇章。金螳螂28 日晚公告与家装E 站(天津爱蜂潮)合资成立金螳螂电商公司,直接持有家装E 站49%股权。我们认为2014 年将是家装互联网整合的元年,各大公装龙头企业均开启家装O2O 模式发展。我们预计对金螳螂的利润贡献在2014 年后逐步展开,维持2014/15 年EPS 为1.84、2.42 元,维持目标价25 元,增持。
    家装服务的互联网化是最具代表性的O2O 发展模式,网端整合已经逐步开启。家装行业由于弊病较多,长期处于不规范阶段;但其每年市场规模在1.2 万亿。由于装修的购买仅是交易的开始,后续服务属性奠定O2O模式核心地位;互联网端可以渠道品牌切入家装供给与需求端的信息整合,实现家装服务规范。代表企业包括:家装E 站、齐家网、土巴兔等。
    成熟商业模式:把握用户体验的关键点,以大数据分析提供标准化产品。
    家装E 站通过天猫商城实现客户引流,在全国70 个城市实现线下签约布局;利用各大城市典型户型装修造价分析,利用大数据的精确测算将装修预算与服务透明化。2013 年“双十一”家装E 站突破1000 万装修规模量。
    金螳螂与核心管理层分别入股41%与10%,帮助家装E 站线下能力迅速提升。公告未来3 年金螳螂将投资超10 亿,形成覆盖全国2000 多城市的线下体验与服务体系,我们预计其装修流水目标直指数百亿。金螳螂、亚厦股份洪涛股份等相继介入家装互联网,整合效应将迅速展开。
    风险提示:对互联网盈利模式的适应以及新模式的规模发展存在不确定。
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