公募基金周报:“二八分化”有望延续

【好买每周策略】一季度经济数据不佳的可能性较大,虽然资金方面未有放松、但政策方面“稳增长”迹象逐渐显现。年报效应促大盘蓝筹股和小市值品种表现分化,众多蓝筹公司大比例分红,股息率较高,有望改善A股投机氛围过浓的状况,预计短期市场“二八分化”格局仍将延续。

市场回顾

一、 基础市场

上周,沪深两市双双收跌。上证综指收于2041.71点,跌5.91点,跌幅为0.29%;深成指收于7165.57点,跌76.00点,跌幅为1.05%;沪深300指数收于2151.97点,跌6.83点,跌幅为0.32%;创业板指数收于1294.17点,跌94.40点,跌幅为6.80%。大盘股强于小盘股。中证100上涨0.17%,中证500下跌2.20%。上周,28个申万一级行业中有5个行业上涨。其中,房地产、交通运输和银行表现居前,涨幅分别为2.09%、1.75%和1.33%,计算机、通信和食品饮料表现居后,跌幅分别为6.96%、5.60%、5.27%。

上周,中信标普全债指数上涨0.03%,收于1386.97点。

上周,欧美主要市场涨跌不一。其中,道指上涨0.12%,标普500下跌0.48%;道琼斯欧洲50 上涨1.97%。亚太主要市场普遍上涨。其中,日经225指数上涨3.32%,恒生指数上涨2.93%。

二、基金市场

上周,各类型基金中,仅货币型基金上涨,涨幅为0.07%;股票型、混合型和封闭式基金表现居后,跌幅分别为3.42%、2.84%和1.08%。

上周,股票型基金中,鹏华价值优势、博时主题行业和长信金利趋势表现居前,涨幅分别为1.69%、1.13%和0.79%;混合型基金中,华泰柏瑞积极成长、前海开源事件驱动和东方利群表现居前,涨幅分别为1.17%、0.50%和0.07%;封闭式基金中,招商信用添利、银华信用债券和南方金利A表现居前,涨幅分别为1.12%、0.70%和0.40%;QDII中,易方达恒生H股ETF、易方达恒生H股ETF联接人民币和易方达恒生H股ETF联接美元现汇表现居前,涨幅分别为6.06%、5.70%和5.68%。

上周,债券型基金中,东吴优信稳健A、银华信用债券和招商信用增强表现居前,涨幅分别为0.80%、0.70%和0.62%;货币型基金中,安信现金管理货币A、中海货币A和长盛货币表现居前,涨幅分别为0.16%、0.15%和0.13%。

上周,分级基金进取份额中,中欧纯债B、海富通稳进增利B和海富通双利分级B表现居前,净值涨幅分别为0.85%、0.34%和0.29%。杠杆排名前三的分别是嘉实多利进取、银华锐进和银华中证转债B,杠杆大小分别为8.54、4.67和4.50。

好买观点

一、 股票型基金投资策略

上周,沪深股市冲高后震荡回落,市场结构分化加剧,地产、银行等权重股走势较强,创业板、中小板等题材股大幅调整。

宏观方面,经国务院同意,发改委日前印发《赣闽粤原中央苏区振兴发展规划》,提出到2020 年,赣闽粤原中央苏区综合经济实力显著增强,人均主要经济指标接近全国平均水平;基础设施体系趋于完善,现代综合交通运输体系和能源保障体系基本形成。

消息方面,证监会表示,今年2月7日基金业协会正式启动私募基金登记备案工作以来,各项工作平稳有序推进,私募基金管理人积极踊跃申请登记备案。截至3月27日,累计有2375家机构在线申请系统注册用户名,其中2149家机构已经开始在线填报,859家已完成网上填报并提交登记申请。已有两批共100家私募基金管理人完成了登记工作,基金业协会还将陆续公告已登记私募基金管理人名单。私募基金今后无需再借道开立期货账户,契约型的私募基金也无需借道,而是可以直接以产品名义开立证券账户。此举有利于降低私募基金管理人的运营成本,提高市场的认可度,促进私募基金行业的规范发展。

资金方面,上周实现资金净回笼980亿元,也是春节后连续第7周净回笼。在季末敏感时点加之无任何正回购到期的情况下,央行依然加大回笼力度,可以看出其在货币政策上不会大幅放松。季末资金供少于求的局面带动银行间资金利率逐步上浮,7天质押式回购的加权平均利率为4.2200%,较前周末上涨65.32个BP。

好买仓位测算模型显示,上周偏股型基金的持股仓位下降0.68个百分点,当前仓位为74.47%。其中,股票型基金的仓位下降0.33个百分点,达到79.27%;标准混合型基金的仓位下降1.32个百分点,达到65.97%。上周公募基金主要加仓了食品饮料、电力及公用事业和电力设备这三个板块,前三大重仓行业为食品饮料、医药和电力及公用事业。

综合来看,一季度经济数据不佳的可能性较大,虽然资金方面未有放松、但政策方面“稳增长”迹象逐渐显现。年报效应促大盘蓝筹股和小市值品种表现分化,众多蓝筹公司大比例分红,股息率较高,有望改善A股投机氛围过浓的状况,预计短期市场“二八分化”格局仍将延续。

二、债券型基金投资策略

上周中债总财富指数收于142.93,较前周上涨0.01%;中债国债总财富指数收于142.71较前周上涨0.03%,中债金融债总财富指数收于143.85,较前周下跌0.01%;中债企业债总财富指数收于131.15,较前周上涨0.01%;中债短融总财富指数收于138.13,较前周上涨0.11%。

中债银行间固定利率国债到期收益率曲线显示,一年期国债收益率为3.11%,下行3.38个基点,十年期国债收益率为4.51%,上行0.65个基点;银行间一年期AAA级企业债收益率下行11个基点,银行间三年期AAA级企业债收益率上行2.03个基点,10年期AAA级企业债收益率上行10.50个基点,分别为5.19%、5.72%和6.08%。一年期AA级企业债收益率下行4.00个基点,三年期AA级企业债收益率下行2.97个基点,10年期AA级企业债收益率上行10.50个基点,分别为6.30%、6.93%和7.69%。

公开市场,上周实现资金净回笼980亿元,也是春节后连续第7周净回笼。央行周四在公开市场开展200亿元28天期正回购操作,交易量比周二的460亿元减少260亿元;但与此同时,央行重启14天正回购操作,交易量为320亿元。在季末敏感时点加之无任何正回购到期的情况下,央行依然加大回笼力度,可以看出其在货币政策上不会大幅放松。季末资金供少于求的局面带动银行间资金利率逐步上浮,7天质押式回购的加权平均利率为4.2200%,较前周末上涨65.32个BP。虽然资金利率短期走高,但我们预计随着敏感时点的平稳过渡,以及前几周积累的正回购到期,资金利率继续大幅上涨的空间不大。未来央行货币政策仍将以中性为基础,辅以微调。

上周债券市场走势分化,在资金面状况不明朗,信用风险加剧的情况下,市场更倾向持有短端债券,而对中长端现券的态度较为谨慎。继超日债利息无法全额支付后,潜在的信用风险也是层出不穷。天威公司连续两年亏损,“11天威债”暂停上市;而“11华锐01/02”也将面临暂停上市,失去流动性的风险。考虑到当前经济增长放缓的局面,今年防信用风险将成为全年的一大主题。这将加剧投资者风险厌恶的情绪,整体配置将更加倾向于短久期、高评级品种。

宏观基本面,汇丰银行发布的3月PMI初值为48.1,创八个月以来的新低。分项指数中,生产、新订单对PMI均产生较大的负向拉动。特别是新订单指数是去年下下半年以来的最差情况,其中,内需的拖累较为严重。

综合分析,宏观经济的疲软,通胀低于预期,以及流动性的适中,均对债市形成支撑。但信用风险的提升,加重了市场的担忧,短期市场情绪或将主导债市走势。多重矛盾的交织,将导致市场波动的明显加剧。建议投资者短期保持观望。

三、QDII基金投资策略

上周五,美股略高开后虽又一次出现冲高遇阻走势,可三大股指最终依然收高0.36%、0.46%、0.11%,道指全周的涨跌形势由下挫转而上涨0.12%,标普周调幅也压缩到0.48%,纳指周跌幅则仍高达2.83%。 美国近日公布的经济数据喜忧参半。虽说3月消费者信心创2008年衰退以来新高,3月Markit服务业PMI初值、2月耐用品订单也比预计的好,上周首请失业救济人数还是四个月新低,可20大城市1月房价却连续第三个月下跌,2月新屋销售又创五个月新低,二手房签销更是连续八个月下滑至2011年10月以来最低,3月Markit制造业PMI初值和密歇根大学消费者信心指数都不及预期,巴克莱、高盛摩根大通还相继下调美国一季度的增长预期。

在4月中旬,美国市场上市公司2014年第一季度财报期将开启。本周也将有不少经济数据面市,其中最受关注的是计划于周五公布的3月全美非农就业报告。具体来讲,周一出炉的是3月芝加哥采购经理人指数(PMI)报告和达拉斯联储报告;周二则是3月全美制造业PMI数据;周三则轮到了3月全美制造业ISM报告与投资者见面,预计该数据将从2月的53.2降至53.0;而同日面世的2月全美建筑消费数据则预计小幅上扬0.2%;此外,3月全美贸易数据、工厂订单和库存以及抵押贷款申请数据将于周四出炉。

在重要数据公布之前,短期美股仍将维持震荡走势。

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[责任编辑:amysun]

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