兴证香港:东瑞制药稳健增长 重申买入

东瑞制药(2348 HK)业绩保持高速增长,派息稳定:2013年公司实现收入9.15 亿元人民币,同比增长6.8%;毛利为4.03 亿元人民币,同比增长24.3%;毛利率为44.1%,雷易得等专科药占比的提升继续提高公司毛利率水平。归属权益股东净利润为1.53 亿元人民币,同比增长33.7%;全年派息0.088 港元,维持较高派息率的水平。

专科药增长强劲,安系列重获高增长:以“安内真”为主导的“安”系列品种营销网络不断完善,销售推广力度的加强,经过多年的学术推广和临床应用,产品疗效、质量及安全性得到充分的验证和专业领域的认可,市场占有率在目前已经领先的基础上仍有所增加,其销售量较去年同期增加了26.7%,安内真在今年成功的在广东省首批基药招标中入选。“雷易得”销售量较去年同期增加了49.9%,目前仅在国内16个省份中标,随着14年招标的开启,该产品在国内的空间仍然很大。心脑血管和乙肝都属于我国较大的病种,预计安系列和雷易得在未来仍有望分别保持20%和30%以上的增长。

研发产品梯队丰富:公司拥有40 多人的研发团队,其中70%具有硕士或博士学位。目前正在申报的研发新产品有36 个,取得补充批件的有26 个品种。其中已经通过二期或三期临床的重磅产品涵盖抗乙肝,调血脂,抗高血压,治疗胃溃疡,老年痴呆等门类,大品种新药将继续推动公司快速发展。 与GSK合作有望拓展海外市场:公司与葛兰素史克公司签订独家销售恩替卡韦分散片的协议,就东瑞制药在香港和澳门供应给葛兰素史克在香港和澳门地区进行推广和销售,时间为期五年。随着在香港和澳门招标的不断推进,海外市场有望逐步打开,未来有希望延伸至东南亚市场。

买入评级,上调目标价至6.5港元:公司2013年业绩显示出稳健的成长性,符合我们的预期。我们认为公司在专科药的驱动下有望进一步快速成长。预计公司2014、15年EPS为0.24、0.29元。考虑到医药板块估值情况,我们给予公司2014年PE为21倍,对应的目标价6.50港元,相对目前股价5.0港元仍有约29%的涨幅,建议买入。

正文已结束,您可以按alt+4进行评论

相关搜索:

您认为这篇文章与"新一网(08008.HK)"相关度高吗?

热门推荐

看过本文的人还看了

在这里,发现聪明钱
扫描左侧二维码即可添加腾讯财经官方微信;
您也可以在微信公众号搜索“腾讯财经”,开启财富之门。
[责任编辑:kewinfan]

热门搜索:

    企业服务