市场回顾

一、基础市场

上周,沪深两市双双收涨。上证综指收于2047.62点,涨43.28点,涨幅为2.16%;深成指收于7241.57点,涨2.51点,涨幅为0.03%;沪深300指数收于2158.80点,涨35.96点,涨幅为1.69%;创业板指数收于1388.57点,涨1.72点,涨幅为0.12%。大盘股强于小盘股。中证100上涨1.90%,中证500上涨1.63%。上周,28个申万一级行业多数上涨。其中,房地产、建筑材料和银行表现居前,涨幅分别为5.24%、4.69%和3.30%,食品饮料、电子和国防军工表现居后,跌幅分别为-1.00%、-0.58%、-0.47%。

上周,中信标普全债指数上涨0.03%,收于1386.59点。

上周,欧美主要市场普遍上涨。其中,道指上涨1.48%,标普500上涨1.38%;道琼斯欧洲50 上涨1.93%。亚太主要市场普遍下跌。其中,日经225指数下跌0.72%,恒生指数下跌0.48%。

上周各类指数表现

指数名称

收盘指数

涨跌幅(%)

上证综合指数

2047.62

2.16

沪深300

2158.80

1.69

深证成份指数

7241.57

0.03

中小板综

6358.47

1.07

创业板综

1388.57

0.12

深证综指

1084.50

0.96

上证基金指数

3729.08

1.49

深证基金指数

5011.62

0.57

中证100

1976.93

1.90

中证500

3952.39

1.63

道琼斯工业平均指数

16302.77

1.48

标准普尔500指数

1866.52

1.38

道琼斯欧洲50

2859.45

1.93

德国DAX指数

9342.94

3.16

法国巴黎CAC40指数

4335.28

2.82

伦敦金融时报100指数

6557.17

0.45

俄罗斯RTS指数

1136.21

6.94

东京日经225指数

14224.23

-0.72

恒生指数

21436.70

-0.48

韩国综合指数

1934.94

0.78

印度孟买Sensex30指数

21753.75

-0.26

中信标普全债指数

1386.59

0.03

中债国债全价指数

111.29

-0.12

中债企业债全价指数

97.17

-0.13

数据来源:Wind、好买基金(微博)研究中心

上周申万一级行业涨跌幅

好买基金:短期市场不悲观

数据来源:Wind、好买基金研究中心

二、基金市场

上周,各类型基金中,指数型、QDII和货币型基金表现居前,涨幅分别为1.33%、0.12%和0.06%;股票型、混合型和封闭式基金表现居后,跌幅分别为0.14%、0.14%和0.11%。

上周各类基金平均净值涨跌幅

好买基金:短期市场不悲观

数据来源:Wind、好买基金研究中心,QDII净值截至日为2014年3月20日

上周,股票型基金中,华安行业轮动、工银瑞信金融地产和中海消费主题精选表现居前,涨幅分别为4.17%、4.16%和3.64%;混合型基金中,泰达宏利品质生活、大摩消费领航和金鹰红利价值表现居前,涨幅分别为3.32%、2.87%和2.36%;封闭式基金中,基金鸿阳基金普丰基金泰和表现居前,涨幅分别为1.75%、1.22%和0.85%;QDII中,华宝兴业标普油气、博时标普500ETF和国泰纳斯达克100ETF表现居前,涨幅分别为2.04%、1.89%和1.84%。

权益类基金收益率排名前五

股票型涨跌幅前五

混合型涨跌幅前五

名称

周涨跌幅(%)

名称

周涨跌幅(%)

华安行业轮动

4.17

泰达宏利品质生活

3.32

工银瑞信金融地产

4.16

大摩消费领航

2.87

中海消费主题精选

3.64

金鹰红利价值

2.36

长信量化先锋

3.58

天弘精选

2.29

华宝兴业资源优选

3.53

新华优选分红

2.28

封闭式净值涨跌幅前五

QDII涨跌幅前五

名称

周涨跌幅(%)

名称

周涨跌幅(%)

基金鸿阳

1.75

华宝兴业标普油气

2.04

基金普丰

1.22

博时标普500ETF

1.89

基金泰和

0.85

国泰纳斯达克100ETF

1.84

基金汉兴

0.59

博时标普500ETF联接

1.78

基金兴和

0.46

国泰纳斯达克100

1.72

指数型基金涨跌幅前五

名称

周涨跌幅(%)

华安中证细分地产ETF

5.98

上投摩根180高贝塔ETF

3.94

泰达宏利中证财富大盘

3.52

汇添富中证金融地产ETF

3.46

国投瑞银沪深300金融地产ETF

3.35

数据来源:Wind、好买基金研究中心,QDII净值截至日为2014年3月20日

上周,债券型基金中,建信转债增强A、兴全磐稳增利债券和易方达安心回报A表现居前,涨幅分别为1.47%、1.13%和0.99%;货币型基金中,华富货币、天弘现金A和金鹰货币A表现居前,涨幅分别为0.10%、0.10%和0.09%。

固定收益类收益率排名前五

债券型涨跌幅前五

货币型涨跌幅前五

名称

周涨跌幅(%)

名称

周涨跌幅(%)

建信转债增强A

1.47

华富货币

0.10

兴全磐稳增利债券

1.13

天弘现金A

0.10

易方达安心回报A

0.99

金鹰货币A

0.09

华宝兴业可转债

0.82

德邦德利货币A

0.08

汇添富可转债A

0.81

嘉实货币A

0.08

数据来源:Wind、好买基金研究中心

上周,分级基金进取份额中,国泰国证房地产B、招商沪深300高贝塔B和招商中证大宗商品B表现居前,净值涨幅分别为7.75%、4.41%和2.27%。杠杆排名前三的分别是嘉实多利进取、银华锐进和银华中证转债B,杠杆大小分别为8.88、4.46和4.42。

分级基金进取份额收益率及杠杠排名前五

净值涨幅前五

杠杆前五

名称

周涨跌幅(%)

名称

杠杆大小

国泰国证房地产B

7.75

嘉实多利进取

8.88

招商沪深300高贝塔B

4.41

银华锐进

4.46

招商中证大宗商品B

2.27

银华中证转债B

4.42

嘉实多利进取

2.13

海富通稳进增利B

4.18

国联安双禧B中证100

2.07

招商中证大宗商品B

3.82

数据来源:Wind、好买基金研究中心

基金动态

一、基金发行

上周基金发行

名称

认购起始日期

认购截止日期

投资类型

管理公司

富国中证军工指数A

2014-3-17

2014-3-31

结构型基金

富国基金管理有限公司

富国中证军工指数B

2014-3-17

2014-3-31

结构型基金

富国基金管理有限公司

富国中证军工指数分级

2014-3-17

2014-3-31

结构型基金

富国基金管理有限公司

招商丰盛稳定增长

2014-3-17

2014-3-18

混合型基金

招商基金管理有限公司

鑫元一年定期开放A

2014-3-18

2014-4-15

债券型基金

鑫元基金管理有限公司

鑫元一年定期开放C

2014-3-18

2014-4-15

债券型基金

鑫元基金管理有限公司

中邮核心竞争力

2014-3-18

2014-4-18

混合型基金

中邮创业基金管理有限公司

中海纯债A

2014-3-19

2014-4-18

债券型基金

中海基金(微博)管理有限公司

中海纯债C

2014-3-19

2014-4-18

债券型基金

中海基金管理有限公司

安信价值精选

2014-3-20

2014-4-17

股票型基金

安信基金管理有限公司

广发聚祥灵活配置

2014-3-21

2014-4-16

混合型基金

广发基金管理有限公司

国泰安康养老定期支付

2014-3-21

2014-4-25

混合型基金

国泰基金管理有限公司

招商招财宝

2014-3-22

2014-3-24

货币型基金

招商基金管理有限公司

数据来源:Wind、好买基金研究中心

二、基金分红

上周基金分红

名称

单位分红

红利发放日

权益登记日

除息日

投资类型

管理公司

华夏中小板ETF

0.0200

2014-3-17

2014-3-13

2014-3-13

指数型基金

华夏基金管理有限公司

银华优质增长

0.0553

2014-3-17

2014-3-14

2014-3-14

股票型基金

银华基金管理有限公司

大摩多因子策略

0.0300

2014-3-18

2014-3-14

2014-3-14

股票型基金

摩根士丹利华鑫基金(微博)管理有限公司

工银瑞信全球配置

0.0280

2014-3-18

2014-3-17

2014-3-14

QDII

工银瑞信基金(微博)管理有限公司

嘉实超短债

0.0034

2014-3-18

2014-3-17

2014-3-17

债券型基金

嘉实基金管理有限公司

工银瑞信双债增强

0.0150

2014-3-20

2014-3-19

2014-3-20

债券型基金

工银瑞信基金管理有限公司

工银瑞信信用添利A

0.0290

2014-3-20

2014-3-19

2014-3-19

债券型基金

工银瑞信基金管理有限公司

工银瑞信信用添利B

0.0220

2014-3-20

2014-3-19

2014-3-19

债券型基金

工银瑞信基金管理有限公司

数据来源:Wind、好买基金研究中心

三、基金经理变更

上周基金经理变更

名称

现任基金经理

最新任职日期

投资类型

管理公司

广发策略优选

冯永欢 李巍

2014-3-17

混合型基金

广发基金管理有限公司

国泰价值经典

周伟锋

2014-3-17

股票型基金

国泰基金管理有限公司

国泰金马稳健回报

贾成东 王航

2014-3-17

混合型基金

国泰基金管理有限公司

华夏成长

倪邈 童汀 李铧汶

2014-3-17

混合型基金

华夏基金管理有限公司

基金兴和

林峰 彭一博

2014-3-17

指数型基金

华夏基金管理有限公司

嘉实活钱包

万晓西

2014-3-17

货币型基金

嘉实基金管理有限公司

华安宏利

陈逊 翁启森 尚志民

2014-3-18

股票型基金

华安基金管理有限公司

华商创新成长

刘宏

2014-3-18

混合型基金

华商基金管理有限公司

东吴阿尔法

程涛

2014-3-19

混合型基金

东吴基金管理有限公司

广发新动力

刘晓龙

2014-3-19

股票型基金

广发基金管理有限公司

华富恒富A

胡伟

2014-3-19

结构型基金

华富基金管理有限公司

华富恒富B

胡伟

2014-3-19

结构型基金

华富基金管理有限公司

华富恒富分级

胡伟

2014-3-19

结构型基金

华富基金管理有限公司

景顺长城优势企业

余广

2014-3-19

股票型基金

景顺长城基金管理有限公司

大摩主题优选

周志超

2014-3-20

股票型基金

摩根士丹利华鑫基金管理有限公司

景顺长城鑫月薪

汝平 毛从容

2014-3-20

债券型基金

景顺长城基金管理有限公司

上投摩根轮动添利A

杨成 马毅

2014-3-20

债券型基金

上投摩根基金管理有限公司

上投摩根轮动添利C

杨成 马毅

2014-3-20

债券型基金

上投摩根基金管理有限公司

上投摩根双债增利A

杨成 马毅

2014-3-20

债券型基金

上投摩根基金管理有限公司

上投摩根双债增利C

杨成 马毅

2014-3-20

债券型基金

上投摩根基金管理有限公司

招商丰盛稳定增长

吕一凡

2014-3-20

混合型基金

招商基金管理有限公司

中海蓝筹配置

王巍 邱红丽

2014-3-20

混合型基金

中海基金管理有限公司

广发聚祥灵活配置

易阳方

2014-3-21

混合型基金

广发基金管理有限公司

建信健康民生

姜锋

2014-3-21

混合型基金

建信基金管理有限公司

融通通瑞一年

韩海平

2014-3-21

债券型基金

融通基金管理有限公司

中海可转换债券A

江小震 周其源

2014-3-21

债券型基金

中海基金管理有限公司

中海可转换债券C

江小震 周其源

2014-3-21

债券型基金

中海基金管理有限公司

中海优质成长

骆泽斌

2014-3-21

混合型基金

中海基金管理有限公司

国投瑞银瑞易货币

徐栋 陈翔凯

2014-3-22

货币型基金

国投瑞银基金管理有限公司

焦点点评

一、证监会发布优先股试点管理办法

3月21日,中国证监会发布《优先股试点管理办法》。本次发布实施的《办法》共9章,70条,包括总则、优先股股东权利的行使、上市公司发行优先股、非上市公众公司非公开发行优先股、交易转让及登记结算、信息披露、回购与并购重组、监管措施和法律责任、附则等。

点评:此次优先股试点管理办法的主要内容包括,1)上市公司可发行优先股,非上市公众公司可非公开发行优先股;2)上证50指数成分股、以优先股作为支付手段收购或吸收合并其他上市公司的、以减少注册资本为目的回购普通股的上市公司可以公开发行优先股;3)上市公司发行优先股可以申请一次核准,分次发行;4)非公开发行对象仅为合格投资者,发行对象不超过200人;5)交易和转让环节需要保持与发行环节一致的投资者适当性和人数限制。

优先股的发行首先利好银行,优先股可以补充一级资本,能降低股权融资的压力;保险、券商等业务与净资本挂钩的行业,也能受益于股权性资本工具的丰富;同时,对低市净率、高净资产收益率,且有融资需求的建筑装饰、房地产等行业也构成重大利好。

二、国土部称争取年内出台不动产统一登记条例

国土资源部副部长胡存智在参加中国发展高层论坛2014年会时说,确保在6月起草完成不动产统一登记条例并上报国务院,年内出台实施。

点评:建立实施以土地为核心的不动产统一登记制度,是我国产权管理体制机制的一项重大改革。中央编办此前已经公布了不动产登记职责整合的方案,由国土部牵头建立不动产登记信息管理基础平台,推动建立不动产登记信息公开查询系统。

不动产登记制度加速落地的原因之一就是为推进房产税立法进程,只有全国实行统一的不动产登记才能掌握纳税人在全国拥有房地产的信息,保证税收的公平。

好买观点

一、股票型基金投资策略

上周五,在《优先股试点管理办法》推出的带动下,银行、房地产、非银金融等大盘权重板块大幅上涨。沪指力挽狂澜再次收复2000点整数关口。

宏观方面,中国央行网站上周五(3月21日)公布《2014 年第1 季度银行家问卷调查报告》显示,银行家宏观经济热度指数为36.4%,较上季下降2.2 个百分点。银行业景气指数为75.2%,较上季下降2.7 个百分点。银行盈利指数为76.2%,较上季下降5.4 个百分点。银行竞争力指数为61.7%,较上季下降1.3 个百分点。

消息方面,证监会上周五(3月21日)召开新闻发布会,正式发布《优先股试点管理办法》。《办法》允许三类上市公司可以公开发行优先股,非上市公众公司也可以非公开发行优先股。这三类上市公司包括(1)其普通股为上证50指数成份股;(2)以公开发行优先股作为支付手段收购或吸收合并其他上市公司;(3)以减少注册资本为目的回购普通股的,可以公开发行优先股作为支付手段,或者在回购方案实施完毕后,可公开发行不超过回购减资总额的优先股。

资金方面,上周央行继续开展正回购操作,实现资金净回笼480亿元。上周末,7天质押式回购加权平均利率为3.5668%,较前周末上涨了96.88个基点。上周四央行的回购规模较前几次28天期品种有明显的缩量,反映出央行也无意在临近季末时点上加剧市场谨慎预期。未来央行货币政策仍将以中性为主。

好买仓位测算模型显示,上周偏股型基金的持股仓位下降0.48个百分点,当前仓位为75.15%。其中,股票型基金的仓位下降0.37个百分点,达到79.60%;标准混合型基金的仓位下降0.66个百分点,达到67.28%。上周公募基金主要加仓了食品饮料、家电和医药这三个板块,当前前三大重仓行业为医药、传媒和餐饮旅游。

外围方面,近期俄罗斯与乌克兰的地缘政治冲突升温,美欧加大对俄罗斯的制裁,同时也面临着俄罗斯的反制裁。俄罗斯向欧洲出口的天然气占欧洲市场的约30%,矛盾升温对欧洲的影响稍大。但美国对俄罗斯的经济依赖非常小,目前来看该事件对美国股市不构成威胁。

综合来看,目前监管层在沪指2000点位的护盘意向明显,大盘企稳的概率增加。优先股的发行首先利好银行,优先股可以补充一级资本,能降低股权融资的压力;保险、券商等业务与净资本挂钩的行业,也能受益于股权性资本工具的丰富;同时,对低市净率、高净资产收益率,且有融资需求的建筑装饰、房地产等行业也构成重大利好。

二、债券型基金投资策略

上周中债总财富指数收于142.9118,较前周下跌0.13%;中债国债总财富指数收于142.67较前周下跌0.06%,中债金融债总财富指数收于143.87,较前周下跌0.20%;中债企业债总财富指数收于131.1359,较前周上涨0.03%;中债短融总财富指数收于137.99,较前周上涨0.02%。

中债银行间固定利率国债到期收益率曲线显示,一年期国债收益率为3.15%,下行1.88个基点,十年期国债收益率为4.51%,上行1.23个基点。银行间一年期AAA级企业债收益率上行19.31个基点,银行间三年期AAA级企业债收益率上行7.50个基点,10年期AAA级企业债收益率上行3.69个基点,分别为5.30%、5.70%和5.98%。一年期AA级企业债收益率上行23.31个基点,三年期AA级企业债收益率上行10.50个基点,10年期AA级企业债收益率上行3.69个基点,分别为6.34%、6.96%和7.59%。

公开市场,上周实现资金净回笼480亿元。央行继续开展正回购操作,但周四的回购规模较前几次28天期品种有明显的缩量。7天质押式回购的加权平均利率为3.5668%,较前周末上涨96.88个BP。央行适时调整正回购操作量,显然无意在临近季末时点上,加剧市场谨慎预期,这将有助于稳定市场心理。结合国内经济增长放缓、外部流动性可能减少等因素来看,未来央行货币政策仍将以中性为基础,继续以静制动、微调为主。

上周债券市场整体回调,各评级企业债的短端收益率在资金利率走高的影响下升幅较大。债市分化进一步加剧,利率债、城投债的风景独好。继超日债信用违约发生,上周11天威债被暂停上市,且天威债此次是从停牌状态直接切换到暂停上市,年报一披露便丧失了在交易所的流动性。这也带动部分交易所高收益债出现明显的下跌。据统计,发行人2012年及2013年前三季度均亏损的公司债共有23只。其中,除天威债以外,11华锐01/02、11南钢债12中富01都已预告连续两年亏损,满足暂停上市条件。随着年报披露深入,交易所信用债仍处于风险集中释放期。虽然如天威债、南钢债等背后有较强的担保,不一定会出现信用风险,但超日债的引爆还是让投资者心有顾虑。

城投债,由于其背后有政府的信用支撑,如一单违约,那可能引发的是系统性风险。此外,中央近期发文,允许地方政府发行市政债券,拓宽城市建设融资渠道。市政债的推出,能够缓解现存的地方债务压力,缓和存量债务滚动和增量投资需求之间的矛盾,为城镇化建设提供必要的资金支持。未来违约风险的降低,也让近期城投债的配置需求有所提升。

综合分析,宏观经济的疲软,通胀低于预期,以及流动性的适中,均对债市形成支撑。但信用风险的提升,加重了市场的担忧,短期市场情绪或将主导债市走势。多重矛盾的交织,将导致市场波动的明显加剧。建议投资者短期保持观望。

三、QDII基金投资策略

周五道指数下跌31.11点,收于16,299.94点,跌幅为0.19%;标准500下跌5.59点,收于1,866.42点,跌幅为0.30%;纳指下跌42.50点,收于4,276.79点,跌幅为0.98%。标普创盘中新高之后回落。道指全周上涨1.5%,纳指全周上涨0.7%,标普指数全周上涨1.3%。上周的重要事件:周三美联储主席珍妮特-耶伦(Janet Yellen)暗示最早可能在2015年春加息,令人投资者感到惊恐,当天美股也受到打击;周四美股部分挽回了周三的跌幅,因当天费城地区制造业数据与领先经济指标指数表现强劲。乌克兰局势的不确定性因素也让投资者们感到紧张;周四美国宣布对一些俄罗斯政府官员、政治寡头以及一家为富有政客们服务的银行实行更严格的制裁。

美股从之前的盈利与流动性的逻辑,又增加了第三个影响较大的因素,即地缘政治因素。目前,流动性因素及地缘政治因素的不确定仍未消除,暂时宜保持观望。

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