郭家耀:港股短期反弹空间有限

[摘要]内地因素主导下,短期反弹空间有限,22800受阻。

HSI

港股走势及分析

美股周一大幅向好,投资者预期美国经济继续复甦,联储局收水影响轻微,标普500指数创出即市新高,但尾市升幅收窄。港股预托证券个别发展,亚太区股市今早上升,预料大市早段可跟随向上。内地股市显著受压,主要受部分银行收紧房地产信贷消息影响,内房股及其他相关行业受压,拖低大市表现。市场亦关注人行会否继续进行正回购,影响大市走势。港股高位回落,内地因素主导下,短期反弹空间有限,阻力在22,800点水平,支持位在22,200点附近。

股份推介

中国心连心化肥 (1866)

目标价:2.80元

入巿价:2.45元

止蚀价:2.20元

公司公布去年业绩,销售收入上升1%至39.7亿元人民币,主要因为尿素、复合肥及甲醇的销量均录得增长。受惠于甲醇毛利率大幅上升,公司整体毛利率由2012年的18.2%上升至2013年的18.8%。受行政、销售及财务费用增加影响,公司盈利下跌约16%至2.64亿元人民币。期内尿素销量上升5%至约122万吨,但由于平均售价同比下降14%至每吨1,846元人民币,令尿素销售收入下降10%至22.6亿元人民币。尿素业务毛利率由2012年的约23%轻微下降至去年约22%。公司积极扩大销售网路,加强推广力度,去年复合肥销量大幅增长约31%至49万吨。期内复合肥销售收入上升17%至10.9亿元人民币。受原材料价格下跌影响,复合肥平均售价下跌11%至每吨2,247元人民币,但由于复合肥的平均销售成本亦下降8%,抵销部份售价下跌所带来的影响。期内的复合肥业务毛利率约11%,较2012年下降约3个百分点。甲醇的销售收入增长21%至6亿元人民币,主要因甲醇销量上升23%至约28万吨。甲醇的平均售价下跌2%至每吨2,189元人民币。由于煤价转弱,期内甲醇的平均销售成本下降19%,令甲醇的毛利率大幅上升17个百分点至21%。管理层表示,尿素行业近数月已有回暖迹象,受制产能过剩因素,行业今年将以平稳步伐复甦。煤价今年持续有下调压力,以煤为原料的尿素生产商,将可享有成本优势。河南尿素第四厂已开始试产,预期今年内可全面投产,届时尿素年产能将大幅增至约210万吨。另一方面,位于新疆的第五厂房建设进度理想,并可望在明年开始试产。随着两个项目相继落成投产,公司在成本和技术优势将更明显,有助进一步巩固市场领先地位。目前估值偏低,市盈率约8倍,股息率3厘,后市展望乐观。

郭家耀

中国银盛财富管理首席策略师

(笔者为证监会持牌人仕,并没持有上述股份)

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