黄德几:银泰多元发展具优势

银泰商业(1833)为浙江省最大高档百货连锁店,并逐渐扩大版图至湖北、陕西及安徽。店龄普遍较轻,较具增长动力,2008 年至2012 年收入及纯利年复合增长率分别为33.7%及26.7%。去年首9 个月,集团总销售增长14.2%,同店销售增长11%,内地消费市场较为疲弱,集团表现尚算不俗。去年12 月新添海宁银泰城与唐山银泰城两商场,至今共经营逾30家百货店和购物中心。由于租赁面积增加,以及更有效使用,去年上半年,集团租金收入增加17.6%至1.8 亿元(人民币,下同)。

集团逐步将业务向百货、商业地产和电子商贸多元发展,提升竞争优势。集团较早前已联合阿里巴巴等合资成立物流平台「菜鸟网」,随着电子商务快速发展,更大力融合在线和线下业务,与天猫合作O2O,并与支付宝合作,在实体店支援支付宝支付服务。银泰天猫网店于去年「双十一」销售达3,704 万元,为2012 年同期销售额的6 倍。不过,去年上半年经营活动现金净流出1.9 亿元,借款较2012 年底增加13%至54.3 亿元,手持现金亦下跌至17 亿元,财务状况有待改善。

走势上,去年10 月21 日升至9.5 元(港元,下同)遇阻回落,近日跌势喘稳,昨日重上20天线, MACD 牛差距扩大,STC%K 线续走高于%D 线,14 日RSI 回升至51.63,走高于5日线,可考虑7.65 元水平吸纳,上望8.58 元,不跌穿7.36 元可续持有。

金利丰证券研究部董事黄德几

笔者为证监会持牌人士

金利丰证券有限公司

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