辉立证券:看好金界控股 目标价8.68元

HSI

金界控股(3918)

解构:金界(3918)刚公布去年全年业绩,博彩总收入同比增25%至3.24亿美元,纯利同比增24%至1.40亿美元,主要受惠集团期内推出奖励计划带来质素较高的赌客及提高赌注上限,令贵宾市场收入大增40.3%至1.33亿美元。值得留意是2013年中国访柬埔寨游客人数同比增39%至46.3万人,但仍占该国国际游客总数11%,相信中国游客增长将来仍会是集团盈利增长动力之一。另外,集团正向俄罗斯政府申请赌牌,预期项目可于2018年之前开幕,连同Naga2将于2016年前后投入服务,将成集团长远的增长动力。预期集团今年息税折旧及摊销前利润有20%增长下,集团现价相等于企业价值/息税折旧及摊销前利润9.9倍,相比银娱(27)的18倍及金莎(1928)的16倍有明显折让。

策略:买入价$7.80,目标价$8.68,止蚀价$7.30

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