黄德几:特步技术走势待改善

特步(01368-HK)技术走势待改善

自2008 年的北京奥运会,内地体育用品行业在短时间内快速增长,门店网络过度扩张,令存货积压;与此同时,企业为了清理库存,对盈利带来负面影响。特步国际(1368)去年上半年,收入20.98 亿元人民币,按年下跌19.5%,纯利下跌27.1%至3.41 亿元人民币,毛利率收窄0.7 个百分点至40.2%。期内,按特步产品种类划分,鞋履、服装和配饰的收入,均录得双位数字的跌幅。

为控制存货,集团除了适当减少产品供应,亦将批发折扣率由60%上调至62%,并扩大零售监察系统的覆盖网络。期内,集团存货平均周转天数上升4 天至86 天,应收帐平均周转天数增加22 天至96 天。截至去年6 月底,为改善营运效率,集团的零售点总数较2012 年12 月底净减少75 家,至7,435 家;同期,李宁(2331)店铺净减少410 间至6,024 间;中国动向(3818)的Kappa 品牌零售门市数目净减少611 间至1,398 间;361 度(1361)成人运动服装零售点净减少256 个至7,826 个。

集团在去年12 月中举行的2014 年第三季的订货会订单价值(按批发价值计算)按年录得低单位数跌幅,惟有关销售订单跌幅已连续第四季收窄。于去年6 月底,集团现金及银行结余总额约为41.19 亿元人民币,负债比率为19%。另外,集团上月初,与11 间银行组成的银团订立融资协议,获得3 年期本金额为9,200 万美元及4.52 亿港元的双货币贷款融资。走势上,11 月22 日升至4.23 元遇阻回落,形成下降轨,昨日呈「倒转锤头」,昨日10 天和20 天线得而复失,STC%K 线走低于%D 线,料于4 元见阻力,不跌穿3.7 元续持有。

金利丰证券研究部董事黄德几

笔者为证监会持牌人士

金利丰证券有限公司

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