黄德几:华创财务稳健中长线持有

华润创业(291)拥有庞大零售网络,截至去年9月底,于内地共经营逾4,500间店铺,其中83%为直接经营。去年提出与Tesco成立合资公司,仍待政府监管机构和股东的批复;若进展顺利,料于今年上半年生效。集团及Tesco将分别持有合资公司80%及20%股权,合资公司将整合集团旗下华润万家在中港的2,986家门店与Tesco在内地的134家门店和19间购物中心,于大中华通过从事大卖场、超级市场、便利店等多种类零售业务。Tesco 在华业务原本处于亏损,惟相信经过两者业务整合,可望产生协同效应,改善盈利表现。

集团的业务分为四大类,其中啤酒和饮品业务表现出色。由于持续推广「雪花Snow」品牌,去年第三季啤酒业务的应占溢利按年上升48.9%,至7.49亿元。位于广西、安徽、湖北及浙江等地新建的啤酒厂,已于去年相继投产;期末,集团在内地经营超过90间啤酒厂,年产能2,000万千升。另外,去年9月已完成向金威啤酒收购其7间啤酒酿造厂的啤酒生产、分销及销售业务,有助拓展广东地区。

饮品方面,去年首9个月的饮品销量按年上升38%,主要由于「怡宝C’estbon」纯净水销量增长迅速;期内分部应占溢利按年上升46.6%至1.29亿元,第三季分部应占溢利亦升55.2%至9,000万元。集团财务稳健,截至9月底持有净现金,2012年同期负债比率为2.5%。

走势上,12月3日升至27.9元遇阻回落,形成下降轨,近日跌势喘稳,昨日呈「大阳烛」重上10天线,STC%K线升穿%D线,MACD熊转牛差距,14日RSI高于5日均线,22.9元买入,中在线望26.4元,不跌穿22.4元续持有。

金利丰证券研究部执行董事黄德几

笔者为证监会持牌人士

金利丰证券有限公司

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