颜安生:轻视中小投资者的后果

[摘要]资本市场首要目标是要切实保护中小投资者的利益。

HSI

在过去的2013年,A股是全球表现最差的股市,进入2014年,A股同样开年不利,连续出现下跌的局面,进入新年以来,上证综指已经跌落至2000点关口水平。不仅如此,因股指下跌,A股市值也有明显萎缩。2013年11月30日中国证监会发布「关于进一步推进新股发行体制改革的意见」,旨在推进股票发行核准制向注册制过渡。

其时沪深两市的总市值合计为24.76万亿元,但之后A股市场资金紧张局面日益突出,缺血的问题日趋严重,截至1月8日,沪深A股总市值只有23.32万亿元,短短28个交易日,A股总市值蒸发了1.4万亿元。

A 股让散户伤心

事实上,内地A股已经连续低迷了7年,尤其近四年连续跑输全球股市,A股的这种表现不仅与内地经济基本面严重脱梗而且也与内地其他投资市场热火朝天的局面形成鲜明反差。为何在内地经济依然保持强劲增长态势且一枝独秀于世界的背景下,股市却如此低迷不振呢?为何内地房地产市场持续高涨,各种理财产品销售经久不衰,而股市却「跌跌」不休呢?

表面来看是A股的资金供应不足造成的,资金供应面紧张加之最近新股发行开始向市场抽水,从而令A股出现下跌行情,然而,导致A股资金供应不足的深层次原因则在于中小投资者参与股市的积极性不高,越来越多的中小投资者离开股市,从而令股市失血。

众所周知,内地A股市场曾经是世界投资最火热的市场,内地数以亿计的老百姓 将自己的血汗钱投向股市,以期能够获得稳定的回报,然而,投资者收获的除了失望就是血本无归,A股市场正令越来越多的中小投资者陷入绝望,很多中小股民带粑尴薜你扳暧胛弈卫肟股市,大家的心态是,惹不起还躲不起吗!

结构性缺陷是硬伤

A股市场何以令中小投资者如此伤心呢?原来,内地A股市场先天不足,股市在建立之初就存在结构性缺陷,股市是为了国有企业圈钱而建立的,不是为了建立一个公平、公开、公正、透明、法治的资本市场,中小投资者的利益完全被忽视。

在A股草创之初,由于规模较小,股票较少,加之内地其他投资市场尚未发育起来,国内的各路资金几乎只能进入证券市场,股票几乎成为了人们唯一的投资渠道,因此,在A股创立最初的十几年时间里,尽管股票市场的问 题层出不穷,上市公司只顾圈钱,不管分红,但因为大量的资金追逐小量的股票,中国的股市节节攀升,这一繁荣景象不仅让投资者忘却了股票市场的风险,甚至令到政府和证券监管当局也对股市的致命性缺陷认识不足。

随A股市场规模的不断扩大,以及对资金需求的几何级数增加,一味只重圈钱集资而忽视投资者利益的问题很快暴露无遗,尤其近年来,内地其他的投资市场迅速崛起,内地居民的投资渠道已经呈现多元化,令人伤心的股市已经不是内地居民进行投资的唯一选择。

吁变革保护散户

内地A股市场要想重振昔日雄风,唯一的办法就是要想方设法吸引中小投资者参与,没有中小投资者的参与,A股市场就成为无椽之木,无源之水,资金来源就会越来越枯竭。近期国务院发布保护中小投资者权 益的「国九条」,从多方面提出措施以保障投资者的需求及权益,彰显出内地政府对完善资本市场制度建设的决心,未来A股市场环境有望得到较大改善,从中长期来看,「国九条」将有助A股市场提升动力。

另外一方面,2013年12月30日,内地宣布,A股市场暂停一年半之久的IPO将重启,其中五家公司已经率先获得首次公开发行的发行批文。IPO首先就是上市公司向股票市场抽水,在中小投资者还没有广泛投入进来以及市场资金面没有明显改善的情况下,短期内A股市场将不可避免地出现资金紧张局面,A股市场势必出现雪上加霜的局面。

目前,内地资本市场正在寻求新的变革,然而,无论如何变革,首要目标是要切实保护中小投资者的利益,从而恢复他们对中国股市的信心,否则,轻视他们的利益,就只会令股市 低迷下去,最终A股市场有可能丧失功能。

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