基本结论:

主板市场或将继续承压,稳健配置——开放式基金投资建议

权益类产品方面,从A股市场表现来看,短期仍有一定压力,主要由于目前经济活动尚不积极。IPO的重启使得市场对于成长股的热情相对更多,主板市场可能会习惯性承压。建议投资者可继续采取相对稳健的操作策略,成长/主题型风格基金,以及风险配置较好,选股股能力出色的优质产品仍具有关注的价值。品种方面,目前推荐的基金主要有:华商领先企业、农银行业成长、嘉实主题广发核心精选、景顺长城优选、国泰事件驱动、汇丰低碳先锋、国联安优选、汇添富民营、华宝收益、兴全轻资产等。

固定收益类基金方面,短期业绩真空期,流动性对市场影响更大,利率市场化、去杠杆、春节等因素干扰使流动性更复杂。近期央行已经在公开市场上连续三周保持“双暂停”模式,即不向市场投放资金也不回收流动性。资金面压力将逐步凸显。在基金投资方面,建议投资者可从基金的业绩稳定性、投资灵活性、基金经理管理能力等多方面挑选优质产品。目前推荐的产品有天治双盈、中银双利、工银双利、易方达稳健收益、易方达增强回报、南方多利、招商债券万家债券长信利丰、华商稳健、工银添颐等。

QDII方面,美央行在QE退出的政策取向上获得更大程度一致,近期美国经济数据继续反映美国竞争力的提升,从全球范围来看,美股仍具有较高的投资吸引力。另外,港股的估值洼地也具有潜在的投资价值。目前港股类QDII的建议品种为广发亚太富国中国中小盘华宝海外中国等。国泰美国房地产国泰纳指100、嘉实美国成长、易方达标普消费品、广发全球医疗指数和等主投美股等成熟市场的基金,亦可重点关注。

过去一周基金市场分析

美股主要股指涨跌不一, A股围绕2000点震荡——过去一周基础市场简述

国内方面,周内(2014-1-10~2014-1-16)A股市场继续震荡下行,创业扳指小幅上涨外,其余指数多数下跌。数据方面,上证指数收于2023.70点,下跌0.19%;深证综指收于1046.17点,微涨0.73%。周内A股市场行业板块走势分化。

海外方面,美多家大企业财报不及预期,令投资者担心美股市场企业财报的整体表现,周内美股市场主要股指涨跌不一。

图表1:各类基金净值增长率(2014-1-10~2014-1-16,QDII基金计算期2014-1-8~2014-1-15)

大盘苟延残喘 谨慎操作不变

图表2:行业指数表现(%)(2014-1-10~2014-1-16)

大盘苟延残喘 谨慎操作不变

部分基金收益表现较好——股票型及混合型基金一周净值表现

周内A股市场窄幅震荡。总体来看权益类基金表现与基础市场背道而驰,部分基金收益表现强于大势。中邮战略新兴产业、银河消费、浦银战略展业等基金收益涨幅均在3%以上。

图表3:表现居前的开放式股票型+混合型基金

股票型

业绩(%)

指数型

业绩(%)

混合-灵活配置

业绩(%)

申万菱信竞争优势股票

4.34

华夏材料ETF

1.96

浦银战略产业

3.12

中邮战略新兴产业股票

3.84

嘉实中创400ETF

1.27

东吴内需增长

2.86

银河消费股票

3.53

嘉实中创400ETF联接

1.18

浦银安盛精致生活混合

2.84

浦银安盛红利精选股票

3.51

华夏消费ETF

1.1

中银优选混合

2.53

华商主题精选股票

3.35

易方达创业板ETF

1.05

交银主题优选混合

2.48

华商价值精选股票

2.98

混合-积极配置

业绩(%)

混合-保守配置

业绩(%)

添富美丽30

2.94

申万菱信盛利精选混合

2.56

国富中国收益混合

1.16

长盛量化红利股票

2.78

鹏华行业成长混合

1.84

泰达宏利风险预算混合

0.45

中欧盛世成长分级股票

2.72

华夏经典混合

1.63

易方达平稳增长混合

0.35

光大保德信均衡精选股票

2.67

华宝兴业宝康消费品混合

1.49

兴全可转债混合

0.08

光大保德信优势配置股票

2.63

诺安平衡混合

1.43

国泰金泰平衡

0

来源:国金证券研究所 天相数据

基金二级市场价格上涨——偏股上市交易型基金一周表现

本周上市交易类的LOF基金整体价格平均上涨0.35%,ETF基金价格平均一周上涨0.43%。截至1月16日,LOF基金按规模加权平均折价0.57%;ETF基金按规模加权平均溢价0.08%。

图表4:部分LOF基金及ETF基金折溢价率(%)(截至2014-1-16)

LOF基金折溢价率前五名

折溢价率

LOF基金折溢价率后五名

折溢价率

ETF基金折溢价率前五名

折溢价率

ETF基金折溢价率后五名

折溢价率

长盛沪深300指数(LOF)

19.35

南方永利1年

-3.19

嘉实深证基本面120ETF

5.14

海富通上证非周期ETF

-1.55

国投瑞银新兴产业混合(LOF)

15.02

南方中国中小盘股票指数(QDII-LOF)

-3.82

海富通上证周期ETF

2.23

标普500

-1.74

天弘深证成份指数(LOF)

11.93

富国中证500指数增强(LOF)

-3.86

交银深证300价值ETF

1.95

华安上证龙头ETF

-1.81

银华抗通胀主题(QDII-FOF-LOF)

11.7

中银盛利纯债

-5.7

华泰柏瑞上证中小盘ETF

1.82

中证500沪市ETF

-1.93

中欧沪深300指数增强(LOF)

9.43

嘉实H股指数(QDII-LOF)

-6.27

博时深证基本面200ETF

1.68

责任ETF

-2.32

来源:国金证券研究所 天相数据

资金面压力凸显,债基波动幅度不大——固定收益基金一周表现

本周央行在市场没有任何操作,至此央行已经在公开市场上连续三周保持“双暂停”模式,即不向市场投放资金也不回收流动性。资金面压力将逐步凸显。市场方面,国债指数上涨0.07%;企债指数下跌0.06%;转债指数下跌5.43%。

周内 14只封闭式债券型基金净值简单平均下跌0.15%,价格下跌1.02%,整体简单平均折价2.31%,其中融通添利信用增利建信信用的基金折价率相对较高。

本周纳入统计的35只债券型杠杆份额基金整体价格简单平均下跌1.36%。固定收益份额基金整体价格简单平均上涨0.93%。从折溢价变化来看(截至1-16),债券型杠杆份额基金整体折价1.93%。债券型固定收益份额基金普遍折价交易。

本周保本类基金平均收益下跌0.05%。132只货币基金万份单位收益平均为10.25%,7日年化收益率平均为5.39%。

图表5:表现居前的各类债券型基金

普通债券型

业绩(%)

新股申购型

业绩(%)

完全债券

业绩(%)

可转债型

业绩(%)

指数型

业绩(%)

广发聚鑫债A

0.85

广发增强债券

0.39

易方达信用债C

0.52

申万菱信可转债债券

0

国联安中债信用债

0.61

嘉实多利分级债券

0.55

光大保德信增利收益债券C

0.34

易方达信用债A

0.52

大成可转债增强债券

-0.31

银华中证中票50指数A

0.4

南方宝元债券

0.38

光大保德信增利收益债券A

0.33

诺安纯债C

0.31

汇添富可转换债券A

-0.31

国债ETF联接A

0.31

南方广利回报债券A/B

0.29

华夏双债强债A

0.3

诺安纯债A

0.3

汇添富可转换债券C

-0.32

南方中票A

0.31

华安安心收益债券B

0.28

中欧稳健收益债券C

0.3

中银盛利纯债

0.3

天治可转债A

-0.33

银华中证中票50指数C

0.3

注:A\B\C分级债券基金只列示一级。

来源:国金证券研究所

图表6:表现居前固定收益份额基金

图表7:表现居前债券型杠杆份额基金

基金名称

价格涨幅(%)

折溢价(%)

是否具有配对转换

基金名称

价格涨幅(%)

折溢价(%)

是否具有配对转换

鼎利A

6.73

7.12

互利B

4.75

21.60

互利A

1.54

-7.68

中海惠裕纯债分级B

2.51

-3.23

聚利A

0.10

-6.62

信诚新双盈B

1.22

-

景丰A

0.00

-

万家利B

1.17

-3.34

汇利A

-0.10

-4.64

鹏华丰利B

0.53

-10.06

来源:国金证券研究所 天相数据

港股概念成热点——QDII开放式基金一周净值表现

近期海外方面,美多家大企业财报不及预期,令投资者担心美股市场企业财报的整体表现,周内美股市场主要股指涨跌不一。周内总体来看投资美房地产及港股的QDII基金收益表现靠前。

图表8:表现居前的QDII基金

基金名称

业绩(%)

广发美国房地产

1.7

华安香港精选股票(QDII)

1.68

华安大中华升级股票(QDII)

1.6

广发全球农业指数(QDII)

1.59

广发亚太精选股票

1.55

来源:国金证券研究所 天相数据

封基折价率缩小——股票型封闭式基金一周市场表现

截止到2014年1月10日,传统封闭式基金整体平均折价率为8.64%。在平均剩余存续期1.31年的背景下,平均到期年化收益率(按当前市价买入并持有到期按当前净值赎回的年化收益率水平)9.38%。随着2014年到期高峰的临近,折价将逐步回归,传统封基的隐含到期年化收益率也将随之降低,但仍处于较好的水平。

图表9:价格涨幅居前的传统封闭式基金

基金名称

价格涨幅(%)

折溢价(%)

到期年化收益率(%)

剩余期限(年)

基金金鑫

0.71

-6.33

8.80%

0.78

基金同盛

0.10

-7.84

10.52%

0.82

基金景宏

-0.12

-5.38

19.37%

0.31

基金通乾

-0.21

-15.12

6.43%

2.63

基金久嘉

-0.43

-18.31

5.98%

3.48

来源:国金证券研究所 天相数据

图表10:传统封基折溢价变化(截至2013-1-10)

大盘苟延残喘 谨慎操作不变

从股票型分级基金表现来看,本周股票型杠杆份额基金价格简单平均上涨0.19%,基金涨跌不一。固定收益份额基金本周整体价格简单平均下跌1.54%。从折溢价变化来看(截至1-16),本周股票型固定收益份额基金整体折价5.69%,其中建信央视50A、易基稳健银华瑞吉溢价率靠前。杠杆份额基金整体溢价13.48,其中申万进取、资源B、银华锐进溢价率靠前。

图表11:表现居前的固定收益份额基金

图表12:表现居前的杠杆份额基金

基金名称

价格涨幅(%)

折溢价(%)

是否具有配对转换

基金名称

价格涨幅(%)

折溢价(%)

是否具有配对转换

诺安稳健

3.42

-3.59

金鹰500B

6.65

12.28

诺德300A

3.00

-7.68

信诚500B

5.37

14.50

双力A

2.32

0.57

资源B

4.25

21.35

消费收益

2.28

-6.08

浙商进取

4.17

30.08

同瑞A

0.54

-6.78

盛世B

3.93

-0.29

来源:国金证券研究所 天相数据

一周基金市场要闻

本周4只基金发布发售公告,南方现金通货币市场基金2014年1月16日发行;英大领先回报混合型发起式证券投资基金、国泰浓益灵活配置混合型证券投资基金、南方新优享灵活配置混合型证券投资基金2014年1月20日发行。

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