年报大戏需业绩搭台 关注处于业绩拐点的上市公司

无论是定增保发,还是高送转,对于普通投资人而言都可能是“做局”,虚多实少。根据以往经验,年报里披露的东西更加实在。有私募表示,对于年报,披露前是内幕,或者只是赌大小;而披露之后的抉择才见功力,像是一场猜灯谜游戏。“现在拿了一堆票,就看年报能不能兑现之前的故事。如果业绩好,故事还可以继续讲,股价也能稳住,甚至继续上行;但如果业绩低于预期,我只能赶紧跑了。”该私募表示。

故事的兑现或逐步验证,是大额投资者关注年报的着眼点。年报中的财务指标哪些更重要?昭时投资执行合伙人李云峰表示,在选择投资标的时需要特别关注企业的现金流和负债情况,现金充裕的企业可能会有意外惊喜,现金紧张的企业可能会有较大风险。

李云峰表示,中小企业由于规模基数小,销售增长速度快,受规模效应影响,利润增长往往更快。不能简单地拿成熟的国内外企业的市盈率和市销率等指标来衡量,我们将更多考虑以市值总量来评价其估值是否合理。

从具体选股看,众禄投资总监陈龙则表示,比较倾向于选择一些处于业绩拐点的上市公司,比如以前经营不好,但收入、毛利率、费用率等指标出现明显改善的迹象。经营拐点一般会出现在业绩或业务结构上。

值得注意的是,除考察年报具体的财务指标外,年报披露时间也颇有玄机。年度报告是上市公司信息披露的重要内容之一,上市公司可选择次年1月1日至4月30日之间的合适时间披露年报,交易所会在每年的最后一个交易日收市后公布当年年报的预约披露时间表。

广发证券夏潇阳认为,如果当年年报披露时间比上一年提前或者滞后60天以上,那么该上市公司策划重大事项的可能性较大。上市公司要策划重大事项,会倾向于拉开当年年报的披露时间与当年三季报或者次年一季报的披露时间之间的间隔,留足时间来策划重大事项。

根据广发证券的统计,滞后的情况很难获得超额收益,也就是说在次年一季度持有年报披露时间提前60天以上的股票 ,才有望获得明显的超额收益。

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