一、2013年QDII基金业绩回顾

2013年有可比数据的68只QDII基金平均收益5.42%,其中有40只基金获利,28只基金亏损。全年盈利最大的基金为广发亚太精选,涨幅43.43%,亏损幅度最大的为易方达黄金主题,净值损失近三成。

表1:各类型QDII基金近四年收益情况表

基金类型

收益率(%)

2010年

2011年

2012年

2013年

全球股票型

4.95

-19.02

8.75

10.20

大中华区股票型

-1.77

-22.23

16.09

9.63

亚太区股票型

14.00

-24.48

16.22

9.35

行业股票型

-19.85

2.63

10.50

美国股票型

-3.10

13.46

27.51

新兴市场股票型

-21.74

14.33

-6.24

债券型

-4.30

6.06

1.53

商品型

-1.70

-23.79

房地产信托基金

4.71

-2.34

数据来源:众禄基金研究中心

1、股票型QDII基金:欧美整体表现强劲 新兴市场业绩分化

2013年在量化政策支持下,美股表现强劲,大型股指数道琼斯指数上涨26.50%,科技股风向标纳斯达克指数上涨38.32%。同时,欧洲国家逐步走出主权债务危机阴影,经济缓慢复苏,资金重新流入欧洲,2013年,欧洲股票市场指数-泛欧斯托克600指数上涨17.37%。受惠于欧美股票市场的强劲表现,广发纳斯达克100、国泰纳斯达克100、大成标普500等权重、博时标普500、长信标普100等权重2013年净值分别上涨29.53 %、29.37%、27.26 %、26.72%、24.67%;全球精选个股投资的工银瑞信全球精选、交银环球精选、工银瑞信全球配置、建信全球机遇、南方全球精选等基金涨幅亦超过10%。尤其交银环球精选业绩表现稳健,连续两年收获10%以上正收益。

而QDII基金主力,投资于海外上市中资股的QDII基金2013年普遍收获正收益。广发亚太精选延续2012年出色表现,凭借优秀的选股能力,全年大涨43.43%,成为2013年QDII基金冠军。排名第二的富国中国中小盘集中投资香港市场中资中小盘股票,涨幅亦接近40%。而华安基金旗下的华安香港精选、华安大中华升级两只基金涨幅近20%,连续两年收获两位数正收益。华宝兴业中国成长、景顺长城大中华、海富通海外精选等精选海外上市中资股投资的QDII涨幅亦逾10%。值得一提的是,博时大中华亚太精选对日本股票投资占比近两成,2013年日本股市在日圆贬值等利好因素推动下大涨56.72%,博时大中华精选斩获良多,全年净值上涨21.07%。而大盘指数基金华夏恒生ETF、易方达恒生H股ETF受内地蓝筹股弱势表现拖累,分别下跌1.40%和6.74%。

另外,2012年曾一度上涨超过20%的新兴市场QDII基金2013年表现明显偏弱,2013年泰国、印度、韩国等新兴市场国家受经济增长低迷、经常账赤字、资金外流等负面因素影响,股市大幅波动,上投摩根新兴市场、招商标普金砖四国、信诚金砖四国、建信新兴市场优选、国投瑞银新兴市场等均录得不同程度亏损,其中国投瑞银新兴市场净值下跌11.72%。

表2:2013年QDII基金业绩前12名收益率(%)

基金简称

2011

2012

2013

基金成立日

众禄分类

广发亚太精选

-22.50

19.02

43.43

2010/08/18

亚太区股票型

富国中国中小盘

39.11

2012/09/04

大中华股票型

易方达标普消费品

31.51

2012/06/04

行业股票型

广发纳斯达克100

29.53

2012/08/15

美国股票型

国泰纳斯达克100

-3.10

15.14

29.37

2010/04/29

美国股票型

工银瑞信全球精选

-19.72

10.13

29.28

2010/05/25

全球股票型

大成标普500等权重

13.82

27.26

2011/03/23

美国股票型

博时标普500

26.72

2012/06/14

美国股票型

长信标普100等权重

11.42

24.67

2011/03/30

美国股票型

博时大中华亚太精选

-21.86

25.59

21.07

2010/07/27

亚太区股票型

华安香港精选

-19.44

14.06

20.81

2010/09/19

大中华股票型

交银环球精选

-23.91

15.61

20.02

2008/08/22

全球股票型

数据来源:众禄基金研究中心

2、主题型QDII基金:消费、能源基金收涨 黄金、REITs基金表现低迷

主题基金方面,主要投资欧美市场的消费主题基金涨幅最大,易方达标普消费品、富国全球顶级消费品2013年分别上涨31.51%和18.77%。其后是能源主题基金,华宝兴业标普油气、诺安油气能源、华安标普全球石油分别上涨18.39%、14.39%和9.08%。而投资房地产信托基金(REITs)的鹏华美国房地产、嘉实全球房地产、诺安全球收益不动产分别下跌0.64%、2.06%和4.32%。特别需要注意的是,受金价重挫影响,诺安全球黄金、汇添富黄金、嘉实黄金、易方达黄金等四只黄金主题基金2013年平均亏损近三成。

表3:2013年QDII基金业绩后8名收益率(%)

基金简称

2011

2012

2013

基金成立日

众禄分类

易方达黄金主题

-0.21

-31.46

2011/05/06

商品型

嘉实黄金

0.65

-30.13

2011/08/04

商品型

汇添富黄金及贵金属

4.53

-29.48

2011/08/31

商品型

诺安全球黄金

3.33

-28.93

2011/01/13

商品型

上投摩根全球天然资源

-20.96

2012/03/26

行业股票型

博时抗通胀

-3.19

-19.92

2011/04/25

商品型

国泰大宗商品

-16.36

2012/05/03

商品型

国投瑞银新兴市场

-23.30

22.93

-11.72

2010/06/10

新兴股票型

数据来源:众禄基金研究中心

3、债券型QDII基金:直投债基大胜FOF型债基

2013年,受全球经济景气复苏以及美联储缩减购债预期等因素影响,全球债市表现低迷,投资于海外债券型基金的富国全球债券表现较差,全年下跌6.80%;而华夏海外收益债券基金A通过直投海外债券,尤其是亚太地区高收益债券,获得了较好收益,全年上涨5.89%。

4、新发QDII基金:债券型基金收益各异

2013年新发QDII基金18只,截止2013年12月31日,年内收益较大的均是投资美股的基金,如国泰纳斯达克100ETF、嘉实美国成长人民币、国泰美国房地产开发等。新发债券型QDII基金亦收获正收益,博时亚洲票息人民币、国泰境外高收益、鹏华全球高收益债、广发亚太中高收益分别上涨5.67%、1.60%、0.90%、0.30%。尤其值得关注的是,嘉实基金2013年11月新成立一只债券型分级QDII基金,截止2013年12月31日,嘉实新兴市场A、嘉实新兴市场B分别上涨0.30%和2.10%。

表4:2013年新成立QDII基金业绩表现(%)

基金代码

基金名称

成立日期

众禄分类

成立以来收益

050030.OF

博时亚洲票息人民币

2013/02/01

债券型

5.67

161620.OF

融通丰利四分法

2013/02/05

混合型

-2.90

000049.OF

中银标普全球精选

2013/03/19

行业股票型

-0.10

513100.OF

国泰纳斯达克100ETF

2013/04/25

美国股票型

17.80

000103.OF

国泰境外高收益

2013/04/26

债券型

1.60

164815.OF

工银瑞信标普全球资源

2013/05/28

行业股票型

2.70

000043.OF

嘉实美国成长人民币

2013/06/14

美国股票型

12.60

040046.OF

华安纳斯达克100

2013/08/02

美国股票型

7.80

000193.OF

国泰美国房地产开发

2013/08/07

美国股票型

8.40

000179.OF

广发美国房地产

2013/08/09

房地产信托基金

-0.40

000290.OF

鹏华全球高收益债

2013/10/22

债券型

0.90

000340.OF

嘉实新兴市场

2013/11/26

债券型

0.00

000341.OF

嘉实新兴市场A

2013/11/26

债券型分级A

0.30

000342.OF

嘉实新兴市场B

2013/11/26

债券型分级B

2.10

000274.OF

广发亚太中高收益

2013/11/28

债券型

0.30

513500.OF

博时标普500ETF

2013/12/05

美国股票型

0.60

000369.OF

广发全球医疗人民币

2013/12/10

行业股票型

0.90

000391.OF

招商标普高收益人民币

2013/12/11

美国股票型

0.20

数据来源:众禄基金研究中心 截止至2013年12月31日

二、2014年QDII基金投资展望

表5:各类别资产回报率(美元计价)

2010年

2011年

2012年

2013年

标的指数

成熟市场股票

10.42%

-9.42%

13.44%

20.25%

MSCI 成熟市场指数

新兴市场股票

16.36%

-20.41%

15.15%

-4.98%

MSCI 新兴市场指数

中国概念股票

10.36%

-20.83%

18.57%

3.92%

MSCI 国际中国指数

政府债券

-

8.36%

4.47%

-2.15%

巴克莱综合公债指数

高收益债券

15.17%

4.37%

15.53%

7.38%

ML高收益债券指数

美国REITs

22.76%

3.62%

15.50%

-0.94%

道琼斯REITs指数

国际黄金

29.53%

10.09%

6.84%

-27.86%

COMEX黄金

纽约原油

14.80%

8.56%

-7.09%

7.49%

NYMEX原油

数据来源:众禄基金研究中心

2013年成熟市场股票资产投资回报率高达20.25%,位居所有类别资产回报率首位。而黄金资产价格下跌近三成,收益最差。从收益率走势来看,成熟市场股票投资平均回报连年上升,黄金投资回报连续四年下降,新兴市场股票投资回报波动较大,而高收益债券投资回报较为稳健。

展望2014年,QDII基金仍具有较高的配置价值,投资者可以重点关注业绩持续性较好的股票型QDII基金以及高收益债券型QDII基金。

1、 市场风险偏好提升,股市投资前景较好。

首先,从制造业与地产景气指数来看,美国、日本以及欧洲等主要经济体经济温和复苏。美国工业产能利用率回到历史较高水平,日本出口贸易在日圆贬值策略支持下逐渐回暖,德国经济增速依然强劲,南欧国家逐步走出债务危机,多项经济数据表明发达国家经济基本面正在增强,企业盈利增长前景较好。

其次,为了提振经济,抵抗通缩,全球各大央行2014年将继续向金融市场 提供流动性支持。美联储强调在较长一段时间将维持低利率政策,视经济情况调整购债规模(当前每月购债规模750亿美元)。欧洲央行和日本央行为对抗通缩,继续执行几乎无限量宽松的货币政策,向市场大量注入流动性,廉价资金仍将继续流入股票等高风险资产。

另外,地缘政治风险出现消退迹象,全球市场整体风险偏好提升。伊朗核谈判达成和解,将以缩减核计划获取西方国家制裁松绑,中东地区发生全面战争的风险大幅减少;美朝关系近期亦出现改善迹象;中国与领海国家发生实质性军事冲突概率较低;当前来看,2014年地缘政治风险预期低于去年。

2、中长期利率有上升风险,债市投资以高收益债券为主

受QE退出预期等因素影响,2014年全球指标利率美国10年期公债收益率或会进一步抬升,美国公债可能延续弱势格局;稳健型投资者可以重点关注专投高收益债券的债券型基金,全球经济温和复苏,高收益债券信用利差有望进一步收窄,2014年高收益债券仍有较大的投资价值。

大宗商品难见趋势性行情,关注能源投资

由于通胀水平较低,经济温和复苏,股票投资回报较好,黄金投资需求大幅减弱,2014年,如果美元走强,金价可能进一步走软。而中国等资源品消费大国经济结构调整,对工业品需求增长空间有限,大宗商品料将维持低位波动。同时美国页岩油气开采量剧增,非石油输出国组织原油产量过剩,原油价格仍以区间震荡为主。

综合来看,我们认为2014年海外股票资产投资回报仍将领先其他类别资产。风险偏好较高的投资者可以选择主动管理能力较强的股票型QDII基金长线持有,分散区域投资风险,如交银环球精选,广发亚太精选等。同时,亦可通过博时标普500ETF、国泰纳斯达克100ETF、华夏恒生ETF等指数基金捕捉海外股票市场阶段型投资机会。稳健型投资者可以重点关注华夏海外收益、鹏华全球高收益债等以高收益债为投资标的的债券型基金。另外,对于黄金主题基金以及资源行业主题基金,投资者仍需保持谨慎。

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