黄德几:越秀交通收入稳步提升

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越秀交通(1052)经营的收费公路及桥梁项目合共12个,遍布广东、广西、湖南等7个省市,应占权益收费里程逾300公里,同时亦投资梧州港赤水圩码头项目。内地经济有回升态势,集团受惠于自然车流增长,2013年下半年路费收入回复较理想增长。根据最新公布的营运数据,旗下附属公司项目去年首11个月累计路费收入16.5亿元(人民币,下同),同比增长12.8%;单计11月份,路费收入为1.6亿元,按年增长24.2%。

2012年中起,内地实施重大节假日免收小型客车通行费,广东省亦实施高速公路统一收费,惟集团旗下广州北二环高速、广州西二环高速及广州北环高速路费收入仍有所回升;2013年上半年整体收入升17.6%至8.2亿元,纯利则增长5.1%至2.6亿元,主要由于天津津保高速根据合作合同调整利润分配比例。集团近年积极以并购方式,进军经济增速较快的中、西部省份,较早前收购的中部项目湖南长株高速、河南尉许高速,2013年首11个月路费收入分别上升16.4%及32.9%,为集团带来新增长动力。

集团致力改善债务结构,提高贷款息率较低的境外贷款比例,有助减轻未来债务成本。另外,2012年关闭四条一级公路之补偿剩下结余5.9亿元,以及出售持有的广州证券4.04%权益,有望于2013年下半年收回。2013年上半年经营活动产生现金净额5.6亿元,同比增长72.8%;现金流充裕有利业务发展。中期股息每股 0.1元(港元,下同),派息比率52.1%,现价年度化息率约4.9厘,属稳健之选。

走势上,上个交易日重上50天线及100天线,MACD牛差距扩大,STC%K线走高于%D线,14日RSI回升至55.2,突破5日线,可考虑4元以下吸纳,反弹阻力4.32元,不跌穿3.85元可续持有。

金利丰证券研究部执行董事黄德几

笔者为证监会持牌人士

金利丰证券有限公司

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