涂国彬:港股破顶冲高 年底料上试24988点

[摘要]目前虽站稳二万四,但偶然亦可重回23500-23800。

HSI

年底料上试24988港股踏入12月的第一个交易天,气氛不俗,重上二万四关口,有别于上周四(28)能破关而未站稳,周一(2日)虽然一样先高开,后反复收窄升幅,但尾市再度发力,成功守关。值得留意的是,港股的上升动力,似乎是本身动力所致,与外围市场或内地A股,看来关系不大,何以见得?

一方面,美国感恩节假期影响所及,黑色星期五传统上是消费零售的日子,市场交投相对清淡一点,是可以预期的。事实上,美股上周五(29日)只有半天市,美股三大指数个别发展,有升有跌,但幅度不大。说起来,美股不象是带动港股的力量所在。

另一方面,A股于本周开始时,最大新闻之一,肯定是重启新股,但一般看来,A股股民反应不佳,从创业板单日跌幅逾8%,即可见一斑。何况,A股以相对低位收盘,以往A股怎样收盘,港股尾市一般是跟随居多,但周一的情况看见,却是背道而驰,换言之,港股于12月首天破关并守稳,于尾市扫高的现象,不能从与A股的互动来解释。

依此看来,笔者有相当信心,港股这次是在本身力量带动下,有力闯关的。事实上,正如笔者上周在本栏所言,参考历史数据,从过去二十年的恒指于12月份平均表现涨幅2.75%,并为全年表现最佳月份,远高于所有月份平均的0.67%涨幅,都可见到,12月是值得憧憬的。

重要的是,这二十年是平均数,有没有什么因素导致港股偏离平均呢?最简单而直观的想法,可以从2013年首11个月的表现去估计。若年初至今有很大的涨幅,又或者很大的跌幅,基本上,对于上述的统计异常都是不利的。原因很清楚,假如年内已有大涨幅,投资者犯不着多坚持一个月,就可以把握机会,先行获利套现,回吐压力之下,12月的表现不会好;相反,假如年内已有大跌幅,情况严峻得有如金融海啸的气氛,则什么人都没有诱因多作顽抗,反正挣扎也没用,什么粉饰窗橱,都是有害无益之举。

依此观之,2013年刚好是最宜参考历史平均数之上,利用其异常回报表现的一年。为什么?打从2012年尾和2013年初的交替,恒指起步在22700点附近,直到11月中三中全会有公报和决定之前,还是在此水平之上不多,说实在一点,9月中至11月中就在22800至23500点之间渡过,过程中一直憧憬可以想象的政策改变,这一点大家都知道,此处不赘。关键是,由1月起步到11月中,还是在此水平,若非手上有大量今年跑赢大市的科网股或澳门博彩股,根本无甚表现可供交代,剩下来的选择,很明显就是于12月再发力,换句话说,粉饼窗橱的动机是存在的。有了动机,执行上如何?主要当然是在恒指或国指等指数上,一齐发力推一把,早前已有中资金融股发力,下一目标可能是汇控(00005)或中移动(00941)等,总之,指数为上。至于周遭气氛,其实也算是配合,乘着外围经济复苏以至退市安排无甚惊吓之举,又有新股气氛,希望借指数造好,帮忙其他手上的股份,一起水涨船高。

笔者维持看法,三中全会前,区间是22800至23500点,三中全会后,区间上移至23500至23800,目前虽然站稳二万四,但偶然亦可重回23500至23800,但不跌穿23500,便无大碍,后市上望24988点,即2010年有着第二次量宽的憧憬和效果带来的高位,也正好是去年底,各大券商估计的2013年高位,年底前,应有机会一试。

涂国彬 永丰金融集团研究部主管

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