黄德几:联通短线或见技术反弹

联通(00762-HK)短线或见技术反弹

内地电信业移动虚拟运营商牌照(MVNO)将在年内发放,有望打破多年来的垄断局面,早前一度令三大电信商股价受压。不过,虚拟运营商业务开展初期,均要以与传统运营商合作为基础。有报导指,现时首批已通过联通(762)及中电信(728)初审的营运商最少逾30 家,而中移动(941)则未见提交有关合作协议,或有助联通及中电信抢占中移动的市场份额;同时,早前亦有消息指,两间电讯商付予中移动的网间结算费有可能要下调,亦将拉近三者的收入距离。

今年首三季度,联通实现营业收入2,201.7 亿元(人民币,下同),同比增长18.9%,纯利增长53.6%至83.7 亿元,盈利增幅高于中电信,而中移动的纯利更出现倒退。期内,联通的移动业务服务收入升两成至1,119.4 亿元,3G 业务所占移动业务服务收入的比重由去年同期的45.9%上升至57.8%,期末3G 用户达11,162.6 万户,3G 业务ARPU 为76.5 元。面对激烈的市场竞争,首三季度销售费用增长25.6%至318.9 亿元,惟3G 终端补贴成本所占3G 服务收入的比重同比下降1.9 个百分点至9%。

内地4G 发牌时间表久未确定,然而,集团早前决定选用TD 及FDD 混合网络,即使TD-LTE的4G 牌照的发放将可能早于FDD-LTE,相信集团亦可兼顾,惟组建融合网络的成本较单一制式高,或对业务盈利能力构成负面影响。

走势上,10 月7 日升至13.32 元(港元,下同)见顶回落,10 天线先后失守20 天及50 天线,昨日呈「穿脚破头」的利好形态,STC%K 线升穿%D 线,14 日RSI 升至43.647,重上5 日线,短线或见技术反弹,可考虑11.7 元吸纳,上望13 元,不跌穿11.2 元可续持有。

金利丰证券研究部董事黄德几

笔者为证监会持牌人士

金利丰证券有限公司

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