涂国彬:恒指上冲乏力 个别先行平仓

[导读]政策概念股三中全会前后,或继续面对沽压

HSI

近两周港股走势反复,在截至10月25日的一周,港股连日下跌,最终跌穿过去一个月横行区间,低见22640点;然而,在之后的一周,恒指却走出「五连阳」,收复了大部份失地。

两周过去,恒指几升回到原地,累计微跌0.39%,国指则升0.33%;值得一提的是,过去一周,内地金融股发力,H股金融指数升逾6%,两周累计亦升1.1%,表现胜于大市,相对而言,恒指地产指数在前一周下跌3.3%后,上周仅反弹2%,两周累计跌1.3%,表现则较差。

港股欠动力,难破区间顶

就技术走势而言,港股上周反弹后,恒指再次逼近过去一个半月区间的顶部,与此同时,恒指MACD指标亦将近出买入讯号;然而,从近日OBV指标走势偏软的情况看,恒指未有足够的上冲动力,短期内破顶的机会仍然偏低,相反,更可能从区间顶部再次回落。

而事实上,在恒指触及区间顶部的同时,道指亦在反弹大半个月后,触及近四个月横行区顶部及保历加通道上轨,并于上周三(30日)开始出现掉头回落的迹象,某程度上,美股近半个月的强势反弹有可能暂告一段落,短期内或出现调整;在这情况下,恒指未来两周亦较大可追随美股回落。

话说回头,上周港股反弹,部份由于人行上周两度进行逆回购操作,使上海银行同业拆息从高位回落,抒缓了市场的忧虑所至;然而,上海银行同业拆息回落至原来水平后,人行不太可能进一步放松,以免通胀压力升温,相反,未来一段日子有可能透过公开市场操作,将银根控制在「不松不紧」的水平,以求在经济增长和通胀压力之间寻找平衡。

三中全会临近,获利回吐增加

就内地经济而言,上周五(1日)公布的中国10月份官方采购经理人指数从9月份的51.1升至51.4,而10月汇丰中国制造业PMI终值亦从9月份的50.2升至50.9,显示中国制造业活动增加,然而,市场却普遍认为,指数细项显示新订单及新出口订单指数均出现回落,预示未来几个月需求增速将放缓,某程度上,这将使内地经济和政策趋向较不明朗的发展,在经济和政策风险升温的情况下,对股市表现不利。

值得一提的是,早前表现强势的服务业及信息科技业指数,上周却分别回落0.15%和0.98%,是少数逆市下跌的行业指数。事实上,过去一个多月,不少「政策概念股」乘三中全会消息而炒高,然而,随着三中全会召开在即,投资者逐渐从憧憬中回复过来,亦相信政策不可能在短期内扭转行业或经济的基本面,因而纷纷获利回吐,这批股份在三中全会进行前后,或继续面对沽压,投资者宜考虑先行平仓获利。

涂国彬

永丰金融集团研究部主管

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