欧美复苏可持续 QDII基金业绩或再分化

夏欣

今年以来,不同海外资本市场及大宗商品的跌宕起伏,令QDII基金业绩表现分化显著。

同花顺数据显示:截至10月24日,74只有业绩可比基金的QDII基金,今年以来平均净值增长率为3.94%。在47只基金取得正收益的同时,有27只产品出现不同程度的亏损。最赚钱QDII和最大亏损的产品间,今年以来业绩差距超过60%,分化显著。

业内人士表示,四季度QDII基金或呈现强者恒强,弱者更弱局面,令基金业绩分化加剧。相比之下,欧美、香港股市QDII机会更多,而新兴市场则风险更大,黄金似乎难改弱市格局。

首尾业绩差超过60%

同花顺数据显示:截至10月24日,共有11只QDII基金收益率超过20%。其中,富国中国中小盘以37.3%的收益率位居榜首,为今年最赚钱的QDII产品。广发亚太精选、易方达标普消费品则以29.1%、27.6%的增长率紧随其后。

相形之下,投资黄金及新兴市场的QDII亏损惨重。尤其是黄金QDII整体排名垫底,今年以来跌幅均在20%以上。其中,诺安全球黄金以23.38%的跌幅,位居倒数第一,其与收益榜首的QDII业绩差距也达到惊人的61个百分点,创QDII成立以来之最大差幅。而易方达黄金主题、嘉实黄金和汇添富黄金及贵金属今年以来收益率分别为-22.8%、-21%和-19.7%,包揽74只QDII基金中业绩最差收益的垫底王。

投资新兴市场的QDII基金同样表现不尽如人意。建信新兴市场、国投瑞银新兴市场、上投摩根新兴市场等基金今年以来亏损超过3%。

而相关数据显示,两类QDII基金业绩表现出色,一类是投资海外中国概念的基金,同期涨幅均达到了两位数。排名前三名的基金产品中,富国中国中小盘、广发亚太精选的主要投资配置均在港股市场。

以富国中国中小盘QDII基金为例,该基金主投香港上市中国概念中小盘股票。其中报显示,第一大重仓行业为非必需消费品,该基金配置该行业市值占净值的24.58%,紧随其后的是公共事业、金融和信息技术行业。这些重配获得了丰厚回报,其中,敏实集团今年以来涨幅达92.59%,舜宇光学科技涨幅也达57%左右。

另一类是投资欧美市场的基金,易方达标普消费品以及投资于标普500纳斯达克[微博]100指数的四只QDII指数基金也涨幅全部超过20%。

《中国经营报(微博)》记者注意到,基金经理对市场的前瞻性准确判断,以及主动选股策略也对基金业绩贡献很大。易方达标普消费品基金经理费鹏在接受记者采访时表示,取得较高收益来自于对趋势的准确把握。“之前超配欧洲市场,踏准了这一波上涨行情。”

10月22日,欧洲股市全面攀升,触及五年新高。泛欧绩优300指数创金融危机以来最高点位。

易方达标普消费品基金选取了全球范围内80家生产、销售高端消费品或提供高端消费服务的规模领先的上市公司,诸如COACH公司、巴宝莉集团、斯沃琪集团、澳门博彩等均在其成份股之列。

费鹏表示,奢侈品行业具有高竞争壁垒、高增长、高盈利和抗通胀的特性,在市场弱的时候其表现较为抗跌,而在市场强势的时候则可迅速上涨。过去5年数据显示,标普高端消费品行业指数的年平均涨幅在30%~40%之间。

四季度格局不会大变,分化或加剧

对于今年以来表现强劲的港股、美股QDII基金,市场认为行情有望持续。

富国中国中小盘基金经理张峰表示,美国经济复苏逐渐确定、十八届三中全会的召开,将使我国经济政策和方针逐步明朗。这两点都会对下半年港股起到正面作用。针对四季度的港股投资,张峰说,在投资上需重视个股的选择。

相对而言,欧美股市或不确定性大一些。

一个重要原因就是获利盘的退出。Capital Spreads 驻伦敦交易员Jonathan Sudaria在研报中表示,“投资者在欧洲股市连续上涨后开始锁定利润。目前市场缺乏进一步上涨的动力,在过去两周里,股市已经积累了可观的涨幅,呈超买状态,获利回吐有可能会演变成大幅下跌。”

费鹏也认为,经过近三个月的强势反弹,已经修复了原有的过度悲观估值。“目前对欧洲市场的看法略微保守一些。”

而美国市场目前尚无法做出未来将强势复苏的结论。

“从楼市数据、制造业活动景气指数等多项宏观净值指标来看,美国正处于温和复苏阶段,而且复苏进程仍有较大不确定性。”众禄基金研究中心朱炎钊告诉记者。

美国财政预算案谈判日前刚达成初步协议,使美债危机暂告段落。虽无近忧,但仍有远虑。“美国市场有复苏条件,但尚未出现真正意义上的复苏。关键还取决于是否有货币政策的支撑,这得看明年初货币政策的调整。”费鹏判断,从目前看,QE在12月退出的可能性降低,市场波动性也不大。虽然还有一定风险,但美股公司盈利却处于2009年以来最好水平。

费鹏还指出一个利好因素:即将到来的11月和12月,即感恩节到圣诞节期间,是欧美传统的消费旺季,从历史数据来看这段时间消费品市场表现都比较好。

“随着欧洲经济好转和美国复苏趋势明朗,未来两到三年,该基金仍能为持有人带来不错的收益。”费鹏说。

相对而言,投资于新兴市场QDII基金风险更大。

由于遭遇大幅资本外流、货币严重贬值等多重冲击,各新兴市场国家股票指数年内表现仍低迷。

某QDII基金经理告诉记者,未来新兴市场走势有三大决定因素:流动性、估值、公司成长性。其中,流动性是最主要因素。“海外资金的进出对新兴市场冲击最大。目前美国长期国债利率持续上扬,这也持续吸引(热钱回流美国)。”

今年二季度,印度、印尼货币快速贬值也是由于资本大规模外流所至。随着美国退出QE临近,美元疲势扭转,印度、印尼等新兴市场货币贬值压力或进一步加大,通胀高启,经济面临挑战。

美债危机缓和之后,刺激国际金价大涨3%,不过,似乎难改弱市格局。10月24日,黄金价格重新回到1330美元/盎司,多空争夺更加激烈。虽然美国财政预算案谈判达成协议令黄金及贵金属短期出现反弹,但对黄金后市还有分歧,但看空机构居多。

朱炎钊判断,美国、欧元区等主要国家的通胀水平处于历史较低位,而PMI指标显示全球经济正温和复苏,“黄金价格中短期上行空间有限,下行风险较大,建议逢高减持。”

不过,美银美林突然转变以往的看空观点,转而看涨黄金。其称,国际黄金中期的走势即将反转,未来将继续走高。

对于四季度QDII投资策略,朱炎钊建议,重点关注业绩持续性较好的、选股能力较为突出的主动管理型股票QDII,如广发亚太精选、交银环球精选。由于“全球经济温和复苏,流动性预期收敛,商品类QDII的投资机会相对有限”。此外,“投资新兴市场的QDII,近期可以逢高减持。”

具体到美股QDII,国金证券张宇表示,可继续保留易方达标普消费品、国泰纳指100和大成标普500等。

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