英皇证券:建议买入耐世特 目标价3.2元

耐世特 (1316.HK, HK$2.81)

集团为全球领先的汽车转向系统及动力传动系统供应商之一。主要产品为: 一) 转向系统及零部件, 包括EPS、HPS 及转向管柱; 及二) 动力传动系统及零部件, 包括半轴、中间传动轴及传动轴万向节。集团产品可用于小型客车至各类型货车上。根据IPSOS 报告, 按收益计, 集团为2012 年全球第五大转向供应商,占全球总市场份额约6%;以及全球第三大半轴传动供应商,占全球总市场份额约5%。集团总部设于美国密西根州, 并有拥有20 个工厂、10 个客户服务中心、以及5 个区域应用工程中心分布全球各地。我们认为集团前景亮丽,主要是一) 包括美国、欧洲及中国在内等多地方政府已制定法规及税收优惠政策, 以减少碳排放量, 促使各国整车制造商从HPS 转向EPS 系统; 二)由于EPS 系统能提高汽车使用效率、易于操作性、舒适度及安全性, 集团增加EPS 系统应用于更多各汽车类型, 相信EPS 系统业务将迅速发展; 三) 集团管理团队在整车制造商方面平均拥有约23 年经验; 四) 集团于国内设有生产基地, 将受惠于中国市场迅速发展。 建议现价买入,目标价为3.20 元,止蚀价为2.70 元。

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