金利丰证券:推介港华燃气 目标价7.5元

港华燃气 (1083)

买入价︰6.9元

目标价:7.5元

止蚀位︰6.75元

港华燃气(1083)主要从事销售及经销管道燃气,旗下项目位于西气东输一线、二线、三线之沿线工业园区,以及珠三角、长三角及环渤海地区之工业基地,并且开始从沿海地区转移至中西部地区,将更加受惠内地支持西部发展的政策。集团于2007年获母公司中华煤气(3)注入燃气项目,业绩多年来维持稳定增长,纯利从2008年的2亿元增加至去年的8.4亿元,复合增长率达43%。

今年上半年取得11个燃气项目,总数达89个;透过积极合并收购,扩大市场份额,有助提升收入来源。上半年营业额29.6亿元,按年上升21.5%,纯利急升49.2%至5.3亿元。由于集团的客户组合中,工商用户比例超过7成,集团更容易将成本转嫁,故毛利率相对较高。今年3月,集团收购吉林省压缩天然气销售业务,以扩大当地销售市场;同时,订立合同收购CNG车辆,满足客户运输需求。今年1月成功配股集资净额9.3亿元,截至6月底手持现金22.4亿元,资金足以支持未来收购及发展;期末负债比率为17.7%。

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