黄德几:港华燃气盈利增长理想 候低吸纳

内地上调非居民天然气价格,加快天然气价格进一步市场化,短线可能影响天然气需求;然而,中央支持使用清洁能源,而且城镇化亦会推动天然气需求,相信天然气业务未来会持续增长。

港华燃气(1083) 主要从事销售及经销管道燃气,旗下项目位于西气东输一线、二线、三线之沿线工业园区,以及珠三角、长三角及环渤海地区之工业基地,并且开始从沿海地区转移至中西部地区,将更加受惠内地支持西部发展的政策。集团于2007年获母公司中华煤气(3)注入燃气项目,业绩多年来维持稳定增长,纯利从2008年的2亿元增加至去年的8.4亿元,复合增长率达43%。

今年上半年取得11个燃气项目,总数达89个;透过积极合拼收购,扩大市场份额,有助提升收入来源。集团上半年营业额29.6亿元,按年上升21.5%,纯利急升49.2%至5.3亿元。由于集团的客户组合中,工商用户比例超过7成,集团更容易将成本转嫁,因此毛利率亦相对较高。今年3月,集团收购吉林省压缩天然气销售业务,以扩大当地销售市场;同时,订立合同收购CNG车辆,满足客户运输需求。

今年1月成功配股集资净额9.3亿元,截至6月底手持现金22.4亿元,资金足以支持未来收购及发展;期末负债比率为17.7%。走势上,股价7月26日开始显著下滑,目前于7元至7.4元之间整固,STC%K线走高于%D线,MACD熊差距收窄,可考虑6.9元吸纳,中在线望7.5元,不跌穿6.75元可续持有。

金利丰证券研究部执行董事黄德几

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