颜安生:中国金融现雷曼征兆?

[导读]“影子银行”是金融危机的罪魁祸首,不能放任自流。

今年9月19日是雷曼爆煲并引发美国金融海啸五周年的日子,五年来,全球金融体系遭受金融海啸巨大冲击,其后遗症至今时有发作,美国和欧洲经济因金融海啸元气大伤,目前仍然挣扎在衰退的边缘上。金融海啸之后,为了防患金融衍生产品引发新的金融危机,美国启动了几十年来最大的金融监管改革,2010年7月21日,以美国总统奥巴马签署金融监管改革法案为标志,美国金融市场 正式进入一个新的监管时代。按照新法案的规定,华尔街银行进入高风险衍生品市场将受到严格监管,银行投身对冲基金以及其他投机性交易也将被限制,对提供信用卡、住房抵押贷款等关系美国百姓民生的金融机构会有更加严格监管的措施,以保护消费者金融权益。

影子银行急剧膨胀

然而,在美国大刀阔斧推进加强对金融体系监管的同时,中国内地脱离金融监管的影子银行却在急剧膨胀,近年来,有关中国内地地方政府债务、民间借贷、地下钱庄等问题不断见诸报端,综合媒体关注的内容,中国“影子银行”主要包含二大部分:一块是商业银行的理财产品,及各类非银行金融机构销售的类信贷类产品,比如信托公司销售的信托产品,另一块则是以民间高利贷为代表的民间金融体系,主要包括地下钱庄、民间借贷、典当行等。

有媒体指出,在中国的金融体系中通过“影子银行”提供的借贷总额占中国GDP的比率高达40%,中国很有可能步美国后尘爆发新一轮金融危机。早在2012年10月,国际货币基金组织(IMF)曾提出警示。“虽然中国银行业维持了较低的不良贷款率,但市场对其信贷质量,尤其是对小微贷款的担忧可能会严重影响非银行借贷机构。”IMF还提醒投资者需警惕中国的信贷风险、流动性错配及非银行金融机构的道德风险。近来,内地爆出个别银行的理财产品不能兑现的问题,立即引发社会广泛关注,有人甚至断言,中国已经出现了雷曼征兆。

爆发危机可能性微

应该看到,整体上来看,中国爆发金融危机的可能性很小,首先,中国政府对金融与经济领域具有极高的管控能力,也具有极大动员能力,金融危机只有在政府的失控状态下才可能出现,在中国政府的有效管控之下,中国的经济和金融秩序良好,爆发危机的机率不高;其次,与西方国家普遍负债纍纍的情况不同,中国政府拥有庞大的国有资产,国有企业兵强马壮,广袤的国有土地价值无限。中国有名俗话,手中有粮心中不慌,凭借手中掌握的大量资产,中国政府有能力将任何危机因素消灭在萌芽状态;第三,西方发达国家已经多次爆发经济危机,其教训十分深刻,对此,中国政府当然会充分汲取。事实上,中国的金融发展与西方国家完全不同,西方的金融是脱离实体经济的泡沫金融,而中国包括影子银行在内的金融业总 体上仍然是围绕实体经济的实体金融,不太可能形成欧美式的金融泡沫。

当然,“影子银行”毕竟是金融危机的罪魁祸首,即使在中国这样以传统商业银行业务为主的金融体系中,“影子银行”由于脱离了金融监管,如果长期放任自流,也有可能出现局部金融危机,并且引发一系列难以想象的不良后果。因此,内地金融监管当局理应高度重视业已出现的各种问题,完善监管体系,将诸如信托、理财、高息存款等“影子银行”纳入到监管体系之中,防止金融泡沫无限扩张,杜绝高杠杆金融衍生产品泛滥,提高金融运行透明度,将金融风险化解到最低程度。2008年金融海啸将“影子银行”大白于天下,五年后,绝不能让“影子银行”成为中国金融的祸害。

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